来源丨远川研究所（ID：caijingyanjiu）
作者丨张婕妤
题图丨视觉中国
基金经理这个岗位，在每个国家都是普通人艳羡的金领职业。
美国自然树立了全球“标杆”，最极端的案例发生在次贷危机之前：2006年，美国康涅狄格州的6位对冲基金经理净赚了21.5亿美元，直接将该州360万居民的平均收入生生拉高了600美元，实现了统计学意义上的先富带动后富。
西方资本主义国家的基金经理们在纸醉金迷方面，也做足了模范带头作用，比如摩尔资本的路易斯 · 培根(Louis Bacon)身价21亿美金，曾在纽约长岛海湾买了私人岛屿，给岛上的每只乌龟都装上传感器，以方便观察它们交配。
与此相比，这两年国内基金大跃进催生出的80后甚至90后基金经理们，目前还处于操心学区房和“小升初”的初级阶段。
唯独在“学历密度”这方面，中国资管行业已经赶英超美。“陆家嘴懂半导体的比张江还多”也许是个段子，但学霸云集的确是国内基金一大特征。王兴曾说中国的本科率只有4%，其实基金经理的本科率也只有4%——剩下的96%是硕士和博士。
基金们不光看重学历高低，还青睐名校背景——985只能保证HR不把简历直接扔垃圾桶，清北复交的本科才是“硬通货”。前段时间比较热门的几位基金经理：易方达张坤、景顺长城刘彦春、中欧葛兰、广发刘格菘等都是出身清华。
学霸密集的背后，是基金行业的另一个残酷的事实：名校背景只是筛选聪明人的一个手段，而聪明仅是决定投资成功的诸多因素之一（而且显然不是最重要的因素）。能够把智商和学历上的优势反映到净值曲线上的，少之又少。
中国公募基金诞生以来的20多年，粗略估计有超过10000人担任过公募基金的基金经理，真正帮客户跑赢通胀的并不多。而如果从中选出知名度和影响力能够“出圈”、甚至引发全民追捧的，那么候选人大概就只剩下了四位：
王亚伟、任泽松、陈光明、张坤。
尽管在2015年11月杭州湾跨海大桥上的那场惊天追捕之前，中国股民眼中的“神”一直在私募，而非公募。但相比于很多“有钱也买不到”的明星私募基金经理，出身人人皆可申购的公募的上述四人，才是真正意义上的“基金一哥”。
在这个天生自然卷的行业里，勤奋和聪明是底线要求，无法解释一个人的成功。一代版本一代神的背后，他们究竟是如何成长为"一哥"的？
01 王亚伟：功成重组股
在王亚伟的鼎盛年代，他调研哪家公司，哪家公司就先涨为敬，甚至有时王亚伟本人还没有出发，消息就已经传导到公司股价上。无论是实打实的回报率，还是散户与媒体的如影随影，都是如今很难再出现的场景。
而更难以被复制的，是王亚伟身处的年代。
1989年，王亚伟以安徽省理科状元的身份考入了清华电子系。在他大二那一年，上交所、深交所正式设立，证券投资的兴起引发了他的兴趣，便开始选修经济学。毕业时他拿到了清华经管的双学位，辗转去了华夏证券东四营业部上班，租住在东四半地下室。
1998年，海外宏观对冲基金围剿亚洲金融市场，冲击之巨大，让国内金融监管部门意识到，设立中国基金业已是迫在眉睫的事情。随后，被业内称为"老十家"的基金公司陆续诞生。原华夏证券东四营业部的总经理范勇宏，带着旧部下王亚伟筹建的华夏基金，就是其中之一。
同年四月，白酒龙头五粮液上市，王亚伟在45元左右买入70万股，短短一周浮盈千万。他决定等股价涨到70元，就全部抛光，偏偏五粮液摸高69.8元后便一路阴跌。两个月后，王亚伟在47元附近全部卖出，原本近1800万的浮盈，因区区0.2元之差化为乌有。
2001年茅台上市，王亚伟又重仓买入，结果深套两年后，他在20元的历史最低点，割肉了这只日后的四百倍牛股。
一直到2005年，王亚伟都没有找到价值投资的感觉。作为当年提拔王亚伟的伯乐，范勇宏说服王亚伟暂且放下投资，去美国沃顿商学院“脱产学习”一段时间。这三个月的学习，让王亚伟打开了思路，发现了那个年代最值钱的资产——重组股。
2006年三季度，一家名为岳阳兴长的湖南化工企业出现在了王亚伟的持仓中，总市值不足20亿。为了满足基金合同规定，华夏大盘精选专门以通讯方式召开持有人大会，修改基金合同，把大盘股的定义修改为总市值不低于15亿元的股票。
