一、门槛：拿到特许经营权
根据网上信息，吉野家在中国大陆地区有2个运营主体，南方的吉野家为日本吉野家海外业务，吉野家自主运营。北方地区的则为香港洪氏家族的合兴集团运营，截至2020年全国有390家店。
2012年，合兴集团通过发行可转债方式，向大股东洪氏家族购买了吉野家和Dairy Qqueen冰雪皇后的特许经营权的公司资产，得到北方地区的特许经营权，花费34.75亿港元代价、按照其近一年净利润计算市盈率为25.9倍。商场里面也确实有个洪氏家族的合兴集团广告，以前一直没注意，原来北方地区都是代理的。
简单看了合兴集团整体规模数据，2012年-2020年间，营业收入在16-23亿之间，收购的那一年业绩最好。披露数据来看，毛利润在60%以上，净利率理想情况下的几年大概5%左右，年净利润1亿多点，2020年毛利润掉到了60%以下，且出现净亏损8000万。营收占比看，吉野家占85%左右营收，另外15%主要是DQ冰雪皇后占了。也就是说开300多间吉野家，一般年份每间店每年收入500多万，贡献净利润20多万的样子。
二、收入情况
上市公司和兴集团披露数据，2020年营业收入15.9亿元，吉野家贡献了主要部分，占比84.5%即13.5亿，一共390家店，对应每家吉野家平均收入346万。
看网上摘录的历史数据，吉野家店均营收从2012年的600万元降至2019年的481万元，单店收入越来越低。2020年店均营收掉到346万，下降约30%，可见疫情确实有很大影响。
以我经常吃的这家为例，据悉每天营业额有1万多。工作日有上班族、周末一般是家长和孩子多，店员说生意工作日和周末都挺好，营业时间上午9点到晚上9点。里面2人桌子8个、4人桌8个、8人桌1个。好几次我都是晚上8点多去吃，人比较少，叫号好几次都是300多号，除了最简单的工作餐外，大部分都是20多起，而且很多时候是好几个人一起来，按照号均40元估算，假设一天堂食订单能有300单的话，一天都得1.2万，一个月下来是36万。以下是堂食的小程序点单页面：
还有外卖业务，年报上披露2020年疫情原因外卖订单增长较快。但是对这个地区来说，相对郊区外卖消费水平有限。首先是吉野家自己平台吉时送，单量少的可怜，打开饿了么该店显示月售534单，美团更多，几个热销品（招牌小牛，小牛套餐，大牛套餐）有3-400单，简单估算，外卖一个月1600单以上，每天50多单，正好店里2个专职外卖员能忙得过来，他们也是兼职的，相对较轻松。
还有其他销售量较少的套餐或者配菜，预计单价也是40元来计算，这一部分能贡献每天2000多元，一个月6.4万。据年报披露外卖业务占比49%多，我这个估算只有15%左右，可能堂食部分估算的有些乐观，不一定能到300单，或者外卖业务估算有些保守，可能实际比这个多。
下面是外卖点单页面，分别是自主平台、饿了么和美团：
简单估算，一天大概收入1.4万，一个月42万，一年500万左右，比平均水平346万高出40%，可能我估算的有一些理想情况。不过，这个店生意确实挺好，平时和周末人气都不少，可能商场里面也没有其他有竞争力的餐饮企业。 三、各类支出情况
1、销售成本
披露的毛利数据看，2020年毛利率59%，较上一年有一定程度下降。成本占收入40%左右，主要包含采购原材料、加工的支出，大概6.4亿，估算吉野家部分占了约5.44亿，单店成本139万元，单店毛利207万。
按60%毛利，这个店500万收入的成本在200万左右，毛利300万。
按2020年数据，一共7400个全职和兼职人员，支付3.896亿，大概5.26万元/人。人员支出为2.38亿，比所有人员支出少约4成，估算吉野家单店52万左右。猜测除了大部分人员支出放在销售费用，可能一部分厨房人员放入到成本，一部分管理人员放入到管理费用中。
这个店主要由前台、大厅内、后厨，以及外包的外送人员组成，除外送人员外大概有6个员工，还有1个经理不常在店。看了下有个招聘信息，大概每个月薪资3000-3500，好像店员是用时薪加综合薪资来算的，如果是3000-3500，加上五险支出，估计每个员工月支出4000多元。6员工加1经理，每月估计员工支出得3万，一年36万左右。
