历经9个月，到11月8日央行终于发布公告，将通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，一个备受瞩目的新货币工具就此诞生。
宽信用举措终于落地。
一出手，就是一次定向降息。
新货币工具是怎么运作的呢？
简单说，先贷后借，精准滴灌。
第一步，全国性金融机构要对涉及到清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域的企业一视同仁，提供贷款，利率和同期LPR大致持平，现在一年期LPR利率是3.85%。
那央妈要怎么鼓励银行们大方把钱贷出去呢，当然是要有甜头。
第二步，比如工行贷出了1万亿支持碳减排之后，央妈就会要求工行公开披露这些碳减排贷款的真实情况、拉动的碳减排数量，给第三方核验，过关了，央妈就借出贷款本金的60%，工行就从央妈那里拿到了6千亿。
这6千亿的重点是低成本，有多低呢？利率1.75%。
先给低碳企业贷款，再找央妈借钱，算下来，万亿贷款中工行有6千亿可以赚到210个基点的差价，手头上中长期资金也多了。
对比其他贷款，这个操作有多少搞头呢？
银行贷给低碳企业的利率大致持平于LPR，而普惠小微企业贷款利率还要比LPR上浮100个基点，所以对应的资质也要比小微好。
从央妈借钱的利率是1.75%，比同期支农支小再贷款利率还低了50个基点，但因为支持比例是60%，最终贷款成本与支农支小应该相差不大。
这一次放水是定向对碳减排领域的降息，引导金融资源向绿色低碳产业倾斜。
这是在结构调整中做文章，举措也相当克制。
有三个表现：
首先，没明说放水的实际规模有多大。市场普遍预期，年底应该会有几个国有大行试试水。但真正要有看头得等明年。
其次，贷款的审核要求听起来不是非常宽松，至少还要多走几遍程序，要有第三方专业机构核验。这不是什么大难题，是第三方测算机构赚钱的好机会。
再有，初期重点支持的领域要突出“小而精”，大概率是防止各地冲动上大项目来骗钱。
这次放水，对中国经济增长转轨的信号意义重大。
第一重信号，这次碳减排式放水，威力可能一点不比五年前的棚改式放水弱。
新工具很像此前货币化棚改中设立的PSL（抵押补充贷款）很像，都是“先贷后借”，需要合格抵押品。
货币化棚改，堪称世界经济史上最奇思妙想的发明，以全世界绝无仅有、政策上大开大合的方式去除了天量房地产库存，短短3年时间，释放超过3万亿，扭转了当时三四线楼市命运，也救了当时外汇占款下降导致的基础货币投放不足的问题。一石二鸟，给中国经济保驾护航。
未来涉及到碳减排的企业会迅速增加，要精准测算放水规模有难度，如果按这几年绿色贷款中清洁能源产业的贷款规模简单估算，明年碳减排工具应该可以释放出1万亿。
总而言之，钱没有了可以印，需求少了可以创。
第二重信号，产业政策的存在感会越来越不容忽视。
这次碳减排工具，是货币政策和产业政策的一次合力。
在这一轮大国竞争中，产业的竞争同样处于白热化状态，新能源和芯片都是重中之重的战略产业。
支持新能源领域，短期的想法很简单，那就是做大规模，一旦规模经济起来了，产业形成集聚了，利润做大，就有钱去支撑更多的研发投入和技术创新。
长远一点看，货币霸权背后的基石，是能源。能源是命脉，你说美元是废纸，但是它能买到石油，这就是底气。
第三重信号，中国的经济周期确认从房地产周期转向了绿电周期。
以往我们用大基建、房地产为锚来刺激信贷、拉动经济增长，未来则转变为以产业、以新能源来实现稳增长，从砸资金、砸土地、砸人力的要素驱动型增长走向靠砸技术的效率驱动型增长。
以前房地产是印钞机，未来是低碳资产。
在这个过程中，全社会的核心资产也将实现大规模转移，从房地产转向实体经济、高科技企业。
永远记住，央妈的水流向哪儿，哪儿就有机会。
为什么在全球央行转鹰的背景下，中国央行不惧定向放水？
一方面，央妈需要克制——
避免全面宽松带来的资产大涨价，也凸显当前经济环境复杂，既需要提振经济，又需要防治通胀。
但另一方面，央妈又敢在此节点上宽松——
因为目前中国累积了巨额的美元储备，给中国提供了抵御国际金融环境冲击的缓冲带，不担心短期资本外流的冲击，这是不同于上一次紧缩周期的资本环境。
目前国内的美元流动性非常宽松，美元还在不断涌入，高盛分析，目前中国外汇储备的增长速度达到了2014年以来最快。
因为出口的强劲和境外旅游逆差项目的收窄，前三个季度积累了庞大的贸易顺差，为4617亿美元（按照摩根士丹利估计，2015年-2019年平均水平是3360亿美元，2020年为3250亿美元）。
另外，9月末，银行外币存款余额9927亿美元，仅略低于1万亿美元的纪录高位。
分季度中国经常账户顺差值（单位：亿美元）在美联储对中国房地产风险保持关注之际，据彭博，一些海外分析认为，中国的经常账户盈余让中国决策者得以遏制庞大的债务，并在今年开始对地产行业降杠杆。
一是因为房企去杠杆带来的信贷收缩、需求收缩，部分被进口的需求给抵消对冲了。直白说，就是今年要感谢出口强劲。但带来的问题是，美国对商品的需求是否可以一直保持强劲。
二是可以推断出大量外汇都保留在私营部门，而不是转化为外汇占款等公共部门中，外贸收入没有直接转化为国内的基础货币增加，这也解释了为什么央行多次强调，跨境资金的波动对国内的流动性环境干扰不大。
一个好信号是，中美在经贸领域的合作在加强。
除了此前高层通话中提出的“加强宏观政策沟通协调”，美国中期选举的局势也给出了暗示。
目前Biden在一系列民调中支持率都下滑到40%以下，恢复无望。
智谷趋势S博士研判，美国历史经验数据显示，如果总统支持率不到50%，丢的席位平均为37席，这足以让民主党在明年的中期选举中失去参众两院。从中国角度来说，Biden极大可能要把注意力转向经济问题，这对两国关系而言会是难得的好消息，经济合作会增强。
而在美国历史上，每逢中期选举，美联储的政策也会偏向鸽派。
这可能也是央妈在“胀”的难局之下还能在结构里做文章的原因之一。