本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：杨博宇，题图来自：视觉中国


一声枪响，打破了美国私募界的宁静。


据《纽约邮报》消息，当地时间2月23日上午，私募股权投资先驱之一、老牌基金THL创始人托马斯·H·李（Thomas H. Lee）被发现在曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室里开枪自杀。


纽约警方于23日上午11点10分左右接到了911报警电话，急救人员赶到现场后宣布这名78岁的亿万富豪已经死亡。


1974年，托马斯·H·李于创办了美国最早的私募股权基金THL基金（Thomas H.Lee Partners），凭借收购Snapple、华纳音乐集团等著名案例，让THL成为历史最悠久也是最知名的私募股权投资机构之一，一度与黑石、凯雷齐名。2006年，62岁的托马斯·H·李离开了一手创办的THL，创办了Lee Equity Partners，主要面向对美国市场的高成长性公司投资。


作为美国私募界的传奇人物，托马斯·H·李一生战绩累累。据外媒统计，从1974年到2006年，THL在他的领导下，共筹集了超过220亿美元的资金，完成了100多项投资，总购买价格超过1250亿美元。而据他的家人透露，在近50年的职业生涯中他通过数百笔交易投资了约150亿美元。


他是亿万富豪、投资大佬、“华尔街的好人”。他的故事，我们得从1944年讲起。


私募先驱


1944年3月，托马斯·H·李出生在美国一个犹太人家庭。他的祖父是美国的鞋业大亨，于1905年创办了美国鞋业公司。优渥的家庭条件，为其提供了良好的教育。托马斯·H·李早年就读于贝尔蒙特希尔学校，1965年又从哈佛大学顺利毕业。


大学毕业后，李进入金融行业。先是在纽约罗斯柴尔德银行（L.F.Rothschild）的机构研究部门担任分析师。一年后，他又进入波士顿第一国民银行工作，并且在那里工作了8年，直到1973年被晋升为银行副总裁。


1974年，30岁的托马斯H李选择了创业。他利用15万元美金的遗产作为种子资金，在波士顿创建了专注于通过杠杆收购交易的私募股权投资公司Thomas H.Lee Partners。


创立的头几年，THL的表现并未引起人们注意。直到进入20世纪80年代，才逐渐进入人们的视野。


1982年，THL斥资1550万美元收购了办公家具面料制造商吉尔福德工业公司（Guilford Industries）的控股权。1987年，他出售了吉尔福德工业公司大赚了近3500万美元。1985年，托马斯·H·李又以2800万美元（其中90%的资金都是借来的）的价格收购了俄亥俄州阿克伦市的斯特林（Sterling Jewelers）珠宝公司。两年之后，他以2.1亿美元的价格将其卖给了全球最大珠宝零售商之一的Signet。


这两个案例都为李和THL带来了不小的声誉，不过真正让他声名大噪的，还是收购Snapple饮料公司的交易。


1992年，托马斯·H·李投入1.35亿美元（其中自有资金仅2800万美金），收购了斯纳普（Snapple）饮料公司6300万股股份。短短两年后，李就将斯纳普以17亿美元的价格出售给了桂格公司（Quaker Oats）。（不过遗憾的是，斯纳普在新的管理团队运作下业绩连连下滑，三年后，桂格不得不以3亿美元的价格低价将其出售。）


这一收购案在当时备受瞩目。一方面是因为THL为自己和LP大赚9亿美元，回报约32倍。另一方面，标志着90年代私募股权投资的复苏。


在此之前，美国的私募股权投资被称为“门口的野蛮人”“公司突袭者”，他们往往通过恶意收购，急于变卖公司的各种资产以赚取巨额利润。再加上80年代末，不少利用杠杆收购的PE公司破产，又为整个行业蒙上了阴影。


