本文来自微信公众号:略大参考(ID:hyzibenlun),作者:杨知潮,题图来自:视觉中国


没有意外,小鹏交出了一份十分难看的财报:一季度收入为40.3亿元。收入同比下滑45.9%。毛利的下滑更加夸张,仅为1.7%,还不如2020年时期的水平,汽车利润更是由正转负。


利润大幅度下滑的直接原因是价格战。小鹏身处降价最剧烈的市场,特斯拉、比亚迪、长安等几大巨头接连降价围剿小鹏,几年前卖30万的B级新能源轿车的起售价已经被“卷”到了18万甚至是15万,大家打得激烈,就连特斯拉在一季度都不可避免地出现了利润下滑的情况。


作为一家以智能驾驶著称的品牌,小鹏本该以科技和颜值取胜,却被迫卷入了传统车企的肉搏游戏。这对体量偏小,成本控制能力较弱的新势力来说太过残酷。


小鹏已经站在了悬崖边上,比起正面与比亚迪和特斯拉肉搏,或许逃离内卷,退回小而美是更实际的选择。


毛利1.7%,价格战太残酷


当一季度特斯拉的利润都因价格战出现严重下滑时,所有人都明白,小鹏的财报只会更惨。


果不其然,小鹏的财报没有任何惊喜。收入仅为40.3亿元,低于机构预期的44.4亿元,同比下滑45.9%。


图/小鹏财报


更惨的是利润数据。由于价格战的影响,在总收入降了快一半的情况下,non-IFRS经营亏损从去年同期的17.5亿元同比扩大至24.6亿元。


最值得关注的毛利率数据,从去年同期的12.2%下滑到了1.7%。卖车利润率由正转负,从10.4%同比下滑到了2.5%。作为对比,一季度理想的毛利率为22.4%,蔚来还未公布财报,但此前也都在10%以上。


利润下滑的原因当然是降价,2022年小鹏的平均单车收入高达22.24万元,但经历了今年一季度的大降价后,这一数字仅为19.3万元。


更残酷的是,小鹏打价格战把自己的毛利率打回到2020年之前新势力的普遍水平,却并没有换来销量上涨。一季度,小鹏的交付量仅为1.8万台,比去年同期下滑了1.6万台。别人降价是“增收不增利”,到小鹏这里,剧本却变成了“舍得了孩子也没套到狼”。


图/小鹏财报


这么个亏法,钱够花吗?


财报显示,小鹏的现金流有明显下滑,截止一季度,现金及等价物为341.2亿元,环比减少了41.3亿元。货币现金从去年底的146.07亿元降至88.3亿元,单季减少57.8亿元。但小鹏方面却表示钱仍然够用,近期没有融资计划。


不融资的底气是小鹏的成本控制做得不错。


比如销售成本明显下降。一季度,小鹏销售成本为39.7亿元,同比减少了39.4%。此外可以看出,小鹏也在降本增效,减少了营销费用,使得销售、一般及行政开支同比减少了15.5%。研发费用基本保持稳定,不过由于收入大幅度降低,研发费用的占比显得特别高,达到32.5%,是理想的二倍还多。


在业绩会上,何小鹏明确了“降本增效”是近几年汽车行业的趋势。他多次谈到了成本问题,表示小鹏在制定计划,要在2024年时,在相关产品上降低20%成本,部分车型在今年就会实现成本降低。


如果小鹏能够进一步控制成本,甚至经营现金流转正,短期内的确不用愁钱的事。


不过在业绩侧,小鹏短期内仍然看不到转好的趋势。第二季度的小鹏仍然很困难。P7i上市后,小鹏的整体呈现弱复苏趋势,3-4月均超过了7000台,但还没有回到之前的万台级别。按照汽车流通协会的统计,在经历了一阵交付高峰后,小鹏G9的月销量已经滑落到了几百台,可以基本宣告阶段性失败。新发布的G6能否在下半年成为爆款,以及产能爬坡后P7i是否会有明显增长,是小鹏当下唯二的希望。



小鹏自己的预期也不太乐观,公司预计二季度交付量为2.1-2.2万台。考虑到小鹏的月销量已经恢复到了7000台,按照这一预期,小鹏5-6月的销量应该很难有什么突破性的增长。


深陷价格战中心


小鹏的惨,最直接的原因就是深陷价格战的中心。


回顾这场价格战,可以发现各大车企受到的影响程度并不相同,比如理想就根本没有参与价格战。10万级别的市场里,埃安等品牌降级幅度不大,个别车型甚至在涨价。而战火最烈,也是降价最狠的区间,就是小鹏所在20万附近的市场。


价格战本就是由这里发起的。今年1月特斯拉宣布大降价后,Model 3的起售价来到了22.99万,与小鹏P7来到了同一水平。定位最接近的问界和小鹏最先跟牌,小鹏P7的起价直接降了三万元,继续保持了比Model 3便宜2-3万的售价。


但比价格,小鹏比得过传统车企吗?