12月末，岳阳兴长宣布因重组停牌，次年2月公告与湖南高桥公司达成重组意向。期间公司又与"胃病疫苗"保持着暧昧的研发关系，手法和让人关灯吃面的重庆啤酒别无二致。复牌后的岳阳长兴连续10个涨停板，早已埋伏其中的王亚伟一战成名。整个2007年，他以领先第二名35%的成绩，登顶公募股票冠军。
从此，王亚伟开启了无人能敌的业绩神话。在那个大量国有企业进行股改的年代，王亚伟站在风口上接连押中ST广厦、ST昌河、峨眉山A、云铝股份、乐凯胶片、广钢股份等等重组概念，基金收益率一路高歌猛进。
到2012年时，王亚伟已经以年化49%的业绩，成为基金史上第一个为持有人创造了10倍收益的基金经理。
伴随王亚伟成名的是A股一段极富特色的旅途：IPO审批制下，A股上市流程又长又慢，排队的企业在证监会门口望不到尽头，堰塞湖之下催生出了囤货居奇的“壳资源”。一些公司为了加速上市，便通过资产注入的方式，买下经营陷入危机的上市公司，即所谓“借壳”，A股也因此蕴藏着很多“乌鸡变凤凰”的机会。
买重组，成为了那个时代最赚钱的投资策略。
王亚伟对投资重组股毫不避讳，“我关注重组股，是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责任的[1]。”王亚伟这个话没什么问题，问题在于，如何从众多徘徊在退市边缘的公司中，找到会被人出手进行资产重组的票？
被封神的另一面，这种又准又狠又极其不透明的重组投资，让王亚伟的成功始终伴随着争议。后来，徐翔一度惺惺相惜："如果王亚伟是靠内幕信息成名，市场每天各种传闻，其他人为什么没有用这个方法出名？如果王亚伟是靠抬轿子成名，那么多年，这么多管理资产超过千亿的基金公司，为什么他们都没有砸出一个王亚伟[2]？"
一边是甚嚣尘上的争议，一边是如影随形的舆论，最终成为促使王亚伟离开公募的重要原因。2012年5月7日，华夏基金以公告的方式，宣告了王亚伟的离职。
那一天，各路财经记者们早早赶到金融大街33号12层华夏基金总部，试图在人满为患的大会议室里找到一个绝佳的位置。王亚伟主动站到话筒前，召开了当天下午的媒体记者会，花了很长的篇幅传递自己与媒体之间的关系：
"外界关注太高，让我压力很大。我不希望媒体对我买的股票进行报道，不希望散户因为我买了一只股票就跟着投资，他们因此赔了钱会让我感到不安……只报道基金经理买了某只股票，对于不太懂投资的读者而言，是弊大于利的[3]。"
和王亚伟一起偃旗息鼓的，还有那个“重组造英雄”的时代。
2012年10月，离职近半年的王亚伟在深圳低调注册了私募基金千合资本。据当时的媒体报道，其首只产品“外贸信托-昀沣证券投资集合计划”认购门槛足足有2000万，最终募资15亿人民币，“千纸鹤1号”的认购门槛也高达1000万元[8]。
遗憾的是，初代公募一哥王亚伟的私募生涯虽起于高光，但当重组的年代渐行渐远时，他身上的光环也逐渐黯淡。
此后几年，王亚伟的私募产品认购门槛一路下滑，昀沣4号为300万元，“中铁宝盈祥云1号”再次降到了100万元，与绝大多数私募产品齐平。2019年1月，王亚伟还因为以日薪100元招聘量化投资助理，引起了市场关注，一度被解读为投资风格转向[6]。
但一哥缺位的日子注定不会太久。正如鲁迅先生说的那样：哪里有牛市，哪里就有带头大哥。
02 任泽松：成败创业板
收益的低迷偏逢惊天老鼠仓，信任危机之下的公募行业急需寻找下一个“明星”，来为专业机构的阿尔法代言。幸运的是，人们很快就找到了王亚伟的继任者：以绵阳高考状元身份进入清华学生物的80后学霸任泽松。
作为“四大天坑”专业之一的生物，反倒为公募行业输送了不少顶级人才，光是清华2008届生物系硕士，就先后诞生了任泽松和张坤两位顶级基金经理。相比张坤苦守茅台，任泽松入行之初就迎来了属于自己的历史进程：
随着国内经济增速下滑。为缓解中小企业融资难的问题，决策层接连出台宽松政策，大小盘股也因此呈现出了史无前例的分化。反映到二级市场，2013年，创业板指数从年初的700点一路飙涨，十个月的时间翻了一番，同期沪深两市综合指数还在亏钱。
这种急剧的风格变化下，年仅28岁的任泽松在2012年底挂名中邮战略新兴产业基金经理，重点挖掘创业板中符合“战略新兴产业”的上市公司。2013年，任泽松的基金全年净值增长80.38%，远超同类16.33%的平均涨幅。
