本文来自:华尔街见闻,作者:卜淑情,头图来自:视觉中国


周一公布的数据显示,日本5月国内企业商品物价指数(CGPI)同比上涨5.1%,不仅低于市场预期的5.5%,也为连续第五个月涨幅放缓。


但与此同时,5月份饮料和食品价格同比上涨7.9%,电子设备价格上涨5.5%,这表明零售、餐饮等与家消费者密切相关的行业的成本压力几乎没有减弱的迹象。


另据帝国数据库(TDB)5月底公布的一则调查,6月初,从方便面,到瓶装酱油,日本国内数千种必需消费品集体涨价。


通胀凸显粘性,对于日股意味着什么?


有人认为,越来越多的人相信通胀上行并非暂时性现象,加上公司出现治理改善的迹象、股神巴菲特站台,这些因素推动日股升至33年高点。


其中,通胀被许多人视为最关键的股市助推器,高企的通胀让他们相信,日本——全球第三大经济体正在摆脱几十年来的增长乏力、甚至停滞不前的窘境。


景顺资产管理公司亚太区全球市场策略师David Chao表示:“我们等待这一拐点已经很久了,我们已经经历过几次失败的开局。”“我认为,这一次的通胀和增长态势有所不同,更具可持续性。”


上月公布的数据显示,日本4月核心CPI(剔除生鲜食品和能源)升至4.1%,创下1981年以来的最高纪录。食品价格同比上涨9% ,为1976年以来的最大涨幅。


经济学家预计日本通胀将呈现持续粘性的状态,即使进口成本下行,国内的需求将对物价形成一定支撑。


适度通胀鼓励消费、投资


值得一提的是,投资者预期,在通胀高企的背景下,消费者可能已经接受了公司涨价。


在上月公布的财报中,日本钢铁制造巨头Nippon Steel报告了创纪录的销售额和利润,中国连锁餐厅Ohsho的财报也十分强劲。此前,两家企业均提高产品价格,将部分成本转嫁给消费者。


“通缩鼓励人们推迟支出,鼓励公司推迟投资。适度的通货膨胀——日本的通货膨胀率为4%,相对温和——扭转了这种势头,”Artemis Investment Management全球股票主管Alex Stanić表示。


另外,鉴于通胀高企和日本央行的持续宽松政策,一些投资者不再愿意持有现金或者把钱存入银行。


为了防止资产缩水,他们将资金转移到国内股票或者其他风险较高的资产上面。


虽然近期的数据显示散户一直在抛售日本国内股票,但历史经验表明,散户或仍然能推动日股上涨。


散户在2021年和2022年成为日股净买入者,为本世纪以来首次连续两年成为日股净买入者,一些分析师将其视为市场触底反弹的迹象。回顾历史,散户在本世纪在2008年和2011年成为净买入者之后,日股上涨。 


投资者还预计,通胀也鼓励更多企业将现金投入使用。


日本在1990年代进入数十年的通缩和缓慢增长时期,日本公司专注于偿还债务,随后囤积现金。根据日本央行的数据,去年日本公司的现金储备从2008年的168万亿日元激增至320万亿日元以上。


日本央行6月或维持宽松,对日股形成支撑


除此以外,特立独行的日本央行也被视为提振日股的一大因素。过去一年多来,在全球各主要央行收紧货币政策的时候,日本央行坚持超宽松货币政策。


本周日本央行将召开6月议息会议,大多数经济学家预计,该行将维持宽松政策。


上周二,日本央行行长植田和男发表讲话称,将继续实施量化质化宽松政策,直到实现通胀目标,并直言提高经济增长率是日本面临的一个关键问题。


许多投资者表示,物价持续上涨的好处超过了政策转向的负面影响,尤其是在央行小心谨慎行动的情况下。


当下的一个关键问题在于,在通胀持续上涨的过程中,工资增长基本处于停滞不前的状态。


许多日本工人的薪水几十年来增长微乎其微,甚至没有增长。优衣库运营商迅销1月份宣布将全职员工加薪高达 40%。任天堂和丰田紧随其后。日本首相岸田文雄曾公开向企业施压,要求他们提高工资。


分析师表示,虽然最近的数据显示通胀上行速度仍然超过工资,但总体趋势仍然是积极的。


对此,研究机构Arcus Research Limited 的金融策略师兼联合创始人Peter Tasker表示:“劳动力短缺导致的国内通胀,将让人感觉良好。日本终于果断地摆脱了通缩。”


本文来自:华尔街见闻,作者:卜淑情