本文来自微信公众号：阜成门六号院（ID：xihuamentalk），作者：BJ王明远，题图来自：视觉中国
最近收到不少读者朋友关于西方制裁俄罗斯话题的提问，前不久也参加了几场金融投资圈或国际政治圈的“俄乌局势分析会”，里面的演讲嘉宾不乏title很大的专家，他们普遍认为西方对俄罗斯制裁很难奏效，俄罗斯具有强大反制裁能力。
西方对俄罗斯的制裁以及俄罗斯的反制裁，是沉闷的战场局面之外，最值得关注的问题，甚至更决定双方未来战略较量的结果。其事实真相如何？本文将对几个核心问题逐一分析解答。
一、能源是否能成为俄罗斯对西方的致命杀手锏？
现在大家谈起俄罗斯的反制裁，最先联想到的就是石油、天然气。2021年俄罗斯的石油出口量为2.3亿吨，占全球总出口12%，天然气出口量为2450亿立方米，全球占比约25%，是全球第二大石油出口国和第一大天然气天然气出口国。
因此，很多人俄罗斯认为能源，尤其是天然气，是俄罗斯的杀手锏，一旦给西方“断气”，西方就会马上怂下来。是否真的会出现这样的结果，应该认真具体分析。
1. 西方对俄罗斯的天然气依赖程度不一，并不是所有国家都离不开俄罗斯的天然气。大致来讲，西方大国中，德国（45%）、意大利（34%）对其依赖较深，法国其次（22%），英国、西班牙较轻（都在5%以下），美国、加拿大、澳大利亚则完全对其没有依赖，并且还是能源出口国。
所以，并不是西方所有大国都在能源问题上被俄罗斯拿捏着，作为西方世界的轴心美英“五眼联盟”完全不在乎俄罗斯“断气”的威胁，而法国和意大利基本可以通过加大从美国或毗邻的北非进口力度，来弥补俄罗斯的缺口，只有德国暂时难以完全摆脱对俄罗斯能源的依赖。
但是在西方语境下的目前这场“专制与民主的国际较量”中，由于德国是二战战败国，具有“道德原罪”，在这问题上丝毫不敢懈怠，马上调整立场，与美英站在一起。
2. 世界整体上能源供应是很充足的，如果俄罗斯全面对欧“断气”，造成的能源缺口，大多数都可以补上。目前欧洲每年消耗约3.9亿吨天然气，其中域内产量约1.5亿吨（主要产地是挪威、荷兰和英国，挪威是全球第七大天然气生产国），2.4亿吨需要从外部进口，其中1.4亿吨来自俄罗斯。
即便俄罗斯切断对欧盟的所有出口，澳大利亚、卡塔尔、美国以及非洲的LNG基本可以满足欧洲供应，这些地方的出口量达2.55亿吨（分别为8000万吨、7700万吨、7200万吨和2600万吨），虽然，东亚地区占据了相当份额，但是仍可满足欧洲大部分供应。
预计今年，欧洲可以从俄罗斯以外地方寻求1亿吨的替代，仅仅1月份就从美国进口了约600万吨液化天然气。因此，欧盟前不久宣布未来九个月削减俄罗斯三分之二天然气进口量，尽管海外LNG成本高，稳定性也不如管道运输，但欧洲这么大幅度的制裁是有底气的，是可以保障未来能源供应的。
3. 俄罗斯经济和财政对能源出口严重依赖，欧洲是其主要出口市场，如果断供，最终结果只能是“杀敌三千，自损一万”。由于苏联解体后，俄罗斯经济的“去工业化”，最近15年以来，石油、天然气开采到出口间直接产生的税费，已经占俄罗斯联邦财政收入的50%左右。加上能源带动的密切的相关产业，能源总体对俄罗斯的财政贡献率已经达到70%左右，毫不夸张地说能源产业已经是俄罗斯经济的支柱。
根据欧洲顶尖级智库——德国基尔经济研究所的最新报告指出，2020年欧盟在俄罗斯外贸中的占比为 37.3%，而俄在欧盟外贸中的占比仅为 4.8%。若俄发起能源制裁，欧盟GDP只会因此减少0.17%（对俄罗斯天然气依赖较重的德国减少 0.4%），美国更只是0.04%，而俄罗斯GDP将减少近10%。高盛也做出了类似的预测结果。