卷价格,比亚迪很少会输。今年3月,比亚迪对汉和海豹两个车系都进行了2-4万元左右的降价,各种复杂的优惠过后,两款车的售价还是低于小鹏P7。在冠军版推出后,比亚迪的价格优势更大了。新发布的比亚迪汉DMI冠军版进行了降价减配,便宜了2.8万元,起售价来到了20万以内。与小鹏竞争更直接的海豹冠军版起售价来到了18.98万元。


另一个价格战玩家是长安深蓝。今年3月,深蓝SL03进行了一次2-4万元的大降价,降价后纯电版本起售价来到了17万,增程版本的起价甚至来到了15万——还是和小鹏P5的价格接近。


深蓝对小鹏的冲击是巨大的,两款车都是颜值型轿跑,虽然深蓝的智能化配置不如小鹏,但只要价格到位,这些不足显然都可以被忽视。最近几个月份,深蓝销量显示,深蓝的销量于去年下半年起势,几乎与小鹏销量的下滑时间完全一致。


可以看到,在原本售价在30万左右的B级纯电轿车市场,20万以下的起售价基本成了标配。除此之外,一季度还有把B级车卖到A级车价位的东风等燃油车企。


当别人把B级车的价格压到了十几万,小鹏P5,一款快20万的A级车自然就没啥生存空间了。


今年1月,小鹏P5官方价格体系调整,直降两万,起售价来到了15万级别。不过比起比亚迪秦、埃安这些畅销款,售价还是偏高,销量也持续低迷,最新月销量还不到2000台。



小鹏能够成功,离不开相对特斯拉的性价比优势,但如今传统车企一个比一个能卷,小鹏在价格上反倒成了偏贵的一个。小鹏P7i也不算太弱,最新的交付量超过了4000台,但还是被比亚迪和特斯拉拉开,第二梯队里也连续落后深蓝的销量。


新势力本就钱少人少经验少,制造成本和销售成本都不具备优势,小鹏看重智能驾驶,较高的配置也让售价居高不下。让小鹏和传统车企卷价格,本就是几乎不可能完成的任务。


小鹏还要和传统车企卷吗?


小鹏最初的定位很像是小众车企,领先的自动驾驶技术、科技感的外观,这些特质,很难让它成为畅销的大众车品牌,但却能够吸引一批狂热的粉丝。


但智能驾驶成就了小鹏,也成为小鹏的枷锁。


为了维持高配置,小鹏的车往往不具备性价比优势。然而今天的市场已经证明,性价比远远比智能驾驶更加重要,降配降价的比亚迪十分畅销,“更智能”的小鹏却卖不动。


特别是在价格战之后,小鹏被拖入降价的泥潭,然而即便降价,每一款产品还是比竞争对手贵了一些,销量不讨好的同时,利润还被价格战拖垮。


如今的小鹏还是没有放下自动驾驶的坚持。


在传统车企起售价越来越低的同时,小鹏反其道而行之,新款的小鹏P7i没有涨价,但直接砍掉了低配置车型,让起售价来到了24.99万元,比竞对的起售价贵了一个级别。据传言这是新总裁王凤英的手笔,她入职后推迟了P7i的发布,对SKU进行了精简。


图/小鹏


精简SKU没有让P7i成为爆款,但王凤英的这一做法却代表着小鹏一种新的尝试方向:放弃与比亚迪们拼价格,坚守智能驾驶,回归小众品牌的定位。


小众品牌的销量无法和大众品牌匹敌,但独特的优势能够保证市场上有自己的生存空间。燃油车时代的典型代表是沃尔沃,虽然销量远远不敌BBA,但靠着“安全”这一独特的标志,沃尔沃一直能活下来。


而小鹏也具备这样的特色,其高性能+智能化+科技感颜值已经深入人心。小鹏的盲订订单能超过2万,证明小鹏拥有极为忠实的粉丝群体,有机会像沃尔沃一样拥有自己的一片细分市场。


不过从小鹏自己的动作来看,他们显然不想做一家小众车企。在被价格战打得节节败退后,小鹏似乎没有退缩,反倒在扩大战场。


在业绩会上,小鹏宣布了新一代的扶摇架构,该架构的能够有效提升研发效率和降低成本。小鹏方面表示,目前小鹏在研的多款新车型,涵盖15万到35万的价格区间和不同类型。其中已经透露的,是一款纯电MPV,这款车将在今年第四季度推出。


图/小鹏财报


何小鹏透露,到2025年,小鹏汽车的产品矩阵中将有10款车型,主力价格聚焦于20万-30万元。而小鹏目前只有4款车型,算上新发布的G6和业绩会上透露的MPV,意味着小鹏在未来两年至少还会发布5款新车,考虑到老车型可能会退场,实际小鹏有可能发布更多新车,加速卷入大众市场。


10款车是传统车企的配置,作为一家新势力,特别是目前为止只做过P7一款成功车型的小鹏来说,这样的步子迈得有些大。


同时,何小鹏定下的这些目标看起来也有点高:四季度月交付量达到2万台,现金流转正。要知道,月销两万是小鹏巅峰期都难以达到的销量。


何小鹏的饼,画得可能有些大了。但至少从坚持做自己,不盲目跟风这一点来看,小鹏依然是一家值得被关注与被尊重的汽车企业。但愿它只是需要更多一些时间,去找到活下去的更好方式。


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