日本软银集团的董事长、CEO孙正义近期在公开场合表示：“将重新考虑（在中国的）投资，预计这个过程需要半年甚至一年以上”，这一观点被媒体解读为“撤出中国”、“暂停在中国投资”而引发市场热议。

8月16日，软银集团在接受《证券时报》采访时回应称，媒体对公司董事长孙正义的发言有误解，软银会继续投资中国市场以及帮助中国的企业家进行持续创新。

尽管软银官方表态“会继续投资中国市场”，但软银在中国的投资比重逐渐下滑，却是不争的事实。事实上，近期除了软银，包括红杉资本、贝莱德等在内的资本巨头，都已经有撤退中国的迹象。

已有外资开始撤退

在中国监管加强的背景下，不少国际资本开始慎重的选择在中国的投资，已经有部分国际资本减持或者撤掉了其在中国的投资。

其中在中国撤资比较典型的就是日本的软银集团，中国曾是孙正义大举押注的市场。在上周8月10日的财报会议上，孙正义表示，此前，软银愿景基金有三分之一是投资于中国，之后有所缩减，截至目前总投资比例为23%，但从今年4月起，软银愿景基金II期在中国的新投资比例已经下降到11%左右，90%在中国之外。

孙正义此次公开宣布重新考虑在中国的投资，与其投资回报率的持续下降或有关系。今年，愿景基金所投资的中国公司股价暴跌。例如，滴滴出行自今年6月底在纽约证券交易所上市以来已下跌41%，阿里巴巴自今年2月以来已下跌近32%。

其实不止软银，包括红杉资本、贝莱德等知名外国资本要么在观望减仓，要么就在撤退的路上，也有机构直接清仓退出。



图源：软银集团官网

全球知名投行William Blair的基金经理薇薇安·林瑟斯顿正在权衡她在中国的下一步行动。

她在评价中国教培企业的整顿时称：“鉴于这一事态发展，全球投资者可能需要重新思考和评估与投资中国相关的框架和方法。”

红杉资本就在此次的教培企业整顿中受到了影响。数据和情报提供商Preqin表示，在风险投资公司中，红杉资本对中国教育技术行业的敞口最大，它投资的企业包括火花思维和作业帮等。

同时，在这家风险投资巨头的全球增长基金中，中国投资组合公司占了相当大的份额，其中一只基金占了一半以上。

加州大学戴维斯分校教授Yasuda表示，最新的监管变化可能会促使红杉资本减少联合营销其基金的努力，因为一些美国投资者在重新考虑他们想要多大程度的支持中国公司。

在部分国际资本撤出的的过程中，以阿里巴巴等公司为代表的中概股则成为了其共同减仓或者清仓的对象。

对冲基金Third Point上月表示，过去几个月，Third Point几乎抛售了所有对中国的投资，

在去年，蚂蚁集团IPO被叫停时，Third Point对冲基金经理丹尼尔·塞思·勒布就已经开始心生忧虑。

在最新公布的第二季度13F文件中，全球最大资产管理公司贝莱德“剁手”阿里巴巴近九成持仓，持仓市值减少近170亿美元。

此外，英国著名金融公司Standard Life Aberdeen减持新东方ADR、清仓阿里巴巴；德意志银行减持阿里巴巴392万股，斩仓超半数，持仓比例从上季度的0.9%下降至0.38%。

据13F数据平台Whalewisdom的统计，索罗斯基金则在二季度将腾讯音乐、唯品会、百度、汽车之家和爱奇艺的持仓全部清空，而今年一季度末这些个股的市值合计有1.8亿美元。

美国对冲基金文艺复兴在最近上交的持仓报告中，其一季度前50大仓位的个股除了9只以外均遭到不同程度的卖出，其中上一季度第七大持仓百度接近被清仓，并且中概股哔哩哔哩、虎牙、爱奇艺、再鼎医药、360数科也从本季度的持仓报告中消失。

寻找新方向

部分资本的短暂性撤资并不意味着外国资本在中国的全身而退，很多机构没有退出但是也正设法弄清中国政府监管整顿的影响，有的投资者转向了医疗、物流和可再生能源等受中国政府重视的领域。