并且，俄罗斯如果过分打能源牌，只能会刺激欧盟在能源上彻底“去俄罗斯化”，让俄罗斯丧失全球最大的买家，每年丢掉1200亿美元以上的进账（约占俄罗斯GDP的7%），严重损其长远利益。上周，欧盟通过了2027年实现俄罗斯能源完全替代草案，如果能够得到落实的话，将是对俄罗斯的一个莫大的损失。所以，目前俄罗斯无法在行动上做到能源断供，仍然在敞开向欧盟供气。
4. 还有人认为，俄罗斯即使不真正断供，也可以扰乱国际能源市场，让能源价格无限上涨，西方在吃不消以后就会向俄罗斯妥协。历史上的确发生过第四次中东战争期间那样，海湾国家把石油当做武器，来迫使西方改变立场的例子。但是俄罗斯在能源市场上的地位，远远不如海湾国家，其石油、天然气出口全球占比分别为八分之一和四分之一，而海湾国家占一半以上。
从半个世纪以来的全球能源价格波动历史来看，俄乌战争固然对能源价格产生了很大影响，但是低于两伊战争及海湾战争对能源价格造成的波动，这一波西方仍然可以吃得消，低于经济学界设置的诱发经济危机的油价警戒线。
并且这种价格波动，是从战争初期市场上的一种应激性反应，待全球市场做出调适以后，就会下跌。从布伦特原油交易价格看，在3月9日达到峰值119美元/桶后，一周内就迅速降到76元/桶，俄罗斯所期待的国际能源价格无限上涨的局面没有发生。虽然目前又有回涨，但是根据高盛等国际投行的预测，国际石油、天然气价格高峰顶多维持到12月，此后会进入下降通道。因此，能源价格对西方的冲击也将是短期的。
总之，关于“能源战”，鉴于俄罗斯与西方之间的巨大经济体量差异（约1:25），鉴于整个西方集团能源供应能够达到大致供需平衡，西方可以应付得了俄罗斯的能源反制裁。能源反制裁会对西方造成不小的市场波动，影响经济复苏，但是不至于构成致命伤，但俄罗斯一旦停止能源出口，则经济可能“停摆”。
抛开迷乱的市场看本质的话，西方在能源问题上，跟俄罗斯算的是政治账，而不是经济账，即他们不计较暂时的、局部的经济损失，而是要利用这百年难逢的时机彻底拖垮俄罗斯。我们看美国的NPR / PBS / Marist，以及英国YouGov所做的民意调查，这两个国家三分之二以上的民众支持政府尽可能制裁俄罗斯，并且愿意承受制裁带来的生活负面影响的，只有10%左右的人不愿意承担不利影响。所以，西方国家内部对制裁俄罗斯的意志是空前坚定的，俄罗斯很难通过能源武器来分化、威吓他们。
二、俄罗斯经济完全可以做到自给自足，不畏西方制裁吗？
也有很多人说，俄罗斯资源丰富，粮食充足，经济上完全可以自给自足，并不担心西方制裁，西方愿意斗多久，俄罗斯就可以奉陪多久。这个论断站得住脚吗？
1. 俄罗斯经济远远不能自给自足。按照国际产业分类标准，包含食品、纺织、电气、化学、机械重工在内的制造业发达程度，可以视为一国经济自给自足程度的最可靠参照。俄罗斯2021年制造业产值约1960亿美元，而进口的制造业产品约2500亿美元，这就意味着俄罗斯国计民生所依赖的食品、服饰、药品、通讯工具、交通工具等绝大多数都需要进口。
俄罗斯虽然是谷物出口国，但是制成食品、肉类、乳品三成以上需要进口，蔬菜、水果进口依存程度则在五成以上，俄罗斯总体食品进口额大于出口额，尚未达到自给自足。工业方面则对外依赖更严重，药品及医疗器械八成以上需要进口，机械八成以上需要进口，电子元件几乎全部依赖进口，就连军工武器元件也大量依赖进口（在乌克兰发生的导弹电路板系由温州一家企业制造）。