根据披露数据，人工支出占收入比为15%，按照我预测这个店算的话，人工费用只占到收入的不到10%，一方面这个地方用工成本比较低，员工不需太多职业技能，同时可能这个销售情况预测得有点乐观。
3、租金支出
销售方面的租金，该公司把租赁涉及的使用权资产折旧、融资成本都放在租金一类，2020年支出大约2.18亿。按照营业收入金额对应到吉野家则为1.85亿，对应单店租金为47万元/年。
查阅网上信息，结合看到的一般都开在商场临街位置比较多，实际使用面积可能100多平，加上公摊估计200平范围内。周边了解的一些居民楼下餐饮商铺大概有60多元/平/月的商铺，查看贝壳上挂的出租商铺，便宜的有40多元/平/月，该吉野家在商场较好的位置上，假设100元/平/月。
使用面积大概有门脸8米，纵深14米，算上公摊假设30%，大概170平米。初步计算一年租金20万左右，月租金1.7万。店员没说具体租金多少，但说了旁边是它一半面积不到的理发店，一年租金听说9万，后因为租金太贵搬到旁边居民楼下了，由此看我预估的差不多。根据年报数据，租金等占收入13.7%，结合我的估算，20万租金占400-500万收入最多5%，虽然这个收入确实有点乐观，但这里相比市区繁华地段，租金占很大优势。 4、水电费情况
水电费这个值得分享，年报披露了能耗的情况：
有一定参考价值，按照100万元收入来讲，需要3.5万度电、224吨水，以沈阳市水平计算，一般工商业如果是单一制的，简单计算为0.62元/度电，非居民的用水为5.25元/吨水（其中3.85元水费+1.4元污水处理费），综合计算大约2.3万元/百万元营收，单店就是8万左右。有个需要探讨的地方，一般的水电，是包含在成本、销售费用还是管理成本里吗？这个答案年报里没体现出来，假设按沈阳的水平估算一年水电支出约3657万，不知道这部分是包含在成本里面还是在销售的其他支出里，至少都能包得住。
据悉，该店每月水电费过万，用这个来预估，假设每个月的水电费就是最低1万元的话，一年12万，占比收入在2.4-3%之间。相对平均能耗水平有一点高，不过这个标准来说，估算营收在400-500万之间还是比较准确的。
值得对比的是，根据挖数上次在文章中粘贴的某读者数据，日收入5000元店铺，水电是150-200元，换算一下就是相当于3-4万元/百万元营收。可能吉野家在节能降耗和连锁管理方面有规模优势，水电费能控制得相对低。
5、其他销售开支
除人员、房租、水电，还有其他与销售有关的费用，我看报表里记录为其他经营开支，有2.78亿，合到吉野家单店60万左右。可以理解为外卖业务渠道费用、大众点评团购费用，其他营销广告活动、促销活动等。
这个店的话，按照营业收入进行同比计算，60万*（500万/346万）=87万。
6、管理费用
管理费用即年报里的一般及行政费用1.69亿，分摊到吉野家就是1.44亿元，也就是每个店平均37万元。因为店面较多，可以理解为每个月单店需要花3万块，涉及到每个店日常管理、监控，与区域或总部沟通的成本，以及研发新产品等。
同样，这个店的话，按营业收入进行同比计算，37万*（500万/346万）=54万。
四、单店情况模拟
如果只计算以上成本或费用，可以模拟出来1个店面情况：
收入-成本=毛利
毛利-（人员+房租+其他销售开支+管理费用）=简单的营业利润
注：没有单独放水电费，应该被计入在成本或其他销售开支或者管理费用中。
平均单店营业利润约10万元，观察的样店能有100万左右。看起来是比较理想的盈利情况，但体现在财务报表时，发现净利润竟然是-8000万，合计到吉野家单店要亏17万，是需要考虑其他因素，比如有物业厂房和设备折旧，资产减值。根据年报这2项分别为0.85亿，0.83亿，合计1.68亿，这部分吉野家单店需要36万。
当然还需考虑其他因素，这里就不展开讨论，比如其他收入和支出、合营企业贡献情况、财务融资、所得税和其他税收等情况。