“女版巴菲特”凯西·伍德旗下的方舟投资发布最新研报称，他们十分看好中国医疗保健行业的数字化。

平安好医生、阿里巴巴和京东都已推出了各自的数字健康服务平台。由腾讯支持的微医也计划今年晚些时候在香港交易所上市。方舟投资旗下的ARK Autonomous Technology & Robotics ETF（ARKQ）和ARK Fintech Innovation ETF（ARKF）在这些股票上都有一些敞口。



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最新数据显示，截至8月13日，京东在ARKQ中的持仓权重为2.95%，排在第十位；其它中概股依次包括百度（2.5%），小牛电动（1.74%），比亚迪（1.04%），阿里巴巴（1.02%）。

在ARKF中，京东的权重为1.89%，腾讯为1.17%，美团为1.12%，平安好医生为0.87%，阿里巴巴权重为0.75%。

据路透社报道，7月13日，高盛、华平投资支持的公司联合收购4.88亿美元的中国物流资产。他们进行这笔投资之际，正值中国物流业在疫情推动了电子商务和供应链需求后进行整合的阶段。

还有一些国际资本看上了中国的房地产租赁市场。路透社报道，APG资产管理公司正在与美国房地产开发商和运营商睿星资本（Greystar）合作，以进入中国的房屋租赁市场。

APG资产管理公司的总经理格雷姆·托雷（Graeme Torre）表示，公司倾向于随着政策进行投资，而不是试图对抗或回避它。他估计APG将在未来的3到5年内将向中国的房屋租赁市场投入约11.7亿美元。

已参与中国房屋租赁市场的外国机构，还包括新加坡政府投资公司（GIC）和加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）以及华平投资。

中国仍是新兴市场

一些美国资产管理机构表示，最近的事件让人们清醒地意识到，中国仍然是一个新兴市场，有时政府突如其来的政策决定对一家公司股价表现的影响可能超过该公司本身的增长前景或年度利润。



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美国投资公司WisdomTree Investments Inc.的量化投资专家任丽倩（Ren Liqian）说，“投资者需要认识到，投资中国这样的新兴市场总是伴随着政治风险。”

所以也有部分国际资本对中国市场持乐观态度。

高盛集团在上周五(8月13日)公布的二季度13F持仓报告显示，高盛在二季度大举买入587万股阿里巴巴，阿里巴巴已成为其第五大持仓股，占其投资组合比例的1.55%。在直接买入阿里巴巴股票的同时，高盛同时还买入了大量阿里巴巴的看涨期权。

全球最大的对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）整体上也维持了其一贯看多中国资产的态度。

总体来看，桥水基金在今年年中持仓中概股约占8%，较一季度的10%略有下降，但相对较大持仓幅度的如阿里巴巴、拼多多、京东、蔚来和百度等期末持仓市值至少在7千万美元以上的，没有特别大的持仓变动，如桥水对拼多多还有轻微增仓，增仓幅度约1%，现持有110万股。

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）近日在社交媒体上发文表示：将监管政策误解为“反资本主义”，会导致投资者错过中国的投资机会。

他表示，这些政策解读者并没有与政策制定者有过直接联系，也没有详细跟踪政府行为模式的变化。投资者不要把短期波动误解为趋势的变化，并表示投资者应理解在快速发展的资本市场环境中，中国监管机构正在“制定适当的监管规定”。

同样的，淡马锡和老虎环球这样的国际资本巨头也看好中国市场。

日前，淡马锡全球企业发展联席总裁、中国区总裁吴亦兵表示，在政策制定方面，中国立足于长远进行逆周期调控，在当前全球相对动荡的市场环境中，保持了长期的定力。“从大的趋势而言，中国会持续成为重要的投资市场，我们长期看好中国市场。”

而老虎环球投资的部分中概股虽然遭受重创，但据彭博社援引知情人士观点，老虎环球仍长期看好中国。这位知情人士说，这种乐观情绪是基于这样一种观点，即之前的干预会随着时间的推移而消退，而且中国不想阻止经济的发展。