本文来自微信公众号：爱思考的柚子（ID：gh_c899544adc0a），作者：彭程柚子投资合伙人，头图来自：视觉中国


顺丰最近发业绩预告，第一季度扣非净利润为-11.34亿元，第二季度预计扣非净利润为6.04亿元至7.34亿元。合计2021年上半年要亏损4~5.3个亿。


二季度盈利比一季度变好的原因估计是电商件的亏损件减少。业务量上升，砍掉了去年底上的一批临时低效产能。但与2020年Q2的扣非净利润（26亿）相比，2021年仍少了近20亿，估计流血的还是快运、合同、丰网、冷链几个新业务板块。


为什么这些新业务没有成为新的业绩发动机，反而成为利润的黑洞？


因为顺丰正从熟悉的“一阳指”（时效件），改为修炼“六脉神剑”（时效件、电商件、快运、合同、冷链、同城）。


每个新业务都在投入期，会产生亏损。这很正常，但不正常的是为什么这些新业务没有形成合力？或是降低成本，或是更获客户青睐，或是收入大幅增长？


我们认为问题出在顺丰的“任督二脉”没有打通。


  • 任脉：实体网络（分拨干线配送）协同少。如丰网和电商件在饱和区域的协作，DHL与快运间的不匹配。


  • 督脉：没有建立起新的组织架构。各条线独立作战，市场化结算。业绩不好，销售怪网络的成本高，网络说销售能力太弱。王卫居中协调，清官难断家务事。


我们估计2021年上半年亏5亿，即使2021年下半年如2020年一样实现35亿利润，那全年顺丰的扣非利润为30亿！但考虑到新业务的继续亏损，估计20亿也很有可能。


啥时顺丰的利润才能恢复61亿？以下信号出现后的1~2年：


  • 某些板块的收入增速加快，交叉的客户明显增加。


  • 某些条线负责人被调整，数据中台和运力中台真正落地。


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