本文来自：华尔街见闻，作者：卜淑情，头图来自：视觉中国
周一公布的数据显示，日本5月国内企业商品物价指数（CGPI）同比上涨5.1%，不仅低于市场预期的5.5%，也为连续第五个月涨幅放缓。
但与此同时，5月份饮料和食品价格同比上涨7.9%，电子设备价格上涨5.5%，这表明零售、餐饮等与家消费者密切相关的行业的成本压力几乎没有减弱的迹象。
另据帝国数据库（TDB）5月底公布的一则调查，6月初，从方便面，到瓶装酱油，日本国内数千种必需消费品集体涨价。
通胀凸显粘性，对于日股意味着什么？
有人认为，越来越多的人相信通胀上行并非暂时性现象，加上公司出现治理改善的迹象、股神巴菲特站台，这些因素推动日股升至33年高点。
其中，通胀被许多人视为最关键的股市助推器，高企的通胀让他们相信，日本——全球第三大经济体正在摆脱几十年来的增长乏力、甚至停滞不前的窘境。
景顺资产管理公司亚太区全球市场策略师David Chao表示：“我们等待这一拐点已经很久了，我们已经经历过几次失败的开局。”“我认为，这一次的通胀和增长态势有所不同，更具可持续性。”
上月公布的数据显示，日本4月核心CPI（剔除生鲜食品和能源）升至4.1%，创下1981年以来的最高纪录。食品价格同比上涨9% ，为1976年以来的最大涨幅。
经济学家预计日本通胀将呈现持续粘性的状态，即使进口成本下行，国内的需求将对物价形成一定支撑。
适度通胀鼓励消费、投资
值得一提的是，投资者预期，在通胀高企的背景下，消费者可能已经接受了公司涨价。
在上月公布的财报中，日本钢铁制造巨头Nippon Steel报告了创纪录的销售额和利润，中国连锁餐厅Ohsho的财报也十分强劲。此前，两家企业均提高产品价格，将部分成本转嫁给消费者。
“通缩鼓励人们推迟支出，鼓励公司推迟投资。适度的通货膨胀——日本的通货膨胀率为4%，相对温和——扭转了这种势头，”Artemis Investment Management全球股票主管Alex Stanić表示。
另外，鉴于通胀高企和日本央行的持续宽松政策，一些投资者不再愿意持有现金或者把钱存入银行。
为了防止资产缩水，他们将资金转移到国内股票或者其他风险较高的资产上面。
虽然近期的数据显示散户一直在抛售日本国内股票，但历史经验表明，散户或仍然能推动日股上涨。
散户在2021年和2022年成为日股净买入者，为本世纪以来首次连续两年成为日股净买入者，一些分析师将其视为市场触底反弹的迹象。回顾历史，散户在本世纪在2008年和2011年成为净买入者之后，日股上涨。
投资者还预计，通胀也鼓励更多企业将现金投入使用。
日本在1990年代进入数十年的通缩和缓慢增长时期，日本公司专注于偿还债务，随后囤积现金。根据日本央行的数据，去年日本公司的现金储备从2008年的168万亿日元激增至320万亿日元以上。
日本央行6月或维持宽松，对日股形成支撑
除此以外，特立独行的日本央行也被视为提振日股的一大因素。过去一年多来，在全球各主要央行收紧货币政策的时候，日本央行坚持超宽松货币政策。
本周日本央行将召开6月议息会议，大多数经济学家预计，该行将维持宽松政策。
上周二，日本央行行长植田和男发表讲话称，将继续实施量化质化宽松政策，直到实现通胀目标，并直言提高经济增长率是日本面临的一个关键问题。
许多投资者表示，物价持续上涨的好处超过了政策转向的负面影响，尤其是在央行小心谨慎行动的情况下。
当下的一个关键问题在于，在通胀持续上涨的过程中，工资增长基本处于停滞不前的状态。
许多日本工人的薪水几十年来增长微乎其微，甚至没有增长。优衣库运营商迅销1月份宣布将全职员工加薪高达 40%。任天堂和丰田紧随其后。日本首相岸田文雄曾公开向企业施压，要求他们提高工资。
分析师表示，虽然最近的数据显示通胀上行速度仍然超过工资，但总体趋势仍然是积极的。
对此，研究机构Arcus Research Limited 的金融策略师兼联合创始人Peter Tasker表示：“劳动力短缺导致的国内通胀，将让人感觉良好。日本终于果断地摆脱了通缩。”
本文来自：华尔街见闻，作者：卜淑情