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美国科技业的金主Silicon Valley Bank（SVB，下简称“硅谷银行”）遭遇史诗级暴跌。


美东时间3月9日，硅谷银行出现创纪录以来最大跌幅，股价重挫60%，盘后进一步下跌了近20%，遭遇流动性危机。截至收盘，硅谷银行市值蒸发超过95亿美元，股价报106.04美元，市值缩水至约63亿美元。


与此同时，硅谷银行暴雷引发美国银行股集体狂跌。美国四大银行——摩根大通、花旗、富国银行和美国银行在当日交易中市值蒸发524亿美元。


而很多中国美元基金也惊魂未定，因为他们的账户开设在硅谷银行，可能会面临挤兑的风险。


一、史诗级暴跌


硅谷银行是美国大型银行之一，于1982年成立于美国加州圣何塞，1988年在纳斯达克挂牌上市，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。


硅谷银行客户多为科技行业的初创公司，为科技相关的创业公司提供传统银行业务和风险融资。据财报显示，截至2022年底，硅谷银行总资产2118亿美元（约合人民币14751亿元），拥有1201亿美元的投资证券。


长期以来，硅谷银行一直被视为科技初创企业的命脉。当前，这家拥有40年历史、6500名员工的银行在经历史诗级暴跌后，似乎变得岌岌可危。


当前，标准普尔已经将硅谷银行的评级从BBB下调至BBB-，使其仅比垃圾评级高一个等级。9日，穆迪也将硅谷银行从A3下调至Baa1，并特别指出对该银行风险状况的担忧。


二、出现挤兑，美元基金遭遇惊魂一刻


股价暴跌，硅谷银行深陷流动性信任危机，美元VC基金遭遇惊魂一刻。


多家美元VC在觉察到硅谷银行可能面临的风险后，要求Portfolio撤出资金。比如，Coatue和Founders Fund等几家机构已向一些被投企业建议，随着对硅谷银行稳定性的担忧与日俱增，它们会强烈考虑从该行中撤出资金。


Y Combinator总裁兼CEO Garry Tan也向初创公司发出警告，建议它们考虑限制对硅谷银行的风险敞口，最好不要超过25万美元。


“我们对硅谷银行的情况并不是很了解……一旦你听说任何银行的偿付能力出现问题，就应当认为是可信的，就应当重视起来，就应当将风险敞口限制在不超过25万美元，从而优先保护自己初创公司的利益。”Tan表示。“无论你是因为什么样的理由，一旦出现资金短缺，那你的初创公司都死定了。”


恐慌持续蔓延。越来越多的客户担心，自己会成为挤兑潮之中最后拿不到钱的那个倒霉蛋。


中国美元基金面对硅谷银行可能存在的风险，纷纷在第一时间联系硅谷银行取钱。一位消息人士称，尽管他们使用不同的浏览器和应用程序试图转移资金，但SVB网站一度瘫痪，只能查看账户访问控制，这意味着用户不能取款或转账。


此外，一些美元基金的投资组合创始人目前正在SVB银行分行要求发放现金。一些已经取出钱的客户表示，他们最终是通过致电当地代表联系到了SVB客户支持。该代表告诉他们，由于用户流量很大，该网站陷入瘫痪。


硅谷银行CEO Greg Becker在3月10日上午在电话会上表示，希望机构投资者及他们的被投企业能保持冷静。“银行有充足的流动性来支持客户，但如果每个人口耳相传说硅谷银行陷入麻烦，那可能真的就会有麻烦。”


三、两大原因


具体来看致使硅谷银行陷入危机的原因，主要有两点：


一，硅谷银行的主要客户初创企业的存款缩水。


在2021年科技投资的热潮中，startups贷款和风投额度的快速增长使科技初创企业手里积累了大量的现金和存款，而这些存款很大程度流入了硅谷银行。


随着美联储自去年以来大幅加息，市场投资者愈发谨慎，美国科技企业估值大幅下降，风险投资市场疲软。


据风险投资公司Partech Partners的数据，2022年科技业风投融资减少了35%，降至2380亿美元。IPO的稀缺以及过去被高估的公司估值不断下降，2023年风投行业前景依旧黯淡。


这迫使大量科技初创企业急于寻求现金，一边大量裁员一边从银行提现——而与科技初创企业有着密切往来的硅谷银行，现金消耗水平急剧升高。据悉，由于现金消耗仍在快速增长，过去五个季度客户资金总额有所下降。


初创人士Pranay Srinivasan称，科技市场的崩溃让初创企业不停提取存款，SVB必须提高其资本充足率，将低利率时买入的债券及时止损。这也是SVB想要发行股权进行额外筹资的重要原因。


“硅谷银行暴雷的原因主要在于它的客户群太过单一，导致风险很高，我今天早上还提醒一个朋友，他是硅谷银行典型的客户代表，融了很多美金，但公司属于始终需要用钱的阶段，不断从硅谷银行提现。”私行从业者Rock告诉家办新智点。


二，硅谷银行在出售其投资的美债和抵押贷款支持证券时损失了18亿美元。


硅谷银行使用客户存款的方式相当保守——购买美国政府机构发行的长期抵押贷款支持证券和美国国债。


实际上，这一投资策略极易受到利率的影响，在利率维持低位时，政府债务的收益率相对较高。随着美联储加息以对抗通货膨胀，银行存款利率则慢慢高于债券利息，硅谷银行的债券的价值大幅降低，面临亏损。


在遭遇流动性危机后，硅谷银行表示出售了其所有210亿美元的可销售证券，这个组合基本上由美国国债和抵押贷款支持证券组成。公司表示，其因此遭受了18亿美元的税后损失，将在2023年第一季度入账。


在致投资者的信中，硅谷银行CEO Greg Becker解释道，这一举措是必要的。由于美国利率上升增加了一二级市场的压力，客户的现金需求大幅提升，因此公司采取了“战略行动”应对这一现金需求。


此外，为了应对其证券投资组合亏损等打击采取措施充实资本，硅谷银行称正在筹集22.5亿美元，包括从私募股权公司泛大西洋投资那里筹集5亿美元，并向投资者发行12.5亿美元的可转换优先股和普通股。


这一举措被华尔街视为恐慌性的资产抛售和对股权的猛烈稀释，很快引发了二级市场的恐慌性抛售。


四、下一个雷曼危机？


硅谷银行的暴雷引发美国银行股集体狂跌。硅谷银行此次暴雷会演变为下一场雷曼危机吗？


市场或许对硅谷银行的流动性危机反应过度，原因在于：


一，硅谷银行业务相对传统，主要服务的客户是新经济风投及初创的企业，没有过多的结构产品及衍生品，杠杆效应较小；


二，目前来看，硅谷银行与其它大型银行业务往来较少，与其他银行在金融市场上的交叉不多。硅谷银行的事件如果其他大型银行没有涉及在内，那么对美国金融市场的影响不大；


三，据硅谷银行财报显示，截至2022年底，硅谷银行总资产2118亿美元（约合人民币14751亿元），不到摩根大通的十分之一。


美国最受关注的银行业分析师之一、Odeon资本集团的资深银行业分析师迪克·波夫（Dick Bove）也认为，人们对硅谷银行困境的担忧以及对整个银行业的担忧都被夸大了，没有理由感到恐慌。


目前，硅谷银行也仍在坚持强调，该行近期的举动只是试图“加强其财务状况”，外界没有理由担心。


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