金价高位频繁波动，全球央行的购金热潮也有所放缓。

根据世界黄金协会发布的最新数据显示，今年上半年，全球央行的黄金储备增持规模达到483吨，同比增幅达到5%，创下同期历史新高。但这一增速正在放缓，相比一季度的全球央行黄金储备增加290吨，在屡创新高的金价面前，二季度全球央行购金规模仅有193吨，环比下降33%。

其中，6月全球央行黄金净购买量为12吨，虽较5月份的10吨有所回升，但远低于4月份的33吨。实际上，与去年同期相比，当前全球各大央行无论是黄金的总购买量还是销售量都有所下降。

此外，曾被视为购金主力的新兴市场央行的购金行动也正在分化。

曾连续18个月增持黄金的中国央行，在今年5月份黄金价格创新高后，暂停了增持黄金储备。而中国之后，印度正在接棒。根据世界黄金协会数据，二季度印度央行购金达18.6吨，其中6月份增储黄金超过9吨，购金量居全球央行首位。

从黄金价格来看，受美联储即将降息的希望提振，现货黄金价格升至历史新高。当前伦敦现货黄金价格已涨破2500美元/盎司大关，年初涨幅超20%。

高企的金价已经使得部分黄金消费出现萎缩。世界黄金协会数据显示，作为黄金最大消费需求的金饰消费需求，在2024年二季度已同比下降19%至391吨；金条和金币零售需求同比下降5%至261吨。

当前黄金价格高位波动的情况下，各大央行购金潮是否还会进一步放缓？美联储降息预期反复拉扯、多次消化下，黄金价格未来会继续飙升吗？

央行购金潮放缓

全球各大央行的购金热潮正在加剧分化。从世界黄金协会最新发布的6月份购金数据来看，当月增持超1吨黄金的，主要是7家央行：印度（9.3吨）、乌兹别克斯坦（9.3吨）、波兰（3.7吨）、卡塔尔（3.1吨）、约旦（2吨）、捷克（1.8吨）和土耳其（1.1吨）。

其中，印度作为“囤金大户”，今年上半年共增持37.6吨，远超去年全年16吨的净增持量，也超过同期中国29吨的增量，成为当前全球黄金市场的绝对主力。

而部分此前增持黄金的央行，如今正大手笔抛售黄金。年内连续3个月共增持10.7吨黄金的新加坡，仅仅在6月份一个月内就抛售了约12吨黄金。同为一季度购金主力的哈萨克斯坦，则在5、6月份接连抛售11.4吨和6.3吨黄金。

更重大的影响来自中国。2023年，中国央行全年增持黄金共计224.88吨，增持量为全球第一，占同期全球央行新增黄金储备的21.6%。2024年一季度，中国央行仍增持27.1吨黄金，依旧处全球前列。

不过自5月份后，作为此前全球黄金最大买家的中国，却毫无预兆地停止了新增黄金储备。根据最新的官方外汇储备数据显示，截至7月末，我国黄金储备报7280万盎司，为连续第三个月环比持平。

“金价高位震荡下，各央行间的购金政策分化是必然。”国是金融改革智库首席专家刘胜军告诉时代财经，当前国际形势错综复杂，丰富外汇储备，增持黄金保障外汇安全虽是许多新兴市场银行的共识，但不同国家或地区面临着不同的政经环境，所采取的外汇政策也不尽相同。

“上半年，亚洲货币集体承压，包括哈萨克斯坦坚戈、新加坡元在内均受到不同程度贬值，因此不排除部分国家或地区通过较高位减持黄金储备，换取美元资金再抛售美元，以提振本国货币汇率。此外，哈萨克斯坦还是世界主要产金国之一，黄金占外汇比重高，低吸高抛一直是该国央行的常态。”刘胜军表示道。

至于中国央行无预兆的暂停购金，中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，主要缘于战略模糊的需求。

