英伟达难舍中国市场

本文来自微信公众号：TMT新观察 （ID：tmtno520），作者：周应梅，原文标题：《GPU库存积压、利润暴跌 英伟达难舍中国市场》，头图来自：视觉中国

GPU巨头英伟达连续两个季度利润暴跌。11月17日，英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）发布了2023财年第三季度财报。截至10月30日的三季度，英伟达收入59.3亿美元，同比下降17%，环比下降 12%；净利润24.64亿美元，同比下降72%，环比上涨4%。

四个主要业务中，游戏显卡业务和可视化业务收入同比下降超过50%。利润暴跌之谜也需要从这两块业务找原因。英伟达财报解释，受台式机和笔记本电脑销量影响，导致GPU销量下降，目前积累了库存。

英伟达财报多次提及中国市场，游戏业务和数据中心两大收入业务都有中国市场的影响。

英伟达GPU产品A100和H100此前受到了美国出口限制。对此，英伟达方面向经济观察报记者表示，第三季度投产的NVIDIAA800GPU是面向中国客户的另一款 NVIDIAA100GPU的替代产品。A800符合美国政府关于出口管制的明确测试，并且不能通过编程方式超过该限制。

英伟达在中国推行替代品也势在必行。芯谋研究高级分析师张彬磊对经济观察报记者表示，A800的传输速率有所下降，实际应用是否会受到影响也应分场景来看，“对传输速率要求比较高的应用场景，新的产品效果可能会差一些；而对一些数据中心而言，平时的运行时段，数据传输要求不会特别高，因此影响有限。”

GPU库存积压

从三季度情况来看，英伟达四大主要业务上，数据中心业务和汽车业务保持增长，游戏和可视化业务同比和环比均下降。

具体而言，三季度，数据中心收入38.3亿美元，同比增长31%，环比增长1%；游戏收入15.7亿美元，同比下降51%，环比下降23%；可视化收入2亿美元，同比下降65%，环比下降60%；汽车收入2.51亿美元，同比增长86%，环比增长14%。

游戏业务收入同比和环比下降，反映了GPU销量下降。英伟达财报提及，受到宏观环境影响，包括新冠肺炎疫情冲击了消费需求，库存符合当前需求预期。游戏业务同比下降，是因为台式机和笔记本电脑的GPU销售额下降，环比下降是因为笔记本电脑的GPU销量下降。

另外，英伟达提及，以太坊加密货币交易从工作量证明到权益证明的转变，降低了GPU在加密货币挖掘中的效用。Gartner分析师盛陵海告诉经济观察报，英伟达显卡需求下降一大原因就是挖矿需求下降。“挖矿一般都会用到高端显卡，这部分需求消失影响很大。特别是以太坊的调整更是直接冲击，此前Pow以太坊基本都是靠GPU挖矿。”

对于可视化业务收入同比和环比下降，英伟达解释，同样是由于合作伙伴的销售减少，库存积压。

英伟达三季度，库存金额达44.5亿美元，相比上个季度库存进一步增加。上一季度为38.9亿美元，上年同期为22.3亿美元。三季度，英伟达未清库存采购和长期供应义务总额为70.2亿美元，低于上一季度的92.2亿美元，高于一年前的69.0亿美元。

“我们正在迅速适应宏观环境，纠正库存水平并为新产品铺平道路，”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在财报中说。

黄仁勋还提及，当前英伟达在加速计算方面的开创性工作，比以往任何时候都更加重要。“受物理学的限制，通用计算已经放缓，人工智能也需要更强的计算能力。加速计算使公司能够实现生产力的数量级提高，同时节省资金和环境。”

英伟达的收入自2023财年开年创下新高后，二季度不再延续高增长，三季度出现了同比下滑。且连续两个季度净利润暴跌。

英伟达11月17日收盘跌1.46%，股价为每股156.77美元。相较于2022年初的301美元，英伟达股价近乎腰斩。市值从7495亿美元缩水到3904亿美元。不过以11月17日当天来看，英伟达市值依然大于英特尔与AMD的总和。

难以割舍中国市场

自GPU产品A100和H100受到美方出口限制后，英伟达开始推进其它方案。三季度，英伟达推出了A100的替代品A800，并已投产。

此前的8月31日，英伟达发布的公告提到，产品出口限制对其三季度在中国区销售影响预计为4亿美元。三季度，英伟达CFO于财报评论中提及，该限制影响了第三季度的收入，不过下降趋势很大程度上被替代产品所抵消。

芯片经销商OMNISKY容天官网信息显示，英伟达A800GPU数据传输速率为每秒400GB，传输速率有所下降。英伟达A100GPU传输速率为每秒600GB。

英伟达的业绩，不会因出口限制带来太大冲击。“中国客户对芯片始终有需求，这么大的一个市场，英伟达不会放弃，就算有限制，英伟达一定会在发布每一款新品时，发布一个‘阉割版’产品出来。对于英伟达和AMD来说，他们能够发展起来其实离不开中国市场，此前的中国市场战略，对企业成长起到了非常重要的作用。”张彬磊说。

截至2022年1月30日的2022财年，英伟达在中国大陆收入为71.11亿美元，在总收入中占比为26.42%。被限制出口后，黄仁勋接受采访也表达了中国市场对英伟达的重要性。

业内有观点认为，在国产化GPU中还没有特别出彩的产品，对英伟达等国外厂商构成竞争。因此英伟达针对中国市场推出的替代品依然有市场。

不过，离开中国市场的驱动，美国科技公司的产品迭代会变慢一些。“中国5G产业布局领先，市场大，导致我们数据量大增，传输和处理的需求领先其他国家。一些产品在美国市场可能根本找不到需求场景，没有市场，科技公司也不会去开发产品。科技产品的优化也依赖于市场需求驱动。”一位业内人士告诉记者。

此前，英伟达在9月1日发布的公告提及，美国方面已经批准公司开发H100集成电路所需的出口、转口和国内转让。2023年3月1日之前，可以继续为A100的美国客户提供支持所需的出口。此外，2023年9月1日之前，A100和H100订单的履行和物流，可以通过英伟达在中国香港的设施进行。

“美国方面限制的芯片产品，到底要限制到哪个阶段，不是‘拍脑袋’就能出来，也取决于美国企业的配合。企业能够获得一个‘豁免期’很正常。对于企业而言，它也有商业利益考量，产品开发上，投入了大量的资金人力以及资源，企业需要在窗口期内消化一定的订单。”张彬磊表示。

本文来自微信公众号：TMT新观察 （ID：tmtno520），作者：周应梅