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国家统计局公布的数据显示，2022年2月份制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5%，创逾10年来新高！



我们今天就来搞懂PMI到底啥意思。


PMI英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为采购经理指数，是用于衡量经济运行情况的评价指标。





预备，开始！



PMI相较于GDP数据，具有快速简便的特点。


PMI每月发布一次，在时间上大大早于GDP等指标，故在经济预测和商业分析上具有重要作用。



这个就要从PMI的计算方法说起。


PMI的指标制定是采用问卷调查的形式，且问题还不是定量的问题、是选择题、还都是单项选择题！



问卷调查的对象是采购经理。


其中，针对PMI指数的问题分别是产品订货、生产量、生产经营人员、供应商配送时间、主要原材料库存数量。



对于每个问题，采购经理们只要回答“增加”、“减少”或者“不变”即可。



收集完问卷，汇总出所有答案的百分比，按照下面公式算出相应问题的扩散指数。



举个例子，关于生产量的扩散指数可以这样算：



5大问题可以对应计算出5个扩散指数。把5个扩散指数设定权重后相加，即可得到PMI指标：



上面5个指数的权重大小是根据对经济影响的先行程度得出的，这也是国际通行公式。



采用此方式计算PMI，可以确保数据简单、易行、高效，能在最短时间内预测经济走势，因而PMI被作为判断经济景气的先行指标。



当PMI大于50%时，说明经济在扩张，当PMI小于50%时，说明经济在收缩。



我们假设问卷中，采购经理认为经济增长的比例为x%，认为经济下行的比例y%，那么经济状况和上月持平的比例就是（100%-x%-y%）。


代入扩散指数公式：



当x%=y%，上述公式刚好等于50%。


而x%=y%，即表示认为经济增长和下行比例相同，从统计意义上就可表示经济较上月没变化，此时PMI值正好是50%。


所以，PMI=50%就被视为经济发展的荣枯分水线。



从上面分析我们可以知道，PMI是个环比意义上的指标，反映的是经济相比于上个月是扩张还是收缩。



一般来说，PMI越大则代表经济向好。


但需要注意，PMI也不是越高越好，持续高于55%就要考虑是否经济过热；而PMI低于40%，就会有萧条的担忧。



哦，不错的问题，供应商配送时间值越大，交货时间越慢，确实表明经济越不活跃。



在5个扩张指数中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算。



按照这种问法，配送时间的扩散指数还是越大越好。


而对于库存量，我们这里说的是原材料库存而不是产成品库存。



企业补充的原材料库存增加，说明企业要加快生产，这个指标越大自然也表明未来经济保持平稳增长的概率越大喽。



需要说明的是，公布的PMI也不是只有一种，包括：



其中，财新PMI是由财新网联合Markit公司编制的；官方PMI是由国家统计局和中国物流与采购联合会统计发布的。


财新PMI和官方PMI有时候会出现偏离，主要是两者指标选取的样本有所不同：



根据统计对象不同，PMI可以继续分为制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI。其中，综合PMI是反映当期全行业产出变化情况的综合指数。



2023年2月官方PMI的3个指标分别为：‍‍



而最新公布的财新制造业PMI为51.6%，较1月也上升了2.4%。‍‍‍


不管是官方PMI，还是财新PMI，都超过预期。



好了，今天就说到这吧。


老规矩，以下为彩蛋时间：



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