所以，俄罗斯很难承受住西方国家和企业的长时间制裁，如果再持续下去，不仅百姓的日常生活严重受影响，很多工业也无法运转。最近很多俄罗斯人抱怨，治疗糖尿病的胰岛素处处断供，可见他们受的影响。
2. 有人说，俄罗斯即使不能做到自给自足，也可以通过从中国进口，来弥补国内的不足。虽然中俄经济互补性很强，最近中国对俄出口大幅增加，但是从俄罗斯进口统计数据看，对华进口不过占进口总额的五分之一左右，俄罗斯十大进口伙伴中，仍有九个是西方国家，所以，俄罗斯无法做到完全从中国进口替代。
更重要的是，俄罗斯的民族自尊心很强，他们不会愿意成为西方经济附庸，也压根不愿意完全在经济上与中国深度捆绑。所以，很多人设想中俄可以结成一个巨大的“内循环体”来对抗西方，是不现实的，尤其是深为弱的一方所极力排斥的。
3. 还有很多人说，俄罗斯地大物博，人口又少，关起门来过日子，不受别人欺负，不是挺好的吗？这种观点具有很强代表性，很多人认为一个国家脱离全球经济体系，未必是坏事。
第一，从理论上讲，俄罗斯可以像一些极端封闭的国家那样，关起门来，过上万事不求人的日子。但是关起门来，只能是勉强维持温饱，根本谈不上什么经济发展，更不可能提高全球经济竞争力，相信无论是俄罗斯的精英，还是一般老百姓，都不会同意过这种日子。
第二，并且这种高度封闭、与世界孤立的状态，只有那些经济非常落后的小国才可能做到，对于俄罗斯这种全球性大国，它根本上做不到完全。即便是苏联时期，它也不是人们想象中的那么封闭，其两次经济发展高峰（斯大林早期和赫鲁晓夫时代），都是得益于西方技术转移、投资及贷款。苏联解体后的俄罗斯，国民经济各环节与外部的联系紧密程度，更是不可同日而语，更无法与外部完全切割。
第三，在全球化时代，自给自足的经济体一定不是最稳定、最强大的，反而是最脆弱的经济。从全球范围内看，积极参与全球化贸易的经济发展表现，要好于那些相对封闭的国家。根据世界银行统计，2020年高收入国家平均对外贸易依存度55%，低收入国家仅为42%。即便从我国国内来看，广东、浙江、福建这些深度参加全球化的省份，经济发展稳定性也好于西部省份或东北地区。
广泛与外界联系的经济，可以提高自身的创造能力，营造一个健康的经济发展生态系统。那些与外部联系很少的经济体，无一例外不是经济存在系统性问题：技术更新慢，创新无活力，物质匮乏，金融脆弱，导致经济增长率低，通货膨胀频发，人民生活水平每况愈下。
比如，最近二十年，全球通货膨胀最严重的国家并不发生在经济增长最快的中国，而是“自给自足”的朝鲜、古巴和伊朗等国，古巴2021年通货膨胀率也达到70%，伊朗近20年来通胀率平均也在30%以上，为了应付货币贬值，2020年起伊朗政府开始发行1百万面值的钞票。
三、俄罗斯已经做好了充分地规避制裁风险的准备，金融制裁伤害不了俄罗斯？
关于这个问题，我已经在《俄罗斯的战争经济成本》提到过。其最具迷惑性的观点有两个：
第一，有人讲，俄罗斯对西方的金融制裁，已经做好了充分的准备，所以，西方对俄罗斯制裁未必能奏效。其实，俄罗斯虽然在克里米亚战争后就增持人民币资产，但是鉴于美元、英镑、欧元在全球结算中占绝对多数，俄罗斯外汇储备也只能仍旧以西方货币为主。
这两年，俄罗斯外汇储备中的美元比例从43%降为21%，但是欧元比例从25%增加到41%，日元和英镑占比也上升到12%左右，可以说是“摁住葫芦浮起瓢”。截至俄乌战争爆发前，在俄罗斯外汇储备中，西方货币仍然占有主流。即便是中俄能源贸易结算，也仍是以欧元和美元为主，人民币只占结算额的17%左右。