不过李却被《福布斯》杂志称赞为“华尔街少有的好人……交易行业真正的创新者。”与其他PE采用激进的成本削减等策略来实现利润目标不同。李瞄准的是具有增长潜力、收入在3亿至30亿美元之间的中型公司来进行投资。Snapple的收购案就是其敏锐的投资能力和企业整合能力的体现之一。


另一个著名的案例，是在2003年收购华纳音乐集团。THL联合贝恩资本（Bain Capital）和普罗维登斯股权投资公司（Providence Equity Partners），组成投资财团，以26亿美元的价格收购了当时经营状况不佳的华纳音乐。


在数字音乐发展早期，盗版等问题层出不穷。这笔交易要获得盈利并不容易。但是收购完成后，华纳音乐在财团的指导下积极管理改革。据外媒报道，2005年华纳音乐上市后，估值增长为40亿美元，THL为投资者赚到了约3.3亿美元。


此外，托马斯·H·李还参与过许多耳熟能详的品牌的投资，如吉尔德利巧克力（Ghiradelli Chocolates）、教育软件制造商乐宁公司（The Learning Company）、婴儿用品品牌倍儿乐（Playtex Home Products）等。这些投资都为THL及LP带来了不菲回报。


62岁二次创业


不过，THL的投资也并非都是成功案例。对Refco的杠杆收购，就是THL难掩的“伤疤”。


Refco成立于1969年，公司总部坐落于纽约，是全球著名的期货经纪商之一。2004年，THL完成对Refco的收购。一年后，Refco就成功上市，初始股价为22美元，最高曾突破30美元，融资达5.83亿美元。一切都顺风顺水。


但2005年10月10日，一则消息引爆了华尔街。媒体曝出Refco公司的CEO Phillip R. Bennett变相骗取客户的投资资金，旗下子公司瑞富资本市场（Refco Capital Markets）隐瞒5.5亿美元高昂债务，Refco集团存在巨大的财务窟窿。


欺诈丑闻揭露后，Refco的股价从每股高于28美元跌到0.8美元，大量的应收款项无法回收。包括对冲基金等机构和个人投资者在内的客户，在短时间内从该公司撤出至少20%的资产（接近10亿美金）。上市后约2个月后Refco就不得不宣告破产。


这笔投资也让THL在商誉和财务上损失惨重。THL作为主要投资者与高盛、瑞士信贷、美国银行和均富会计师事务所（Grant Thornton）一起被列入针对Refco的集体诉讼案中。THL为解决Refco的经纪客户、破产托管人和股东的索赔，不得不承担了数亿美元的损失。


Refco的收购案在一定程度上也影响了托马斯·H·李的职业生涯。2006年前后，业内已经曝出李与THL其他高层意见不合。时年3月，近62岁的李从Thomas H. Lee Partners辞职。同年，成立了专注于成长型资本交易的私募股权公司Lee Equity Partners。


新成立的Lee Equity Partners投资了生育服务企业Prelude，收购化妆品制造企业Cosmetic Solutions，还投资过时尚和奢侈品牌InterLuxe。


托马斯·H·李不仅是一位著名的投资人，更是一位慈善家。他曾向母校哈佛大学捐赠2200万美金。还曾担任林肯中心、现代艺术博物馆、惠特尼美国艺术博物馆、犹太遗产博物馆等10余家博物馆、艺术馆和大学的受托人。


2023年2月23日，托马斯·H·李离世震动华尔街。


他留下了20亿美元的净资产，也留下了人们的缅怀。THL发表声明说：“我们对我们的好朋友和前合伙人的意外去世深感悲痛。”


托马斯·H·李的家人表示：“他是私募股权行业的先驱之一，也是一位成功的商人，而我们知道他也是一位尽职的丈夫、父亲、祖父、兄弟姐妹、朋友和慈善家，他总是把别人的需求置于自己的需求之上。我们的心都碎了。我们请求大家尊重我们的隐私，允许我们为他的离去感到悲伤。”


本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作者：杨博宇