当年7月，共同管理这只基金的厉建超因“公司经营管理需要”卸任，不到30岁的任泽松走马上任第一年就独享股基冠军，堪称梦幻开局。
公募基金的年度冠军一般有两种结局：一种是陷入“冠军魔咒”，一年走牛一年走熊，然后被市场遗忘；一种是打破冠军魔咒，只要保持业绩领先，加冕“公募一哥”宝座。
2014年春节后，创业板指又开了一次过山车，起起落落回到原点。背负着“冠军魔咒”和信任压力的任泽松，反倒凭借东方网力（现ST网力）、尔康制药、博腾股份、旋极信息等独门重仓股的暴涨，排名市场全年前4%，一战封神。
也许是为了避免让任泽松“公而优则私”，自己去开私募，总部在北京的中邮基金，直接在上海成立了一个“任泽松投资工作室”，颇有流量明星的感觉。人事管理、产品设计、风控合规的权力统统下放，相当于让基金经理直接在公司里开办自己的小团队。
2015年3月24日，任泽松投资工作室在轰轰烈烈的大牛市里正式挂牌成立。在面对《证券日报》记者的采访时，没有亲历过熊市的任泽松，对形势一片大好的创业板仍然信心满满：
"这次股市可以说是改革开放以来，居民资产第二次再分配，第一次是十年前的房地产。十年前到现在房子涨了10倍，可能涨到3、4倍的时候，很多人就开始唱空房地产，但最后涨了10倍，现在的创业板也是，从底部起来到现在涨4倍，很多人都说有泡沫。也许以后你回过头来看，发现现在还在山脚下[4]。"
这句话翻译过来就是：不是我玩的大，是你们格局小。
2015年上半年，任泽松不仅是公募的排头兵，还是乐视网的头号拥趸。作为全市场持有乐视网最多的公募基金经理，任泽松的业绩随着乐视网的爆发，半年飙涨150%。2015年5月11日，任泽松在大牛市光辉灿烂的顶点，发行了新基金中邮信息产业，一日募集破百亿。
事实上，彼时创业板泡沫破裂的危机已经若隐若现，各大上市公司通过兼并、收购、高位定增等方式做大公司市值，也有很多创业公司继续通过借壳的方式登陆A股市场。当时，市场上已经有不少声音预警，兴全基金就在2015年一季度报告中这样描述[18]：
“活跃的资本市场对促进直接融资和经济转型的积极意义，但我们同样认为，近来高歌猛进的市场表现低估了改革的难度，忽视了转型的艰辛和可能经受的苦痛。”
这句话翻译过来就是：收手吧，阿祖，外面全是警察。
之后便是大家都非常熟悉的故事——泡沫破裂的悲伤六月、熔断来袭的恐慌新年、下周始终没回国的贾会计，让任泽松的悲伤逆流成河。2017年，腾讯的联合创始人曾李青在乐视危机发酵之际发了一个朋友圈：
“对这么明显的庞氏骗局都不能看出来的，不配在投资圈混，也不适合创业……所有买过乐视股票的基金经理、参与乐视其他项目投资的投资机构的投资经理，你们在这个行业的生涯估计也险了。”
虽然没有点名任泽松，但他的职业生涯确实也摇摇欲坠。刚为乐视网的梦想心碎完，爱股尔康制药财务造假落得实锤，重押宣亚国际蛇吞象又中道崩殂……持仓股一个个成为市场避之不及的大雷，任泽松只能眼看着自己在2017年业绩垫底而无能为力。
双创时代的疯狂在于，很多人自以为走在了正确的方向上，便以为超速驾驶不是问题。创业板指至今没有回到4037的历史大顶，中邮战略新兴产业的历史最高净值至今仍停留在2015年6月3日；而牛市里买了任泽松新基的人们，等来的不是回本，而是任泽松的一纸离任公告。
2018年年中，任泽松在争议之中离开了中邮基金。在面对媒体时只说了一句话，"我太累了，想休息一段时间[5]。"
03 陈光明：白马造英雄
这一年，陈光明的代表产品东方红4号重仓了一批A股大白马，净值上涨66.19%，超越沪深300指数涨幅40多个百分点。此外，2016年就发现港股处在价值洼地的陈光明，早早南下把吉利汽车买到了第一大重仓股的位置，而吉利也不负所望，单年度贡献了277.03%的涨幅。
除了陈光明，林鹏管理的公募产品东方红睿华沪港深、东方红中国优势、东方红睿元也包揽了2017年主动型基金前三甲。打开他们的重仓组合，伊利股份、吉利汽车、海康威视、隆基股份、美的集团、恒瑞医药等公司，无一不是细分行业龙头。
