本文来自微信公众号：财经E法 （ID：CAIJINGELAW），作者：张剑，编辑：鲁伟，头图来自：视觉中国
4月以来，触及退市预警线的上市公司数量越来越多。近期已有多家上市公司公告了终止上市的相关风险，甚至有多家公司确定将退出A股市场。
同花顺数据显示，截至4月21日，A股市场已有218家上市公司触及退市预警线。
上述218家公司几乎囊括了公众熟知的各个行业，且退市风险名单中不乏大型、知名企业。财经E法梳理发现，这218家企业中，有7家典型的互联网企业，其中4家为网络游戏企业，另外3家涉及物联网、车联网、移动智能终端业务。
在很多公众心目中，互联网是“高精尖”的代名词，但何以会有这么多公司陷入退市风险？
按照2022年1月修订的《上海证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所股票上市规则》，强制退市主要分为交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市和重大违法强制退市四大类。
财经E法梳理发现，前述7家互联网企业多触及财务类强制退市情形，但也有企业触及重大违法类强制退市情形。根据退市新规，财务类强制退市的主要指标为：最近一年年报净利润为负，且营业收入低于1亿元。重大违法类强制退市的主要指标为：欺诈发行、重大信息披露违法，严重影响上市地位的；涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣的。
有资本市场人士对财经E法表示，中国常态化退市机制正在形成，将有望真正做到“能上能下、有进有出、优胜劣汰、吐故纳新”，IPO发行与退市的比例有望稳步向国际成熟资本市场看齐。
01 四家网游企业面临退市风险
面临退市风险的网游企业共有四家，分别是*ST艾格（002619.SZ）、*ST晨鑫（002447.SZ）、*ST游久（600652.SH）、*ST众应（002464.SZ）。
4月20日晚间，*ST艾格公告称，公司股票因触及交易类强制退市指标被深交所终止上市决定，不设退市整理期，公司股票将于深交所作出终止上市决定后15个交易日内摘牌。*ST艾格目前的股价为0.56元/股，公司总市值仅10.33亿元。根据退市新规，交易类强制退市的主要指标为：连续20个交易日收盘价低于1元；连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于3亿元。
公开信息显示，*ST艾格前身为巨龙管业，成立于2001年6月，2011年9月在深交所挂牌。目前，*ST艾格主营业务为移动互联网信息服务、软件服务及文化产业，公司聚焦于移动互联网的内容研发和移动互联网流量的运营业务。
与大多数退市股相同，*ST艾格的业绩也处于持续亏损状态。2019年、2020年，*ST艾格归属净利润分别为-25.55亿元、-12.47亿元；同期扣非后净利润分别约-30亿元、-13.35亿元。*ST艾格预计2021年年归属于上市公司股东的净利润亏损7.3亿-8.92亿元。
2021年11月22日，*ST艾格公告称，收到浙江省金华市公安部门出具的《立案告知书》。*ST艾格前任董事长、总经理王双义及财务总监刘汉玉等人挪用资金一案，符合刑事立案标准，公安已对该案立案侦查。
除了*ST艾格，*ST众应也在公告中承认公司存在“重大诉讼风险”。
2021年12月6日，*ST众应发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及董事长李化亮立案调查。目前， *ST众应尚未收到证监会就上述立案事项的结论性意见或决定。
*ST众应前身为2010年8月挂牌的金利科技，主营电子材料生产。2017年11月，公司更名为“众应互联”，主营业务为游戏电子商务平台运营。
4月14日，*ST众应发布公告称，公司可能触及财务类终止上市情形，若其2021年年度报告中出现交易所制定的退市指标，公司股票将面临被终止上市的风险。
公开信息显示，*ST众应2020年度经审计的期末净资产为负值，公司股票于2021年4月26日被实施“退市风险警示”。*ST众应 2021 年年度报告预约披露时间为2022 年 4 月 29 日。*ST众应在2021年度的经营业绩将决定这家网游企业能否解除终止上市的风险。
同样面临退市风险的还有*ST晨鑫。
4月20日， *ST晨鑫发布《关于公司股票可能被终止上市的第三次风险提示性公告》，称“2020 年度经审计的扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且全年扣减与主营业务无关的业务收入后的营业收入低于 1 亿元”，被实行“退市风险警示”特别处理。
此前的3月25日， *ST晨鑫在回答投资者询问时回复，预计在4月30日发布2021年年报，从业绩预报数据看，其暂时不涉及财务类退市情形。公司方面称，正在采取积极有效措施，经营好主营业务，保住公司的上市地位。
*ST晨鑫的前身是壹桥股份，是一家在大连海域以海珍品育苗、养殖和加工业务为主的公司，主要产品包含海参、贝类等海产品。2016年，壹桥股份转型进军网络游戏。2018年2月2日，壹桥股份更名为晨鑫科技。不过，2018年以来，晨鑫科技持续亏损——2018年亏损6.35亿元，2019年亏损近19亿元，公司自 2020年5月6日起被实行“退市风险警示”特别处理，股票简称由晨鑫科技变更为*ST晨鑫。
与*ST艾格、*ST众应和 *ST晨均是半路转型为网络游戏不同，*ST游久一直深耕网游业，其顶峰时市值高达300亿元，但如今市值仅剩13亿元，面临被终止上市的风险。
4月20日，*ST游久发布《关于公司股票可能被终止上市的第十次风险提示性公告》，公告称，2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，公司股票已被实施“退市风险警示”处理。经公司财务部门初步测算，公司2021年度业绩将继续出现亏损的情况且营业收入低于人民币1亿元。*ST游久将面临被终止上市的风险。
