“A股大抵是病了......北向流出的风声犹如恶狼在咆哮,心情复杂的没有来由;我有两只股票,一个是绿的,另一个也是绿的。”今天,在沪指第53次跌破3000点之际,《A股狂人日记》应声出炉。

在今年勇敢入市的胡锡进也只能用股市“老江湖们”对他说过的话聊以自慰:能在股市上经得起多大的跌幅,未来才有可能获得多大的收益。

“看了股评,说法零零散散的。要我说,就是股市的整体信心不足,已经经不起任何风吹草动。”胡锡进发文写到。

为什么又跌了?

这段时间,指数走势主要受到大盘蓝筹股压制,今天沪深300、上证50指数盘中都创下本轮调整新低,其中前者创下2019年2月底以来新低,后者逼近去年10月底的低点。

小盘股乃至北交所个股的表现倒是大开大合。今天北证50还一度收复1000点。

直接看年内表现,也很具象。



华西证券认为,2021年2月以来小盘相对占优的行情持续了约3年,当前沪深300/国证2000比价指数为0.42(2010年初设为1),与2016年底的极值相比仍高出25%,表明当前小市值行情的演绎并未到极致水平。

从资金性质来看,今年以来国内权益市场赚钱效应偏弱,导致基金发行低迷和增量外资不足,叠加公募基金仓位高位运行,机构资金定价权较此前有所削弱。大小盘风格可能会由于相对估值比价出现短期均衡,但风格大级别切换的定价逻辑尚不坚实,中长期维度看小市值行情大概率尚未结束。

中信建投指出,预计2024年A股有望呈现小牛市,未来将进入熊牛转换期,2024年至少有两大因素改善,一是全球宏观流动性明显改善,二是国内稳增长力度增强。这将推动2024年A股盈利正增长,估值修复。在熊牛转换期的策略思路:需逐步由守转攻,配置可考虑看涨期权思维。三条线索:一是产业周期+困境反转;二是顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会,三是看涨期权思维,高股息中选择进攻属性。

此前,思睿集团首席经济学家洪灏早已向凤凰网财经表示,我们不必过多地关注沪指1、2个点的差别,甚至不要关注到小数点后两位数。因为沪指2900点和3000点没有任何本质的区别。

“大家都关注3000点点位是因为近年来上证指数长期在3000点左右反复上下,而3000点是个整数关口,所以有人把是否跌破3000点称为‘3000点保卫战’。”

“必须让散户赚到钱”

“沪指作为一个重要的整数关口,跌破3000点后还会站上3000点。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

要想彻底改变市场的运行趋势,出现持续上升,甚至产生一轮牛市,杨德龙在接受凤凰网财经采访时表示,还需要政府面的配合,需要政府放大招来改变投资者预期,投资者信心来了就会出现存款搬家。

“我们现在总存款286万亿,城乡居民储蓄也是110多万亿,我们的股市还只有80多万亿,这跟大国的身份是不相吻合的。”中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏在参加凤凰湾区财经论坛2023时发言。刘纪鹏强调,33年来,股市越走越低,韭菜被割的面积越来越大,原因关键在于资本市场的监管制度和政策,而不是资金问题、周期问题或形势问题。

杨德龙认为,A股散户投资者数量众多,资金量在A股市场占比超过60%,贡献80%以上的日成交量。必须让散户投资者能够在市场上赚到钱,至少能够得到公平待遇,这样才能够吸引更多散户投资者入场。

在具体谈及A股问题时,刘纪鹏在接受凤凰网财经《封面》专访时,形象地描述了当前股票市场的格局,指出3900家企业融资者在“天堂”减持,而2亿股民投资者则被置于“地狱”被割。

那么,如何才能保护中小投资者的权益?

刘纪鹏举例说,我国资本市场中的独立董事制度,虽然学习西方,但都是盲目地在学。“独立董事,基本上就是董事会选聘。董事会选聘,不就是大股东说了算吗?你让独立董事保护中小股东,限制那些招聘你的人,这可能吗?所以治理结构也没有,这就是中国资本市场为什么走到今天还在3000点的一个核心原因。”

刘纪鹏认为,目前的管理制度中,监督和审核没有分开,“无非就是把从原来证监会管理的核准制度下放到三个交易所,”刘纪鹏说,“我们今天股市走成这个样子,一个很重要的原因也是融资端和供给端的不平衡:上(市)的(数)量太大,这边大家又找不着挣钱的效应,所以也就出现了这样一个偏差。”

他指出,我们的资本政策是要通过股市解决直接融资的问题。因此,他提议,应该推行积极的资本政策,用以解决我国家证券化率低的问题。

“现在各个交易所,基本上重点主要是在融资端。”刘纪鹏说,“三个交易所没有在比拼谁更能给投资人带来财富效应,而是比拼为融资端降低门槛,在融资端低价地盲目竞争。”这也导致资本市场体现出“四高”的特征:融资额高,上市企业多,大股东减持高,股民却赔钱的人数越来越高。由此,他进一步思考,33年以来中国股市的症结到底在哪儿?

在刘纪鹏看来,资本市场要办一个投资人的市场。三个交易所要比拼谁更能给投资人带来财富效应,这应该是考核指标。要避免融资端的市场,就需要尊重国情,借鉴规范,走中国特色的股市发展之路。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为,对于普通投资者来说赚钱是第一位的,如何通过资本市场获得财产收入这是一个需要研究的话题。“当然,在资本市场投资有风险,不可能让大多数投资者都赚钱,必然有一部分投资者亏钱、一部分投资者赚钱。但是市场的规则和制度应该是公平的,对于不同投资者应该一视同仁。这样普通投资者通过学习价值投资理念,通过做好公司的股东,通过改变追涨杀跌的习惯,也是有可能会有利的。”

“如果市场涨上去30%,能到4000点,有可能带来比较强的赚钱效应。”杨德龙进一步表示,“市场能不能涨到4000点,还要看经济上行的态势能不能形成,经济中出现的一些风险领域能不能得到有效化解。如果这些问题都能解决,大家对市场的信心提升了,将来4000点也不是梦。”