中东地区的紧张局势升级已绵延数月，宣称支持巴勒斯坦的也门胡赛武装持续袭击途经红海的商船，全球供应链面临危机。
自12月初以来，苏伊士运河的船舶通过量下降了近40%，亚洲至欧洲贸易的即期集装箱运费增加了两倍。包括特斯拉和沃尔沃在内的车企因零部件短缺宣布暂停欧洲工厂的生产，油轮和运输粮食的干散货船也不可避免地受到了影响。
汇丰银行经济学家Shanella Rajanayagam团队指出，从现状来看，很难说红海的正常过境何时可以恢复，该行预计，理想状况下，今年第一季度红海航线受到的干扰会有所缓解，但极端状况下，干扰将持续到今年下半年。
不过，好消息是，分析师指出，由于陆路物流并未受影响，且目前全球货物需求相对低迷，因此大概率不会出现疫情时期那样港口拥堵的状况，所以，即使红海航线中断的时间比最初预计的要长，对供应链的冲击也会比疫情时期小得多。
红海危机最早一季度出现缓解
分析师认为，红海航线的供应链干扰何时能结束，完全取决于红海的安全问题何时能完全解决，正常的转运何时能恢复。
汇丰列出了三种可能的情况：
最乐观：2024年第一季度干扰将有所缓解。
相对乐观：到2024年上半年末，干扰将有所缓解。
最悲观：干扰将持续到2024年下半年。
分析师写道：
总体而言，我们认为中断可能会持续到2024年上半年。即使船只能在2024年第一季度恢复红海过境，供应链的阻塞也可能需要一些时间来缓解，已经在途的改道船只也可能需要一些时间来完成较长的航程，或许需要等待，以确保安全局势得到控制。
我们的航运团队预计，至少到2024年上半年，集装箱运价仍将保持高位，如果危机在2024年第一季度末仍未得到解决，即期运价的上涨可能会带来合约运价上涨的风险。低水位/干旱限制导致巴拿马运河航运持续中断，也可能继续加剧红海的贸易中断。
分析师还表示，本月初，英美联军对胡塞武装进行报复，轰炸其在也门的军事基地，因此，最近几周局势进一步升级。胡塞武装开始将所有美国和英国船只作为袭击目标，英美联军的空袭也更加猛烈。
根据汇丰的推演，航运中断有可能延续到今年下半年，而每年8月中旬到10月中旬/11月左右是集装箱航运旺季：
在这种情况下，红海持续的航运中断加上节假日的需求高峰，可能会导致进一步的延误，拖累集装箱航运能力，并推高运费。
要想彻底缓解航运中断，我们很可能需要达成某种政治协议，以保证安全通行，从而使船只能够恢复通过苏伊士运河的正常运输。
本次供应链危机的影响要比疫情时期更小
虽然从悲观假设来看，红海的阻塞还要持续很长时间，但汇丰认为，这次的状况不会像疫情时期的供应链中断那么极端，主要有三个因素：
1. 首先，与疫情期间相比，全球商品需求更加低迷，因为消费者希望在封控后增加服务支出，因此商品需求并不像疫情期间那样汹涌，企业也在继续削减库存（而不是订购新产品）。然而，如果危机看起来会持续下去，企业希望增加库存（如关键部件甚至最终产品），以帮助缓解进一步的贸易中断，那么需求就有可能回升。
2. 其次，这次的集装箱船运力更大，2023年有创纪录的200万标准箱新船交付，今年还将有更多新船交付。根据Sea-Intelligence的数据，近期的红海危机已对船舶运力的冲击仅次于2021年EverGiven号集装箱船搁浅，绕行非洲的航程影响了可用于接运集装箱的船舶。不过，市场上的过剩运力/闲置运力的释放可能有助于缓解部分影响。
3. 陆路物流不存在同样的问题，这次没有疫情时期港口的劳动力流动限制，以及紧张的卡车仓储和运输能力。换句话说，如果港口不出现任何拥堵，货物应该能够相当迅速地清关和转运。
对通胀的影响需要更长时间才会显现
红海-苏伊士运河航线是全球贸易的生命线之一，途经该航段的船只占全球集装箱吞吐量的10%，世界集装箱贸易量的22%，原油贸易量的10%，液化天然气贸易量的约9%。
目前，由于安全原因，占全球集装箱运输能力84%的运输船都避开了红海。
自12月初以来，通过苏伊士运河的船只减少了38%，而通过好望角的船只则增加了45%。
自12月中旬以来，全球集装箱现货运价上涨了一倍多，某些航线的涨幅甚至更快：把一个40英尺集装箱从亚洲运动欧洲需要花费超过5500美元，从亚洲运动北美东海岸的运费超过6000美元。船舶绕行好望角的距离要长30%，往返耗时要增加20~30天，每个往返航程的燃油成本将增加约100万美元。
分析师认为，运输成本上升将传导到生产端和消费端，不过对消费者价格的影响需要更长时间才能显现：
根据国际货币基金组织（IMF）在2022年对约140个经济体30年来的数据进行的研究发现，运费每增加一倍，通胀率就会上升约0.7个百分点。这种影响可能相当持久，一年后达到顶峰，持续长达18个月。研究还发现，较高的运输成本会在两个月内冲击进口商品的价格，并迅速传导至生产者价格，但对消费者价格的影响需要更长的时间才能显现出来——在12个月后达到峰值。
鉴于当前危机的性质，如果一艘油轮遭到船只袭击，石油生产受到影响，或者经由好望角的贸易路线出现问题，那么主要能源商品（如石油）的价格就有可能迅速飙升。换句话说，在考虑对通胀的影响时，我们需要考虑的不仅仅是航运成本的上升。
此外，据国际货币基金组织称，航运成本对通货膨胀的传导比全球油价上涨后可能出现的情况要慢得多——全球油价上涨通常会在几个月内对消费者造成冲击。
因此，尽管迄今为止尚未对整体通胀产生明显的影响，但如果贸易中断没有减弱的迹象，未来几个月物价（尤其是生产者价格）就有可能飙升。持续的干扰可能会削弱发达经济体在未来一年积极降息的预期。
本文来自：华尔街见闻，作者：常嘉帅