所以，西方金融体系对全球的统治是“天网恢恢、疏而不漏”，俄罗斯并未能逃脱西方金融制裁。目前，俄罗斯近6400亿美元的外汇储备中，理论上只有2100亿美元可用（其中包含1300亿美元的黄金储备），其余多数被西方冻结。加上俄罗斯企业在证券市场的损失（8500亿美元左右），以及被冻结的海外银行资产等，累计损失达近1.5万亿美元，几乎相当于俄罗斯一年的GDP总量。
第二，对于最近卢布的汇率大跌，很多人认为，这只不过是一个数字游戏而已，俄罗斯老百姓又不到国际市场上跟别人做生意，因此对人民生活没有什么影响。
至2021年底，卢布M2总值为66.25万亿计算，按当时汇率约8540亿美元，目前卢布对美元汇率从战前的1：80降至1:102，只能换算6490美元左右，其实意味着俄罗斯机构和个人持有的现金价值蒸发了2000多亿美元。
（近年来卢布汇率不断下跌，来源：FactSet）
从开战以来，俄罗斯日常生活用品平均价格已经增加了30%左右。由于西方跨国企业也参与到对俄制裁中，纷纷退出俄罗斯市场，导致智能手机、电脑、电视的价格上涨幅度更大，比如直属专营店之外的电子市场上，苹果电脑售价最近半个月增加了近100%。
俄罗斯人民生活本来就不富裕，即便是按照俄罗斯很低的标准（月收入11653卢布，约等于114美元，同比德国贫困线为月收入1244美元、韩国约921美元），仍有近2000万人口生活在贫困下以下。在经济面临制裁后，普通百姓生活更是严重受到冲击。
根据俄罗斯官方统计，2020年42%的职工月收入低于25000卢布（按当下汇率约245美元），现在越来越多的家庭入不敷出。那些说俄罗斯人民早就习惯了制裁，制裁俄罗斯人民来说无所谓的，显然是忽略了民间疾苦，不是站在人民立场上的观点。
一个多月来，西方对俄罗斯的制裁，也告诉全世界一些基本政治和经济常识：坚持霸权主义的西方，依然不允许其体系之外的国家，冲击其冷战以来确定下来的地缘政治秩序，否则就施加集体制裁；西方的集体制裁，不仅严重扰乱被制裁国经济金融秩序，还让人民的生活水平大幅降低；一旦被西方集体系统性制裁，其解除程序是漫长的，俄乌战争军事战斗可能会在不远的未来结束，但是关于俄罗斯经济什么时候能走出经济制裁的影响，却让人短期内看不到尽头。
参考文献：
1.David Frum，How to Disable Putin’s Energy Weapon， The Atlantic(大西洋月刊》），2022年1月号.
2.The energy weapon—what happens if Russia turns off the gas? 《经济学人》， 2022年1月26日.
3.Cutting through the Value Chain: The Long-Run Effects of Decoupling the East from the West
https://www.ifw-kiel.de/publications/kiel-working-papers/2022/cutting-through-the-value-chain-the-long-run-effects-of-decoupling-the-east-from-the-west-17087/
4.光大证券-银行业-基于过往对俄制裁的回溯与分析：金融制裁对俄罗斯金融稳定及银行业的影响-220302.pdf
5.中信期货-大宗商品策略专题报告：欧洲天然气2022年还会短缺吗？-220216.pdf
本文来自微信公众号：阜成门六号院（ID：xihuamentalk），作者：BJ王明远