本文来自微信公众号：读数一帜（ID：dushuyizhi007），作者：冯奕莹、郭楠，编辑：陆玲，头图来自：视觉中国


开局不利，逆风翻盘，不仅仅是中国女足夺冠历程，也是投资者对A股的新年期待。


经历了春节前的连续调整，虎年第一个交易日，A股迎来开门红。三大指数早盘集体高开，此后走势明显分化，创业板一度翻绿。截至2月7日收盘，上证指数上涨2.03%，再度站上3400点，深证成指上涨0.96%，创业板指上涨0.31%，两市成交额0.82万亿元，北向资金净买入55.52亿元。


稳增长依然是当前市场的主要方向。从板块上看，基建、油气板块出现涨停潮，煤炭、磷化工、银行等板块涨幅居前，而通信服务、教育、传媒等板块领跌。


综合机构观点，海外市场回暖，风险偏好修复被认为是短期反弹主要原因。展望后市，海外加息步伐，国内稳增长政策持续发力，宽信贷效果如何显现等，仍是A股走势的决定性因素。


一、A股迎开门红


虎年开市首日，市场期待的反弹如期而至。


华夏基金认为，在节日期间，海外市场明显回暖，美股、亚太、港股等主要市场指数总体呈现反弹趋势，市场一度担忧全球共振走弱的情绪显著改善，带来风险偏好的修复。


此外，高层持续积极释放稳增长的政策信号，强调政策发力靠前、货币财政政策协调联动等，一季度仍然是稳增长政策发力的重要时间窗口，节后政策预期升温，有利于提升投资者对基本面的信心。但同时，风险偏好的修复并非一蹴而就，市场反弹过程中仍有可能呈现波动风险。


泰达宏利基金分析称，节后市场首日表现突出的赛道主要有三个特征：


  • 一是政策引导，如发改委有关负责人表示要适度超前基础设施投资，大基建板块早盘掀起涨停潮。


  • 二是具备价格或业绩支撑的行业，如油气动能强劲，与之相对的，春节期间白酒销量不及预期。


  • 三是“宽信用”相关，主要体现为大金融板块的上扬。


反弹能否持续？交银国际董事总经理、研究部主管洪灏表示，以极短的时间窗口来衡量，市场处于严重的超卖状态，因此我们将看到一些技术性的反弹。然而，这种纯粹的技术性反弹往往转瞬即逝，且难以交易。


“节后市场或会反弹，但还不到反转的时候。”创金合信首席经济学家魏凤春表示，“欧美加息继续扰动，在通胀面前，流动性收缩的冲击短期看不到收缩的迹象，同时宽信用效果仍未显现。”


2月6日，安信证券首席经济学家高善文撰文表示，考虑到当下的利率水平、政策取向和经济的前景，考虑到市场对信用扩张和政策环境不确定性的忧虑存在夸大，以及这些不确定性在长期内能够逐步消除或降低等因素，似乎可以进一步确认当下市场已经处于偏低位置。当下应该如何在风险和收益之间进行权衡，无疑需要更深入和冷静的思考。


“今年需要在A股的宽幅震荡中寻找机会。当前的基本面和流动性组合并不支持A股出现大牛市或者大熊市，宽幅震荡的可能性较单边的上涨或下跌更大，机会主要来自于稳增长政策、稀缺的高成长赛道和疫情复苏。”中信建投首席策略分析师陈果认为。


二、港股强势反弹


A股的反弹比海外市场来得晚一些。


2022年开年，全球股市动荡。美联储紧缩担忧与地缘风险的波动，令全球多数主要股市表现不佳，韩国综合指数下跌10.55%，深证成指下跌10.29%，纳斯达克指数下跌8.98%、上证指数下跌7.64%、日经225下跌6.21%、标普500下跌5.25%，仅有巴西BOVESPA指数上涨6.98%、恒生指数上涨1.73%、英国富时100上涨1.08%。


不过，在A股市场休市期间，全球股市大多企稳，包括美股、港股在内的重要股票市场，出现了不同程度的上涨行情。美股市场方面，经历1月28日来的持续反弹，道琼斯工业指数重返35000点关口之上，涨幅近3%，纳斯达克指数重返14000点以上，涨幅超5%。


港股方面，在春节假期七天中，港股开市两天，包括除夕当日（1月31日）上午半日市和2月4日的全日市。A股春节假期期间，恒生科技指数大涨5.5%，恒生国企和恒生指数则分别上涨4.6%和4.3%，MSCI中国指数上涨4.5%。


而在2021年下半年，港股除2021年10月上涨外，其余月度均持续下跌，恒生指数累计跌幅14.76%，恒生国企指数累计跌幅19.50%、恒生科技指数累计下跌31.56%。


港股指数反弹，板块之间的分化明显。占港股市值最大比重的金融业是推动指数上涨的重要板块，截至2月4日，恒生金融业指数大涨11.09%，此外，恒生地产建筑业指数上涨7.37%，恒生能源业指数进一步上涨13.14%。反观港股医药股则进一步下挫，截至2月4日，恒生医疗保健业指数下跌13.11%。


不过，2月7日港股表现平淡，恒生指数涨0.03％、国企指数涨0.06％、恒生科技指数跌0.93％。


中金策略重申有利的政策环境和较低的估值水平或将使得2022年的港股成为均值回归的一年。其认为，市场一直有因港股市场可能受到全球流动性收紧更大冲击的理由，而对港股持谨慎态度的看法，但港股市场较低的估值水平、中国政策转入宽松周期，以及由此推动的南向资金持续流入将有望给港股市场提供对冲外部风险的缓冲。


平安证券港股策略团队认为低估优势是港股“开门红”内因，估值修复逻辑将继续演绎。过去几年，特别是2021年恒指的逆势大幅下跌带来了优势显著的低估值环境，在外围流动性收缩的大背景下，低估值是防御外围利率上行的极佳条件，在低估值优势的加持下，港股市场虽然仍难免外围市场的扰动，但整体的抗风险能力明显增强。


魏凤春认为，2022年开年港股修复力量猛烈，显示了全球风险资产高波动下，资金避险的意愿强烈。港股先人一步风险释放，南下资金从2021年12月大举买入港股，A/H溢价指数开始回归，但仍处于高位，仍有修复空间。23000点一带或是港股的历史级底部，也是我们认为的高性价比买点。


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