谭雅玲进一步向时代财经解释道，中国央行购金的主要目标是规避风险，对金价并不敏感。但中国央行此前连续购金，已引起国际市场极大关注，间接刺激了黄金炒作，推高购金成本。无预兆的停购，有利于保持战略模糊，避免被提前“狙击”。

谭雅玲还强调，目前黄金在中国外汇储备中占比较低，且中国周边的地缘政治冲突有加剧可能，长期看，中国央行购金潮大概率将会持续，但未来连续不间断的长期性购金或将不多见。

实际上，此前中国央行的大手笔购金，一直是黄金价格高位运行的有力支撑之一。而6月7日，中国央行无预兆宣布停止购金后，叠加市场对美联储降息预期下降等多重因素，国际金价一度迎来一轮暴跌。当日伦敦现货黄金价从2376.11美元/盎司下跌至2293.51美元/盎司，跌幅达3.45%，创下今年以来最大跌幅。

不过，从世界黄金协会发布的数据来看，截至今年6月，中国央行黄金储备为2264.3吨，总量虽位居全球第6，但占外汇比仅为4.9%，在黄金储备量前20的国家中，位列倒数。

金价中长期内将保持上扬态势

今年以来，黄金价格整体涨势“迅猛”。

美东时间8月16日，伦敦现货黄金价格再创历史新高，突破2500美元大关，收报2506.96美元/盎司，年内涨幅超20%。而即便是全球大类资产中表现最受瞩目的标普500指数与日经225指数，其年内涨幅也仅分别为14.37%、9.75%，远落后金价的涨幅。

不过，高位下的黄金价格，波动也愈发频繁。

7月以来，受美国经济衰退担忧与地缘政治冲突等多重因素交替影响，黄金价格整体呈现“W”走势。期间，金价数次冲高后又大幅回吐。信达期货在8月14日的研报中也指出，当前黄金价格20日历史波动率百分位高于90%，在同期各种类资产中位居第二，仅次于白银。

价格高位震荡，叠加央行购金潮放缓，接下来黄金还能否继续续写“财富神话”？

对此，广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳向时代财经表示，各大央行的公开操作，常代表其对市场的看法。在金价本就处于高位波动之际，当前央行购金潮放缓，一定程度上会加剧黄金投资者的观望心态，短期内，黄金价格会受到一定冲击。

但宋蒋圳也强调，随着有关美国经济衰退的诸多迹象显现，美联储降息压力愈发增大，尽管过去市场已多次提前进行“降息交易”，但后续若美国降息正式开始，特别是非美国的各国汇率压力放缓，购金热潮将再度开启，黄金价格在中长期内仍将保持上扬态势。

刘胜军也同样认为，尽管当前巴以冲突、俄乌冲突的相关方都在为可能到来的谈判做准备，但这并不代表未来国际局势的放缓。恰恰相反，随着各类思潮在全球的泛滥，部分地区间的矛盾难以协调，未来地缘政治冲突风险只会有增无减。中长期看，这将为有着避险属性的黄金提供极大利好。

实际上，从影响美联储降息最为关键的通胀数据来看，美国7月份CPI为2.9%，涨幅较6月收窄0.1个百分点，尽管仍高于美联储设定的2%长期通胀目标，但这是美国通胀自2021年3月以来首次重回“2字头”。

通胀继续放缓的迹象，为美联储降息提供了空间。美联储的圣路易斯联储主席表态称，通胀似乎已经回到2%的轨道，就业市场吃紧不再对通胀构成上行风险，调整利率的时机可能已经临近。

而这也进一步加剧了市场对美联储降息的押注。芝商所美联储观察工具显示，9月降息25个基点的可能性已上升至74%。

此外，全球地缘政治风险持续升级的可能，也为黄金在各大央行的储备配置中提供了可能。根据世界黄金协会发布的最新调查，在70家受访的央行中，有29%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备，创下2018年启动本项调查以来的最高水平。

另一项由瑞银资产管理发布的调查也显示，全球40家受访央行中，超过70%将“全球地缘政治风险持续升级”视为资产配置的担忧。