本文来自微信公众号:投中网 (ID:China-Venture),作者:黎曼,头图来自:视觉中国(图为甘肃张掖新能源基地建设)


大家应该都看到了最近流行一个段子吧:投资人前年投消费、去年投芯片、今年投简历;创业者前年找A轮,去年找B轮,今年找工作;分析师前年看宏观,去年看板块,今年看大门……


以上说法被称为“2022年最佳段子,没有之一”。


段子之所以被称之为段子,就是因为把魔幻现实描绘得淋漓尽致深得大家的共鸣。就拿一级市场来说,投资人前年投消费、去年投芯片确实是形势所逼,今年的大趋势是新能源,所以,就像我同事所写,今年VC们都在翻着元素周期表找项目。


行业层层传导,FA马上也不服了:好家伙,这帮投资人翻脸也翻太快了,我也得跟上。这不,今年的FA,都一窝蜂学新能源去了。


一、“我也在学习物理化学了”


我有个FA朋友杨远新跟我来了场坦白局。他说最近确实在投简历物色新工作,还问我有没有合适的机构在招人。杨远新之前是做消费、SaaS类项目的承销,耕耘行业近十载,算得上资深,把投资人的喜好都摸得透透的,早两年已经是团队的负责人了,也是这几年公司的业绩支柱。


“现在说实话,我自己也在转型。我也在学习物理化学啥的,看看新能源、新材料。”没等我讶异的想法说出口,他紧接着说,“没招啊,我得跟着有钱的爸爸走。”这位朋友是位东北老铁,再配上老铁们的口头禅“艾玛”,语色声调就很鲜活了。


“不是只有我在学,和VC一样,是一窝蜂都在学。”杨远新说,他为了学习新能源,还特地找到关系要好的投资人朋友,请他喝个小酒学学投新能源的逻辑。这位投资人从化石能源为主到绿电氢能为主的知识普及,从发电、储能和输电的新型电力供应系统讲到光伏、风电、水电的存储、转化、调节技术,紧接着还讲了什么P型、N型硅片、HPBC、HJT等新材料词汇……杨远新干了一杯酒,又点了一支烟,他有点恍惚,感受到了一种学生时代被考试支配的紧迫。


“你看我之前做软件做SaaS都这么冷,我都没想转型,但想不到今年消费会归零。”杨远新强调,这不叫断崖式下跌,是直接砍到脚上了。“就像此前高速前行的列车,啪一下,突然急刹车了,我们车上的人都没有反应过来,都懵了,这咋就停了呢。”


杨远新今年基本上没卖出一个项目,手头有几个去年和年初接的案子其实已经忙活半年多了,见了七八十家机构了,还是没成。“这些项目放在去年肯定都能拿到钱,之前也融了好几轮了,今年就是走不下去了。”从年初遇冷,杨远新跟自己说再等等,再探了小半年水温,他的情绪就有些绷不住了。


“买方都变了,太痛苦了。”他摸了一圈,发现其实机构手头并不是真的没钱,只是方向变了,他们现在喜欢包括储能、光伏、新能源汽车、电子核心零部件这些新能源方向了。


“去年,大家还都是各种看好新消费,各种看好企业服务,各种看好SaaS,各种看好软件,然后今年全部都不看好。说看好的和不看好的,都是同一拨人,你说这帮人是不是像个渣男,你这变得太快了,我们都没反应过来。”


杨远新接触了一个以金融科技立项的基金,当初口号喊不小,现在基本投新能源去了,直接把那个口号给毙掉了,“完全翻天覆地的一个变化。”


面对剧变,FA们只能开始学新能源自救了。


二、那种成交的感觉失灵了


从新消费到硬科技,从创新药到半导体再到新材料,风口轮流变,或许连投资人他们自己都说不明白自己的喜好,而FA可能就是那个比投资人自己都更懂他们喜好的一帮人。


“你要知道,我们FA,链接着几千个投资人,我每周都会见几个投资人,每年都见几百个投资人的,所以对一级市场的感知肯定是很强的。” 杨远新感觉太难了,可以说今年是他从业以来最难的一年。


令FA们感到害怕的是,那种成交的感觉失灵了。往年,你拿了个项目,自己就能感觉出来能不能卖出去。现在杨远新已经没有这个感觉了,因为市场变了。“这不是我一个人的感知,这相当于一个行业共识了。”


