美联储三把手、任内永久拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的纽约联储主席威廉姆斯释放继续加息的信号，认为还没有完成抗击高通胀的任务，警告降低高通胀需要时间。

当地时间10月3日周一，威廉姆斯讲话称：

“收紧货币政策已经开始让需求降温，并降低通胀压力，但我们（美联储）还没有大功告成。”

“这需要时间，但我完全有信心，我们将回归持续的价格稳定。”

过去一个月，美股主要因美联储加息导致经济衰退的担忧而大跌。美联储官员基本还未在最近的言论中表现出对这一形势的明显担忧。威廉姆斯本周一的讲话对此也基本未提及，而是承认这些担忧对消费者支出的影响。

“包括借贷和房贷利率以及股价在内，金融状况的广泛衡量指标对支出的支持已经大大减少。这导致房地产市场活动减少，消费者和企业投资的支出出现放缓迹象。随着这种情况的继续，我预计，今年（美国）的实际 GDP将接近零增长，明年适度增长。”

虽然美联储迅速收紧货币，但美国劳动力市场供应紧张迄今几乎没有放缓的迹象。本周五，美国劳工部将在9月非农就业报告中披露重磅就业数据。媒体调查显示，目前市场人士预测的中值为，9月失业率将稳定在3.7%，不会回升。

威廉姆斯周一称，因增长放缓，他预计，到明年底，失业率将从目前的3.7%升到 4.5%左右。关于通胀，他预计，在全球需求降温和供应稳步改善的共同作用下，通胀率下降将严重依赖大宗商品的商品，以及受供应链瓶颈影响最严重的商品，“这些因素应该会导致明年通胀率降到3%左右。”

美联储官员警告供应链变化 后疫情时代“通胀逆风”可能促使紧缩

威廉姆斯讲话稍早，也是本周一，2024年有FOMC会议投票权的里士满联储主席巴尔金认为，全球供应链变化、人口变化、贸易关系分裂可能让通胀未来波动更大，迫使央行的决策也波动更大。在后新冠疫情时代，可能出现更多不利于遏制高通胀的所谓通胀逆风，美联储可能因此需要实行货币紧缩。

巴尔金在公开演讲时提出了一个假设性的问题，即如果以前一些让通胀增长下降的力量能帮助美联储实现2%这一通胀目标，现在这些反通胀的力量在发生变化，将意味着什么。

巴尔金指出，目前尚不清楚，始于新冠疫情期间的一些全球经济变化会不会被证明是永久性的，比如企业改为选择成本更高、但韧性更强的供应来源。

一旦这些变化是永久性的，“如果我们处于一个新的时代——一个我们面临通胀逆风的时代，要怎么办？”“历史可能没有（提供）那么适当的政策先例。这些压力可能使‘看穿’短期冲击变得更加困难。它们可能让逐步加息的路径没那么有效，对市场运作的干预可能变得更棘手。”

巴尔金表示，现在宣告反通胀因素已有长期转变为时尚早，警告“永远不要把反通缩的因素排除在外。”不过，他指出，地缘政治风险已经改变了能源供应，人口趋势现在不太有利，而企业可能会优先考虑韧性而不是效率。

“因此，我们稳定通胀预期的努力可能需要，我们收紧货币政策的时期比我们最近模式已有的多。你可能会认为这是逆风而行。”

换句话说，巴尔金提出的问题是，如果近年来帮助锚定通胀的力量因新冠病毒大流行而减弱，那么，高利率和更快的央行紧缩周期可能会成为常态。

巴尔金说，过去十年，美联储的通胀和就业目标在制定政策时并未发生冲突。因此，联储的决策比较容易解释。如果这种情况发生变化，“我们将需要非常清楚地表达，经济增长和就业最大化需要稳定的价格，我们将继续致力于解决通胀（上升的）阵风。”

上周五巴尔金在讲话中提到通胀有缓和迹象，称美联储会坚持加息，不会过早宣告抗通胀胜利，但认为，刺激价格上涨的重要压力正在显示一些缓和的迹象。在美联储收紧货币的同时，大宗商品价格下跌、欧洲等美国以外地区经济疲软、供应链瓶颈缓和，这些都会让通胀率回落。他预计不会立即下降，可能需要一些时间在数据中体现

同在本周一，另一明年有FOMC会议投票权的美联储官员、亚特兰大联储主席博斯蒂克也提到供应链问题。

博斯蒂克指出，供应链重组已经成为一个加剧通胀压力的因素，因为新冠疫情期间的供应困扰，美国的制造商正在将他们的生产零部件业务变得更加靠近本土。

博斯蒂克说：

“全球采购策略的这种根本性转变几乎肯定会给价格带来上行压力。显然，今天的高通胀是货币政策制定者面临的最紧迫问题。而在通胀已经很高的情况下，供应链管理的这种持久转变造成长期价格上行压力，它可能给货币政策制定者带来额外的挑战。”

博斯蒂克认为，面对疫情和欧洲战争的影响，许多企业至少正在考虑从准时制(just-in-time)生产方式转向以防万一型(just-in-case)供应链策略。“企业似乎比过去三四十年任何时候都更愿意牺牲效率和低成本，来确保生产的可靠性和安全性。”

博斯蒂克形容美国劳动力市场“紧张”，称这是企业加快部署新技术以减少依赖劳动力的原因之一。“人口结构表明，劳动力供应不太可能在短期内大幅增加，”

华尔街见闻提到，作为鸽派美联储官员，上周博斯蒂克在表态中明确支持11月加息75基点，称他的基准预测是11月加75个基点、12月再加50个基点，这都取决于数据。同时，博斯蒂克重提暂停加息论，称为避免过度紧缩，应在通胀降至目标2%前停手。他还提到，面临很多地缘政治不确定性，留意英国等地形势。