本文来自微信公众号：爱思考的柚子（ID：gh_c899544adc0a），作者：彭程柚子投资合伙人，头图来自：视觉中国


看了巴菲特的股东大会，发觉几个有意思的地方（吐槽下同声传译太烂，听得我都睡着了）。


一、持仓：老巴持有2812亿的股票，不算其收购的公司等


苹果占到了惊人的43%，贡献了52%的累计盈利。要知道老巴是2018年清仓了IBM才开始买入Apple的。我看了下苹果这3年的净利润，没涨还跌了，但架不住美联储放水。不过老巴一向对赚钱多的CEO不吝赞美，大夸厨子Cook的管理水平高。承认自己卖了部分苹果是不正确的行为，还被芒格吐槽老巴太爱调仓了（想到其拿了比亚迪12年，我内心略汗）。



消费医疗通讯占到14%，这类抗周期高壁垒，收益整个经济明显的都是老巴喜欢的。Verizon威瑞森是今年买入的，估计因为拜登上台会大修基础设施？


金融占到24%，老巴减少了银行的持仓，认为整体持仓10%就好，除掉周期的穆迪和运通现在还持有14%，估计21年还会减少。很明显老巴对未来整体金融风险预感越来越不好了。


周期性的能源汽车行业只占4%，去年较多的航空股则全部清仓。比亚迪荣获涨幅第二名，达到24倍。考虑到比亚迪持仓12年，穆迪持仓了20年，比亚迪涨幅是最大的。但比亚迪的涨幅绝大部分是2020年涨的，叠加了新能源和大A股两个周期。




二、30年前和30年后市值最高的公司


1989年市值最高的公司13家是日本公司，行业主要是银行和石油。2019年则主要是科技、医药、消费和金融。经济发生巨变，推动了不同的企业命运。


最高市值从1000亿美金变成了1万亿美金，最低的也从300亿美金变成2300亿美金，30年时间都涨了接近10倍。增长有三个动力：业绩增长、市盈率增长和通货膨胀？


市盈率：苹果30x，微软34x，市盈率不算太高。通胀：我查了下美国30年算下也就216%。因此市值的增长很大程度是因为业绩，苹果一年净利润500亿美元。全球化的30年，市场变大，企业变大，水大鱼大。


另外，在1989年正好是日本股灾爆发，其后20年日经下跌了82%，日本进入失去的20年。 （老巴是在预示啥？）




三、老巴VS钢铁侠-马斯克，老巴不是第一回怼人了


在1900年美国汽车行业爆发后（下图只是M开头的部分公司），最后美国只剩下三家（通用、福特和克莱斯勒），其他被收购或破产。新能源汽车和1900年很像，谁也不知道谁会是下一个福特（映射Tesla？）。


1900年的底特律其实就是2000年的硅谷，汽车相关的人才都集中在一起，促使了行业的诞生。中国肯定是大湾区、北京和上海了。快递行业：顺丰在深圳、通达系在上海。锂电池产业链：广东公司占到了25%，别的省只有某些板块有集中效应，如湖南的正负极材料，河北的膜。



马斯克之前提过伯克希尔能源在德州的投入会用90亿的投资做发电是错误的，老巴说要解决德州停电问题，电池储能要能坚持四天，而不是四小时的问题（讽刺马斯克的锂电池）。老巴说他们有一个独一无二的提案，很期待。


马斯克跟巴菲特先生打电话，让其为去火星殖民的任务去保险。老巴说要看他是否能给的出足够价钱（讽刺马斯卡的风险大到付不起）。


四、其他重大项目


PCC：2016年321亿收购的飞机和工业零件制造商，在2020年8月减计了98亿美元，亏了30%。老巴说高估了正常盈利，换句话说就是估值高了。还说是正常概率失手，但这几年收购案子真心是不顺利。


卡夫亨氏：投了138亿，市值还是低于这个数。3G的能力很强，但这次操的盘也前所未有的大。老巴之前提到过高估了其品牌的价值，但让大家耐心等等。


伯克希尔、大通和亚马逊之间的医疗保险公司21年2月关闭了，运营了3年。本来是预期搞成美国特色的社保。老巴说了一堆医保很难搞的话，说白了医保这种半市场化的行业即使三巨头联手搞了也很难解决，还是要靠国家。


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