好多人给杨远新介绍项目,他也是真的有碰到不错的。比如,前两周他看到一家做软件的企业,团队全是清华的,整个产品技术门槛都还挺高。这要放在去年他肯定就接了,100%能拿到钱,但是现在他心里没有底,因为判断不出来。所以他打算去找了两个投资人朋友帮忙判断一下,只要有人说这个项目不行,大概率就不做了。


杨远新现在经常出去和圈内的好友坐下来聊聊,探探大家的口风。他发现圈里子再难以显现往日的那种拼抢项目的热忱。


不消说,杨远新也是经历过大大小小风口的,尽管深谙资本市场的游戏规则,但围着投资人转久了也难免觉得魔幻。他也认真想过,实事求是地讲,做软件它就没价值了吗?消费就真的死光了吗?肯定不是啊。为什么这么明确的道理就失灵了呢?


思考太多也没有意义。他总归就是一句话:投资人不喜欢,为啥不喜欢,因为老板不喜欢,没辙。


这些对FA的直接的影响就是,大家都不想接项目,尤其是“过气”的项目。


另一FA朋友王天河也告诉我,现在的项目很难卖出去。3~5个月没啥成交量,融资周期要变得很长。“手上项目很多,至于多久能推出去,就不太确定了。另外,投资机构觉得企业估值高,拼命砍估值,企业那边不降价,僵持住了。”


融资交易低迷有目共睹。根据CVSource投中数据,2022年一季度中国VC/PE市场投资交易均值断崖式下跌,仅为2731.73万美元,环比下降25%,同比下降22%。2022年5月,投资案例数量393起,投资规模63.03亿美元,自年后国内的疫情反复影响下,投资市场持续下沉。


投资人不出手投资的原因无外乎有几个因素:


  • 其一,二级市场的股价暴跌,一二级估值倒挂;

  • 其二,两三年前投的项目,现在要么死了要么活得一般;

  • 其三,外部环境因素,包括疫情的影响;

  • 其四,募资环境不好。


所以,继VC急刹车之后,FA也跟着急刹车了。


三、出路


开头的段子真的在猎头朋友Savi的视角下不断上演。她手头有一个头部FA机构的机会,连续找了一个月的人选,心态都崩了。问了FA圈子的人,对方问她还有没有其他机会,准备不干这行了;问了VC/PE的人,人选都快失业了,还是不考虑FA。


之前许多投资人转型还考虑FA,但现在“FA也越来越卷了”。


“好多FA今年都离开或转型了。”Savi说,包括她自己。她从去年年底从猎头转去做FA,尝试了几个月她还是回到猎头行业,原因是资本市场不好和太辛苦,没完没了的开会,也没有固定的下班时间。她感慨,“没进入一个行业之前都会对这个行业抱有幻想和彩色的泡泡,就是围城吧。”


另一位FA朋友魏巍表示,市场好的时候,FA能赚更多钱这很容易理解,但随着信息不对称被打破,早期风险投资FA的数量可能会减少;而PE套利型FA则随着资本市场改革会逐渐消失;风险投资后期FA和并购FA会走在一起,最终称为精品投行。在美国,基本不存在早期FA这个行业,也没有PE套利型FA。这类FA解决了信息不对称,肯定提供了价值,但这个价值在未来可能没有这么大了,未来会更注重思考和研究。


“FA大刹车之后,只会更加专业,而渠道FA的价值会越来越小。现在FA也开始延伸业务,以后对FA的专业性也提高了,贯穿项目的各个环节都需要一定的专业性。”魏巍说。


杨远新也跟我生动比喻了一番。“现在你是必须得专,不是说你现在行情不好就苟着就行,就像你写文章似的,以前你可能凑合着写一篇,现在你必须得专业化。”


不过,就在不久前,杨远新看到两则新闻。一则是巴菲特减持比亚迪。他心里一紧,难道巴菲特开始看空新能源行业了?那二级市场是不是又要变了?另一则像跟说好了似的,宁德时代股价在前段时间大跌,创了新低。此时正学着物理化学的杨远新心里又升起了一丝担忧。


他开始担心,新能源这股风是不是能一直吹。


(文中杨远新、魏巍、Savi皆为化名)本文来自微信公众号:投中网 (ID:China-Venture),作者:黎曼