A股股民们第一次发现，原来这些耳熟能详的大公司，才是赚大钱的主角，不靠概念和重组，东方红靠“幸运的行业+能干的管理层+合理的价格”，利落拿下白马行情，也让市场看到了他们在价值投资上的言行合一。
严格意义上来说，陈光明主攻券商集合资管，而非东方红公募系列产品，“公募一哥”的称呼未必准确，但精准地形容了他的影响力。
十年前，一批头部基金公司几乎与东方红同时开始喊出“价值投资”、“基本面研究”的口号，但十年后，只有东方红用业绩和持仓，真正贴上了价值投资的标签。另一方面，与王亚伟、任泽松在争议中奔私不同，陈光明几乎是在2017年底最高光的时刻，选择激流勇退，辞去了东证资管董事长的职位。
2018年，他找来自己曾经的老师，后赴兴全任副总经理的傅鹏博，火速申请下一张极其宝贵的个人系公募牌照，此后新成立的睿远基金，但凡出手，便是爆款。
一演讲就10万+的陈光明，此后越来越少出现在公开场合。深谙与舆论相处之道的陈光明，没有挂帅公募基金，而是把自己的名字隐藏在了专户（类私募）中，一来更有益于做绝对收益，二来也不会因为持仓信息频繁上新闻，引来不必要的跟风。
高光过后的陈光明，隐身嘉里城，深藏功与名。即将迎来大浪潮的公募，需要寻找新的一哥。
04 张坤：流量之巅
2021年3月26日中午，张坤的名字出现在国际医学的调研纪要上，虽然只是视频会议的形式，但千亿规模后首次现身上市公司调研的新闻迅速引发连锁反应，怀抱着“建仓建在千亿张坤之前”的资金们，直接把午后的国际医学推向涨停。
在一个个人投资者占比仍然很高的结构里，“一哥”被抄作业是必然的事情。流量之巅，身不由己的压力，历来也是“公募一哥”这顶王冠的题中之义。聚光灯之下，王亚伟、任泽松、陈光明，不是做私募就是做专户。
未来，张坤的选择又会是什么？
05 尾声：没有人能超越时代
尽管听起来很俗，但不得不说的是：每一代的“公募一哥”所斩获的成就，固然离不开个人努力，但更多的是踏中市场风格的“历史进程”。
王亚伟的神话业绩，与股权分置改革年代下，大量的重组的机会密不可分。王亚伟掌舵的华夏大盘精选，在2007年之后再未开放申购，也与其投资风格需要控制资金规模有关。
任泽松的成败，是双创时代从亢奋走向疯狂，继而走向幻灭的见证。诞生于2012年底的成长股大牛市，除了为全民普及了“市梦率”这个词，给中国科技行业带来的真正助益其实很有限。
陈光明立下的价投标杆，得益于供给侧改革进程中市场对“核心资产”的价值再发现，也是价值投资渐成主流的“定价红利”；而市场对张坤的追逐，则是进入正反馈的公募对护城河和确定性的“偏爱”。
身在王亚伟时代的"张坤"们注定汲汲无名，而在如今的这个属于张坤的时代，“王亚伟”们也只能接受黯淡。
公募一哥轮流登场，或有高光、或有坎坷、或有唏嘘，中国证券市场也在风霜雨雪中几经沉浮。无论他们的最终归宿何方，他们都曾是被一个个时代选中的幸运儿。
时代创造了英雄，英雄却无法改变时代。
参考资料：
[1] 王亚伟：从不依据内幕信息投资重组股，中国证券报
[2] “公募基金一哥”王亚伟“成名”基金被曝造调查，新京报
[3] 王亚伟告别会文字实录全文，凤凰网
[4] 任泽松PK王亚伟：买创业板还是买大蓝筹，证券日报
[5] 任泽松：我太累了，想休息一段时间，蓝鲸财经
[6] 千合资本备案量化私募产品王亚伟试水转型？管理规模不到500万，每日经济新闻
[7] 独家解读陈光明20年投资历程，谈及新公司他说"慢慢做"，中国基金报
[8] 证监会主席怒斥"野蛮收购"市场没有必要做过度反应，人民网
[9] 易方达张坤：耐心，易方达基金经理手记
[10] 小雅深访|易方达张坤最完整投资思路：至少应跟全市场对抗过两三次，投资人记事
[11] “易方达张坤全球后援会”日涨粉上万，张坤：只想安静做投资，南方都市报
[12] 基金长青，范勇宏
[13] 基金，中国证券投资基金协会
[14] 追寻价值之路，燕翔
[15] 核心资产专题系列一：股票中的“京沪学区房”，兴业证券
[16] 公募基金行业往事，丁昶
[17] 公募基金冠军史：20年24个人的故事，每日经济新闻
[18] 兴全基金2015年一季度报告
本文来自微信公众号：远川研究所（ID：caijingyanjiu），作者：张婕妤