认为自己什么都能干、什么都可以干时，祸就埋下了。

1破产重整，总负债3000多亿

绝大多数人第一次认识方正，是在电脑的Word文档里。

在字体那一栏，方正牌独占一片天，很多字体甚至还要付费才能使用。早在十几年前，美国的暴雪公司还曾因使用方正字体，被索赔4个亿。因为到处告人家侵权，方正也因此获得了“字体界视觉中国”的称号。



谁也没有想到，时隔数年之后，雄赳赳的方正再一次闯入大众的视野，是因为破产重组。

时间倒回2020年2月18日，在没有任何预兆的情况下，方正宣布申请破产重组。

这个消息引起了极大的轰动，丝毫不亚于一个奥运冠军突然告诉你他得了癌症。人们想不到，一家资产数千亿的500强企业，一个背靠中国顶尖学府的校企，为何走到了要破产重整的境地？

压垮千亿方正的，是一笔20亿元的短期借款，这笔款项在2019年12月1日到期，但方正未能按期完成本息兑付。

作为债主，北京银行认为方正已经不具备这笔债权的清偿能力，将方正集团告上法院，眼看着方正无力还债，法院开启了对方正集团的破产重组程序。

一年多之后，就在这个月，方正的破产重组尘埃落定，接盘侠是中国平安。



你也许感到好奇，区区20亿元的债务，怎么就把方正压垮了？

要知道，在此之前，方正是一家拥有3600亿元资产，年营业额高达1333亿元，净利润16亿元的大型企业。

实际上，20亿元只是最后的那根稻草，破产重组之前，方正已经是千疮百孔。

数据显示，截至2019年12月，方正集团本部的负债高达700亿元，包括300亿元的债券，400多亿元的银行贷款。而整个北大方正的总负债，更是高达3030亿元，资产负债率达到83%。

在这些庞大的债务中，有大约1600亿是有息负债。负债之外，方正的利润也在不断下滑。2016年至2018年，方正净利润从32亿下滑至15亿，到2019年前三季度，方正的归母净亏损更是达到31.9亿，平均每天亏掉1183万元。

但相比于债务的庞大，更让我感到惊讶的，是方正的债务增速。数据显示，在2017年，方正的负债还只有1888亿，但仅仅2年不到，这个数字已经飙升到了：

3029亿。

这家背靠北京大学的校企，它的钱从哪来？最终又去了哪里？

这些，都是方正留给外界的谜题。

2“中国最牛校企”

方正是个含着金汤匙长大的“种子选手”。

上世纪70年代，中国印刷业依然用的是排铅字的方法，不仅费时费力，还污染环境。

与此同时，那时候计算机技术开始风靡全球，但对当时绝大多数的国人来说，计算机还是个稀罕物件。不仅是因为价格昂贵，更重要的原因在于，彼时的计算机语言都是建立在英文的基础之上。这也意味着，那时候先进的激光印刷技术，都被西方世界所垄断。

打破这种局面的人叫王选，毕业于北大数学力学系的他，在实验室里研制出了世界领先的第四代激光照排系统。

1980年9月15日，王选用激光照排系统排出的《伍豪之剑》，是中国告别铅字印刷后排出的第一本书。

中国沿用150年的铅字印刷画上了句号，计算机激光印刷时代从此开启。

1986年，商业嗅觉灵敏的王选开始将自己的研发成果推向市场。

他与母校北京大学合作，正式创立北大方正，在改革开始的浪潮里奋力扑腾。



凭借着世界领先的汉字激光照排系统技术，短短三年之内，这家企业的订货金额就突破了一亿元。到1989年底，北大方正的汉字激光照排技术，已经占据了国内报业99％、书刊出版业90％以及海外华文报业80％的市场。

央视还点明表扬过方正——

“只要你读过书、看过报，你就要感谢他，就像你每天用到电灯要感谢爱迪生一样 ”。

而同一时期的华为，还只是一家卖交换机的小代理公司。

事实告诉我们，掌握核心技术、踏准时代节点的企业，确实能扶摇直上。

1995年登陆资本市场后，方正开始做起了电脑，还一度成为了与联想齐名的国产电脑品牌。乘着这股迅猛的势头，方正开始四处扩张。

到2018年，方正集团的年收入达到1333亿元，位居“中国企业500强”第138位、“中国电子信息百强企业”第5位，背靠北京大学的方正，被称为：

“中国最牛校企”。

最巅峰的时候，方正集团旗下有400多家公司，其中6家是上市公司，拥有 35000多名员工，总资产高达3600多亿元。



与此同时，在光鲜的外壳下，这艘巨轮底部已经暗礁遍布。

3内斗堪比电视剧

和其他所有迅速膨胀的企业一样，方正发展的秘诀很简单——

加杠杆并购。

金融是方正扩张的利器。2002年开始，方正进入疯狂的“买买买”模式，浙江证券、民族证券、成都商业银行、苏州钢铁集团……都被方正收入囊中。

短短三年之后，方正已经从一个高科技公司变成了一个金融控股财团。那时候的方正高层，痴迷上了多元化。



在此之后，方正俨然成了另一个海航，地产商贸、金融证券、智慧城市、智慧医疗、智慧交通……什么都做。

一家以科研应用为初衷的企业，就这样走上了并购扩张的不归路。

你可能会问，这样的局面，是“科研大神”王选想看到的吗？

这个问题的答案，指向了方正败局的另一个主要原因——内斗。

早在1999年，方正如日中天的时候，内部的纷争就开始了。那时候的方正分成了两派：

以董事局主席王选为首的技术派，以董事长张玉峰为代表的经营派。

这样的戏码，与联想内部的“技工贸”和“贸工技”路线之争如出一辙。

与联想倪光南黯然离去、柳传志稳坐钓鱼台不同的是，北大要求王选和张玉峰同时退出集团董事会。

这是一个两败俱伤的局面，但方正内部的争斗远远没有结束。

王选时代结束后，北大副校长闵维方任集团董事长。仅仅2年之后，也就是2001年，同样来自北大的魏新接任集团董事长。在此后的数年，方正内部的大乱斗轮番上演——

魏新、祝剑秋、“凯地系”李友和张海、郭某……

这剧情，比宫斗剧还刺激。

在这番大乱斗中，以李友为首的资本集团“凯地系”，还上演了一出“内幕交易，侵吞国有资产”的戏码。

他们仅以4480万元，拿下了方正集团30%的股权，这部分股权的真实价值至少12亿元。

疯狂的内斗加上盲目的多元化，中国最牛校企愣是被搞成了“中国最惨校企”。

4尾声

方正的经历，多少有点像海航。

他们都曾是在高速公路上狂奔的大象。

他们都曾凶猛地加杠杆。1993年，海航全部身家只有1000万，但到了2017年，它的总资产规模达到1.2万亿元，在中国民营企业500强榜单中排第2，仅次于华为。

他们都曾有过激烈的内斗。海航的陈峰，一度被王健逼到退隐，直到王健离奇跌落普罗旺斯奔牛城，陈峰才重掌局面。

但如今，万亿海航和方正一样，都面临着破产重整。

在海航和方正的背后，更多的企业正在倒下，涌金系、明天系、安邦系、泛海系……

那个靠着资源就能无限加杠杆的野蛮时代，真的过去了。

一轮新的去杠杆大潮，已经开始了。