*ST游久的主要平台是游久网。它曾是中国三大游戏资讯网站之一，提供魔兽RPG地图的下载。从2017年开始，游久便陷入亏损，当年亏4.22亿元。2018年，游久亏损翻倍，高达9.05亿元。2019 年 12 月，面临生存危机的游久出售位于上海浦东新区的八套房产，获得资金 1.55 亿元，当年盈利 1718 万元，勉强保住了上市公司的“壳”。2020 年，游久的业绩是亏损 2746 万元，2021年被实施退市风险警示，更名为 *ST 游久。
财经E法注意到，上述四家企业并不是网游行业首批退市企业，富控互动已在2021年5月被终止上市，成为网游行业退市第一股。2021年5月25日，富控互动收到上交所终止上市的通知。公开信息显示，2021年6月2日，富控互动进入退市整理期，整理期结束后被摘牌并转入新三板市场。
02 “保壳”进行时
除上述四家网游企业，面临退市风险的互联网企业还有*ST数知（300038.SZ）、*ST索菱（002766.SZ）、*ST实达（600734.SH）。
布局“大数据+人工智能”产业的*ST数知，曾宣称获得了众多知名平台客户，包括携程、快手、学而思、猿辅导、作业帮等。
4月21日，*ST数知发布公告，对公司股票可能被终止上市作出风险提示。公告称，*ST数知2021年年度报告审计工作正在进行中。会计师尚未就2020年度无法表示意见涉及事项获取到充分适当的审计证据，对相关事项是否已消除尚无法发表明确审计意见，无法表示意见最终是否能够消除具有重大不确定性，公司存在较高的退市风险。
2021年10月18日，*ST数知曾公告称公司于2021年10月15日收到公司实际控制人、董事长张志勇先生通知，其收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌证券市场内幕交易，证监会决定对其立案。
在2021年年度业绩预告中，*ST数知表示因涉嫌信息披露违规，证监会于2021年12月对公司进行立案调查，根据公司初步测算，2021年对该事项预计产生的集体诉讼计提了预计负债，预计金额为5亿元-8亿元。
4月15日，财经E法登录*ST数知官网发现，该公司最新信息停留在2020年，其后再未更新。
与*ST数知“较高的退市风险”不同，*ST索菱与*ST实达的退市风险似乎并不太高。
*ST索菱的前身是一家位于深圳的DVD机制造企业，2015年上市，2016年即进军车联网领域。*ST索菱官网披露称，其在2018年携手百度Apollo计划，发力无人驾驶。无论车联网还是人工智能为导向的无人驾驶，都是新兴行业，发展前景光明。截至目前，ST索菱主营车联网的前装市场，即终端类、中控类、辅助驾驶类产品，可提供智能座舱技术与服务平台，支撑智能影音、智能中控、智能网联及智能驾驶具体业务的落地。
虽然主营业务是车联网，但*ST索菱的业绩并不理想。*ST索菱在2016年-2018年连续三年净利润为负，2019年实现扭亏为盈，但利润仅700多万元，而2020年又巨亏超过10亿元。
3月30日，*ST索菱发布公告称，公司因2020年经审计的净资产为负，公司股票交易已自2021年4月13日起被实施退市风险警示。
2021年12月27日，深圳市中级人民法院裁定批准*ST索菱的重整计划，*ST索菱进入重整计划执行阶段。与此同时，*ST索菱两位投资人汤和控股有限公司、深圳市高新投集团有限公司的重整投资款4.41亿元已全部支付完毕。公司预计，2022-2025年营收约为19.5亿元、25.35亿元、32.96亿元、42.84亿元，净利润约为1.07亿元、1.42亿元、1.88亿元、2.57亿元。
市场层面认为，*ST索菱成功“保壳”应是大概率事件。
3月29日，*ST实达在股票交易异常波动公告中重点提示了公司仍可能触发财务类强制退市指标的有关情形。同时，*ST实达因涉嫌信息披露违法违规，目前处于被证监会立案调查中。如公司因立案调查事项被证监会予以行政处罚，且依据行政处罚决定认定的事实，触及重大违法强制退市情形的，公司股票也将面临重大违法强制退市的风险。
成立于1988年的实达集团曾经辉煌一时：家用电脑销量一度排名全国第二。1996年，实达集团顶着“中国首家A股上市IT企业”的光环登陆资本市场。然而，2018年以来，实达集团及其下属核心子公司均陷入债务危机。2020年6月，实达集团股票被证券交易所实施退市风险警示，戴上“*ST”标志，股价一路走低。
2021年3月，债权人申请对*ST实达进行重整。2021年12月31日，福州中院裁定确认*ST实达重整计划执行完毕，让这家老牌上市公司暂别退市危机。不过，*ST实达能否顺利实现“摘星摘帽”仍有不确定性。
4月9日，证监会主席易会满在“中国上市公司协会第三届会员代表大会”上发表讲话，强调对于主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，严格执行强制退市制度，坚决推动出清。2019年至2021年，证监会共对上市公司移送稽查立案232家次，与之前三年相比增长82.7%；共有77家公司通过多种渠道实现退出，是之前三年的6倍，资本市场吐故纳新的速度正在加快。
2022年是退市新规实施的第二年，也是检验改革成果的一年。整体来看，自退市新规实施以来，不具备持续经营能力的“僵尸企业”“空壳公司”逐步出清，常态化退市机制正在形成。
中国政法大学法与经济学研究院副院长徐文鸣告诉财经E法，此前因为“退市难”，一些上市公司有恃无恐，在接受处罚后仍能通过资本市场获得外部融资。“劣迹”上市公司占据了大量宝贵的证券市场资源。退市新规实施后，退市制度成为“有牙齿的老虎”，提升对上市公司违法违规行为的威慑力，增加其合规运营的激励。
本文来自微信公众号：财经E法 （ID：CAIJINGELAW），作者：张剑，编辑：鲁伟