本文来自微信公众号：东四十条资本 （ID：DsstCapital），作者：王满华，头图来自：视觉中国


“中国股市底部又给外资抄走了。”


英大证券李大霄的一句感慨，形象地描绘了当前外资“扫货”的盛况。


自10月以来，摩根大通、贝莱德、高盛、瑞银等全球资管巨头就纷纷跑步入场，从港股一路“抄”到A股。


随着近期股市行情反弹，已有入局者率先尝到收获的果实。譬如摩根大通，10月25日，其以2.45港元/股加仓微盟集团超1000万股。截至11月25日收盘，微盟集团报4.06港元/股，一个月内涨幅高达65.7%，仅此一笔交易，摩根大通浮盈超1600万港元。


当现成的“成功案例”摆在面前，不少股民的的神经也被触动。


有投资者把外资抄底当成了新一波冲高的信号，跃跃欲试；但也有“悲观者”表示：“外资看多是日常，股市也不会因为他们一直看多而上涨。”


更有甚者发出“扎心”提问：外资每年都来唱多，怎么A股永远3000点？


华尔街大鳄集体“扫货”，小摩单笔浮盈千万


最近一波外资集体“扫货”发生在今年10月，始于港股。


10月24日，摩根大通率先出手，以28.5港元/股的价格增持了450万股小鹏汽车，并加仓了精密制造龙头瑞声科技逾103万股，每股成本约11.9港元；次日，摩根大通又以2.45港元/股加仓微盟集团超1000万股。


进入11月，小摩的步速只增无减，仅11月11日当天，就增持了哔哩哔哩、中国平安、理想汽车、中国财险等多只股票。


据投中网不完全统计，过去的一个月，摩根大通在港股市场上加仓的标的多达十余只，涉及资金近20亿港元。


积极“补仓”的还有万亿巨头贝莱德。10月18日和11月9日，贝莱德分别增持中海油田服务171万股、212万股，涉资约3414.11万港元；11月10日，贝莱德加仓了598万股小鹏汽车，增持后持股数量为6614万股；11月14日，其又以4.82亿港元增持招商银行1345.7万股，涉资约4.82亿港元。


瑞银、高盛、摩根士丹利等近来也是动作频频。其中，瑞银集团曾在十月底分3次加仓了临床前CRO龙头昭衍新药；高盛和摩根士丹利则分别增持了哔哩哔哩和华晨中国。


除了在港股“买买买”，这些华尔街大鳄也将触手伸向了A股。


据Choice数据显示，四季度以来，贝莱德、摩根资产管理、瀚亚投资、霸菱资产等外资机构频频现身A股上市公司调研名单，调研对象涉及医药、消费、电子等行业细分龙头。


值得一提的是，随着股市近期开启的一波反弹行情，已有入局者率先尝到了“丰收的果实”。


譬如摩根大通，摩根大通于10月25日加仓的微盟集团在过去一个月内涨幅高达65.7%，截至11月25日收盘，微盟集团报4.06港元/股，仅此一笔交易，摩根大通浮盈超1600万港元；此外，其在10月24日加仓的瑞声科技当前浮盈也超过500万港元。


贝莱德方面，其10月18日加仓的中海油田服务，单笔盈利也来到500万港元以上。


种种迹象表明，外资巨头们正持续增加对中国股市的赌注。中国股市的“春天”真的要来了？


抄底的时机到了？


事实上，外资“扫货中国”并非新鲜事，相同的戏码几乎每年就会上演一次，而且不乏短期内赚得盆满钵的“幸运儿”。


譬如我在去年写过的柏基投资。这家位于英国爱丁堡的“百年老店”，全球资产管理规模3240亿英镑（折合人民币2.9万亿元）。自2008年起，柏基投资开始重仓中国，是阿里、腾讯、美团、拼多多等多家中概股的重要股东。


2021年7月28日，港股大幅波动，柏基趁机买入美团946.4万股，每股平均价为202.08元，交易作价约19亿元港币，这波操作让柏基在半个月时间里赚了近4亿港币，成为当时“精准抄底”的一个代名词。


类似的故事还有很多。那么问题来了，此次外资集体增持中国企业，又是踩中了什么时机？抄底的时机真的到了吗？


先说动因。首先，宏观政策层面肯定是利好，比如美联储加息放缓使得外资流动性增强、地缘冲突有缓和迹象等等，这方面不做过多赘述。


此外，二级市场的低估值也是外资们增持的主要原因。


以港股为例，自2021年2月18日以来，香港恒生指数从31183点阶段性高点一路下挫，9月30日盘中，曾一度触及17016点，创下2011年10月以来历史新低。


虽然过去一个月，港股市场略有回暖，但根据嘉实基金的报告显示，恒生指数的近十年市盈率分位数已经来到了1.85%，为近十年的低点。恒生国企指数近十年市盈率分位数也来到了11.98%，处于历史相对低位。


“本质上还是估值低，给外资提供了不错的配置机会。”二级市场从业者魏臻向投中网表示。


不过在他看来，此次外资集体增持，并非奔着“抄底”而来，更像是一波常规操作。


“外资巨头的投资模式并不复杂：给资产定一个心理价位，实际的价格更低时就买入，更贵就卖出。当下这些股票的价格相对合理甚至是被低估的，补仓也在情理之中。”魏臻分析称，“更何况机构一般都不会允许自己有风险敞口，即便是股市进入高位，也完全可以通过做空来赚钱。所以对于他们来说，‘抄底’的意义十分有限。”


另一业内人士杨波也表达了类似观点：“现在大家看到这些机构‘抄底’成功赚到钱了，都是从短期来看，但通常这些资管巨头做投资都是长期持有，3年起步，动辄几十年，如果将视线拉长，这样的操作可能随时都在上演，而且也在赚钱与亏损间来回跳动。”


“外资巨头的优势在于盘子够大，有足够的资金可以支持他们应对风险、长期持有，甚至逆境补仓。但对于一般投资人而言，如果口袋不够深，无法坚定持有，就不要盲目抄巨头的作业了。”杨波表示。


巴菲特曾经说过：“投资比你想象的要简单，但也比它看上去要难。”贝莱德、小摩们的每次出手，或许只有他们自己才知道原因。


有意思的是，就在上周五（11月25日），据港交所消息，摩根大通于11月22日减持小鹏汽车783.52万股，每股平均价28.1073港元，涉资约2.20亿港元。该价格相较10月24日增持时价格下跌1.3%。


应受访者要求，魏臻、杨波皆为化名。本文来自微信公众号：东四十条资本 （ID：DsstCapital），作者：王满华