2023年已经进入尾声，然而市场却鲜少有令人振奋的积极信号传出。伴随着市场寒冬叠加监管趋严，新一波出清或将来临。
在大出清的市场环境下，虽然投资人转行话题已不是什么新鲜事儿，然而当听到投资人“开的士”这一消息时，依然会感到意外。
这一幕就出现在香港街头。
一、投资人去街头开出租了
今年以来，国内一级市场经历了多种悲观情绪，从降薪裁员开始，到严格把控差旅成本、投资人转行等，如今还在场的从业者们，纷纷在一线激烈厮杀，为了抢项目、找LP，辗转于各城市之间，甚至跑向县城住招待所。
近期与投资人沟通时，问及在忙什么？
有投资人回答：“忙着交割”。
年底了，一部分躺平的投资人忙着爬山、滑雪、冲浪……还没有完成KPI的投资人，以及给政府做招商的投资人们，则处于猛卷看项目的状态中。
有投资人坦言：“到了岁末，项目方多会揣着“落袋为安”的心态想让机构尽快Call款，不会在价格上太过坚持，估值反而能再谈一谈”。
虽然今年多数机构的日子都不好过，但从业者依然在抢抓机会，而美元投资人就没有如此“幸运”了，其焦虑的点远不止降薪裁员这么简单。
有人调侃：“年终了，若你在香港街头打到一辆的士，了解到司机师傅与你是同行，请不要惊讶”。
不同于人民币机构投资人每天飞奔在挖掘项目的道路上，美元投资人开始在街头另觅出路，当起了的士司机。
根据网上消息：“日前有网友在香港打的士时，遇到的司机师傅是一位PE投资人。”
据这位网友描述：“该投资人表示自己刚从内地回到香港，由于行业不好，大多数项目都不想接美元的钱，自己的portfolio A股、港股都上不去，只能走spac以求退出。”
谈及为何开的士，投资人无奈表示：“机构已经很久没有出手了，开的士一方面可以赚点外快补贴家用，另一方面可以和客人聊天躲避现实”。
值得关注的是，投资人开的士的案例似乎还不止一例，也并非是国内PE机构的独有“待遇”。
据另一网友爆料称：上周其打车时也遇到一位拥有投资人身份的的士司机，据悉该机构前几个月撤出香港，消息人士称该投资人前东家或是殷拓集团（EQT）。
这一幕似曾相识，但又不完全一致。
二、为什么开出租？
今年，投资人转行的话题已经不是什么新鲜事儿，然而大陆的人民币机构投资人转行通常与自身技能和专业有着一定的关联，比如FA、创业、知识分享等，然而听到美元基金投资人的副业是开出租时，在意外之余不禁感慨。
实际上，不论是做FA、创业还是开出租，背后的本质逻辑均是当前市场环境下的必然结果。
下半年以来，市场的负面焦虑情绪逐步蔓延，伴随着市场下行、监管趋严等多方因素影响，人民币市场募资困境加剧，大规模出清持续进行中。
人民币投资人的日子不好过，美元基金的日子更难熬。随着国内资金结构和资产的变化，美元基金在人民币基金面前的优势大幅下降，许多机构在TMT投资时代的认知优势消失，同时投资逻辑的转变，使得美元基金在投资端也没有空间，面临“没活干”的尴尬局面。
1. 没有活干
伴随着市场环境变化，美元时代结束，美元基金在国内面临着不好出手的局面，投资人没活干，找副业、转行就成为普遍现象。
2. 缓解焦虑
被动的没活干，对从业者而言意味着会更加焦虑，无论是美元投资人开出租车也好，还是此前部分人民币IR打游戏也罢，都是缓解焦虑情绪的一种思路。
如今的一级市场，人民币投资人在出清中不断内卷，美元基金投资人躺平、转型，正如上述开的士的投资人所言，项目投不进，机构暂停出手，没活干又焦虑，开的士来躲避现实，缓解情绪压力。
三、一边没活干，一边忙招商
与美元基金没活干形成鲜明对比的是人民币基金的疯狂内卷，投资人们热火朝天的忙招商。
某机构投资经理向我们坦言：“近2个月基本都在路上，不是在看项目就是在去看项目的高铁或者飞机上。有时因为高铁晚点，甚至不惜转车多趟，即便这样也时常有错过的项目”。
投资人越来越卷，一方面是自身KPI未完成，来自于机构或自身的投资压力，另一方面是部分获得政府引导基金出资的GP们，忙着招商，推动项目尽快落地，而后者在如今愈发常见。
从如今一级市场的资金端来看，国资和政府引导基金的占比越来越高。根据FOFWEEKLY最新数据显示：11月份，LP整体出资结构中，政策型LP无论是出资规模还是出资活跃度都上升超6成，值得关注的是，11月政策型LP出资活跃度超越产业LP，位居规模和活跃度双榜首。
与此同时，从整体LP出资趋势上来看，资金的整体集中度也越来越高。据悉，11月备案的基金中，有8只基金获得10家及以上的基金注资。资金集聚的背后，是各类型LP更倾向于投资“自己人”，各类型的资金之间投资偏好更加聚焦LP自身诉求。
市场寒冬，谨慎成为LP共识，依然有配置需求的LP，则更加注重GP综合实力和价值。
作为出钱的一方，LP的核心诉求就是让GP为其提供价值，根据资金来源不同，所对应的诉求也更加细化，随着市场环境变化，LP对GP的功能性价值也提出更高的要求。
募资寒冬下，唯有业绩亮眼、创造真实回报的GP，或者真正满足LP诉求的GP，才能获得LP的信任，获得LP持续出资的机会，随着强监管的到来，也预示着躺平或转型的投资人们越来越普遍。
美元时代结束了，人民币时代开启了，国资和政策型LP占据主导地位，人民币市场资金结构和投资逻辑的变化，也意味着投资人们忙碌的焦点发生变化，一边是美元基金的没活干，一边是人民币基金忙招商，忙项目落地。
为适应市场环境变化，美元基金改变策略募集人民币，人民币机构笑谈内部设立“首席返投官”……机构面临生存压力，唯有适应变化，方可与时代共舞。
四、结语
年底了，一级市场依然被阴云笼罩。伴随着监管层面的进一步趋严，无论是GP还是从业者势必又要经历新一波出清，这也意味着另一波转行潮或将到来。
出清是必然，也是市场向成熟发展的必经之路，而留下来的机构和从业者，一定是综合实力过硬、具备竞争力和不可替代性。
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