CPI跌破“1时代”，分析机构普遍认为，是因为猪肉价格持续探底加上消费复苏不及预期，导致CPI回升动力不足。
国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时指出，猪肉价格的下跌是受到冬季腌腊基本结束，节前生猪出栏加快，猪肉供应充足，以及去年同期基数较高的影响。
生猪价格或于5月底面临拐点
虽然有春节消费旺季的托举，但卓创资讯监测数据显示，1月全国瘦肉型白条猪肉市场均价为19.18元/公斤，环比下跌13.56%，同比下跌58.00%。
从四家上市猪企公布的1月份销售情况来看，新希望（000876.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、正邦科技（002157.SZ）销售均价的环比与同比均下降，同比下降的幅度在55%—65%之间。
进入2月，生猪价格延续下跌趋势。
农业农村部数据显示，2022年第5周（即2022年2月7日—2月11日），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤17.98元，环比下跌8.2%，同比下跌54.9%。
卓创资讯分析师王亚男向时代周报记者表示，春节过后的消费淡季导致生猪价格有继续下行的趋势。“从短线来看，生猪价格会呈现震荡缓慢下滑的走势，下滑幅度可能在每个月每公斤1元到1.5元的水平，3、4月下滑的幅度会稍微大一点。我们预计拐点可能出现在5月底或者6月份。”王亚男指出。
生猪价格走低，但玉米等饲料价格持续走高。
据卓创资讯数据监测，截至2022年2月11日，全国玉米均价收于2632.69元/吨，较节前（1月30日）涨5.44元/吨，涨幅0.21%。
近段时间，全国平均猪粮比连续三周处于5:1—6:1之间，进入到过度下跌二级预警区间（一级预警区间为低于5:1）。一般认为，生猪价格和玉米价格比值在6：1是生猪养殖的盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。
国家发改委在2月8日表示，会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。
王亚男表示，首轮的收储规模无法预判，收储价格不会特别高，但对整体行情来讲，会有一定的提振效果。
华创证券研报指出，以往每次生猪收储的规模大体在1-10万吨之间，收储对猪肉价格有情绪上的短期提振作用，收储后一周猪肉价格平均涨幅0.8%，收储后两周平均涨幅0.8%，收储后四周平均涨幅2.6%。
王亚男认为，下半年生猪价格将逐步上涨，最高点将出现在12月，对比目前均价能上涨每公斤三元左右。
“我们认为生猪产能在今年将继续释放，对于规模集团来说，他们也会陆续淘汰一部分落后的产能，实现猪粮比的最优化。还是很多业内人士看好下半年的行情，认为下半年是一个反弹的机会，所以现在很多养殖户都还在坚持着。”王亚男说。
中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文15日接受时代周报记者采访时同样表示，“今年二季度猪肉价格将会见底，下半年将会回升。”他给出的理由是，能繁母猪存栏变化率是猪肉价格的先行指标，其拐点大概领先猪肉价格拐点10-14个月。而本轮能繁母猪存量变化率在2021年3月达到最高点，预示着未来一年左右时间猪肉价格将达到低点。
因此，王静文认为，今年猪价走势结合翘尾因素，对于CPI的同比影响将是逐渐走高再回落的过程，大致表现为两头低、中间高。
猪肉拖累全年CPI？
进入猪周期之后，猪肉价格成为最扰动CPI的因素之一。
彭博经济学家曲天石曾撰文称，在中国居民物价指数（CPI）中，食品烟酒占比最高，约为30.2%，而猪肉又在食品类别中权重最高，约占整体食品类别的12.8%。足以见得，猪肉在CPI指数的“王者”地位。
结合农业农村部数据，2021年全年猪肉产量5296万吨，按中国14亿人口测算，一年下来，中国人均猪肉供应量预计约70斤。由此可见，猪肉对于中国人的重要性不可言喻。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则认为，本轮猪肉在传统销售旺季不旺，猪肉价格走弱，是引发市场对猪肉价格进一步走低担忧的主要原因。
“但综合考虑经济内需逐步恢复、养殖成本、市场机制作用，以及国内生猪收储陆续启动，猪肉价格进一步下跌空间很有限；叠加考虑去年基数逐步下降，猪肉价格对物价通胀拖累将明显减弱，今年CPI同比中枢有望逐步抬升。”周茂华说。
值得注意的是，在众多宏观经济指标中，CPI是最能直接反映物价对人民生活的影响程度。CPI的下降，对于大部分打工人来说，最直观的感受就是不愿花钱消费了。
而消费又是拉动中国经济增长的“三驾马车”之一，因此扩大内需对中国经济的影响，可谓不言而喻。
结合上述分析，CPI此番回落是否会影响居民消费，乃至整个宏观经济？
周茂华认为，国内CPI与核心CPI同比均处于“1时代”，一方面反映了国内需求恢复不够理想，动力偏弱；另一方面，反映猪肉价格下滑拖累，国内需求恢复滞后于生产供给，食品、消费品等居民必需品供应充足。
“从趋势看，全球疫情影响呈现趋缓迹象，国内也采取了一系列针对性政策措施，为企业纾困、促进内需恢复，预计这些效果将逐步显现，消费和内需动能将逐步增强。”周茂华说。
王静文则指出，2022年消费仍然面临压力，这与疫情防控政策、失业压力和人口老龄化程度的进一步抬高也有关系。
因此，他认为，这需要国家政策加大逆周期和跨周期调节力度，把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略，有针对性扩大最终消费和有效投资。
本文来自微信公众号：时代周报（ID：timeweekly），作者：梁施婷 石恩泽