本文来自微信公众号：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：高智谋，原文标题：《拳打特斯拉，脚踩福特，产量不足60辆，市值却超5000亿！Rivian凭什么？》，题图来自：视觉中国
美东时间11月10日周三，首家造出电动皮卡的制造商 Rivian 在纳斯达克上市。
该公司的发行价达到78美元，融资规模高达120亿美元，是美国史上最大IPO之一。IPO首日，Rivian 高开约35%，报106.75美元。经过换手率高达12.14%的首个交易日后，Rivian 报收100.73美元，涨幅高达29.14%，市值超859亿美元（约5500亿元），超过福特（772亿美元），一举成为世界第六大汽车制造商。
这家总共制造了不到 60 辆汽车，尚未产生真正现金流的造车新势力，究竟是什么原因能如此一鸣惊人，成为许多人眼中的“特斯拉劲敌”？
01 销量冠军，皮卡！冲呀！
就车型来看，皮卡一直是美国老哥的心头所好。
就历史数据来看，此前福特F系已连续39年成为美国最畅销车型。就2021年前三个季度的数据来看，皮卡稳占最畅销车型前三名。福特的F系稳坐头把交椅，售出了超过53万辆F系皮卡。与之形成对比的是，特斯拉在美国最受欢迎的电动车型——Model Y，售出约13万辆，仅为福特F系皮卡销量的1/4，在TOP 20榜单里位列倒数第二。
从2020年开始，疫情期间的隔离政策，让居住环境本就地广人稀的美国人民更加偏爱能装能拉的大型车。数据上看，在2020年畅销车型TOP 25的排行榜中，销量便越来越往皮卡和SUV市场集中。2021年，这一趋势得以保持，TOP 25畅销车型中只有5辆小车，其余全为皮卡和SUV。
2009年，从 MIT 毕业的 RJ Scaringe 早早就瞄准住这一细分市场的，在佛罗里达创立了Rivian，致力于研发电动汽车。2018年11月，蛰伏十年的 Rivian 在洛杉矶车展上发布了两款原型车：R1S和R1T，前者是一款7座电动SUV，起步价70000美金，后者是一款电动皮卡，起步价67500美金。由此Rivian一举成名，引发了众多科技、资本大佬的关注，并获得了亚马逊和福特“撑腰”。
华尔街见闻此前提到，今年9月中旬，Rivian首辆电动皮卡装配下线，成为首家造出电动皮卡的汽车制造商，早于福特、通用汽车和特斯拉等其他所有车企。同时，其性能也得到了包括Edmunds在内的众多评测团队的好评。
因此，Rivian还未上市时，就得到了热爱皮卡，热情高涨的美国投资者们的大量关注。在交易员聊天室Stocktwits 上，Rivian是排名第一的股票代码；在今年初GME事件中因暴打空头而火遍全球的，美国暴躁投资老哥集合地——Reddit’s WallStreetBets上，Rivian更是成了可以与AMD和Nvidia相媲美的“英雄”公司。
11月11日，Rivian上市，热情高涨的美国投资者们再也按捺不住激动的内心，购买Rivian的订单如雪花般飞向了各证券交易平台。当日，该股票的购买量便创出了富达平台的购买纪录，超过46000份买单的数额是特斯拉的两倍多。
02 天时地利人和！获众多大佬支持
首先，从宏观背景上看，人们对全球气候环境的关注更是为这个时代性转变添了一把火。随着世界正在试图摆脱对石油燃料的依赖，这便形成了一个巨大的市场机会。
根据国际能源署的数据，到 2020 年底，路面上将有 1000 万辆电动汽车。其次，新能源车市场近期整体利好。上个月底，特斯拉成为第一家市值超过1万亿美元的汽车制造商。
另外，从投资者角度来看，由于美国央行和政府前所未有的刺激措施，市场现金充裕，饥渴寻找投资机会的投资者使得今年成为了IPO创造了创纪录的一年。
其次，“背靠大树好乘凉”也是Rivian的取胜之匙。自2019年以来，Rivian已经在至少7轮融资中获得105亿美元的融资，获得了亚马逊、福特等公司的坚定支持。在多轮投资后，领投的亚马逊已拥有20%的Rivian股票，并取得了Rivian的董事会席位。
近三年，亚马逊CEO贝索斯对于这位小弟的提携可谓是不遗余力，不仅在多轮投资中以真金白银持续下注，更以10万台运输车的订单保障Rivian未来多年不愁销路。同时，贝索斯也亲自下场，为其宣传“带货”。毕竟，除去多元化投资之外，能培养起另一个电动车巨头，给自己的老对头马斯克找点苦头也是其乐无穷。
对此，PitchBook的高级新兴技术分析师 Asad Hussain 表示：“Rivian的订单流和亚马逊的支持是投资者验证的关键信号。”
此外，老牌车厂福特和通用也为争取一个投资名额而掐起了架。据华尔街日报，此前，通用有意投资 Rivian，但其同城最大的竞争对手福特，登门告诉Rivian首席执行官RJ Scaringe自己比通用是更合适投资方。经深思熟虑后， RJ Scaringe选择了深耕皮卡的福特，并向其转让了约12%的股份。
在亚马逊、福特等一众机构的背书下，投资者们蜂拥而至，助力Rivian在一天内成为世界第六大汽车制造商。
03 真的值这么多钱吗？
华尔街见闻此前提及，首先，Rivian远非一家成熟的公司。它仅在9月份才开始生产和交付车辆，而且要扩大制造规模也面临着巨大的挑战。
到上个月底，Rivian仅交付了156辆皮卡R1T；它计划在下个月开始交付SUV车型R1S。然而，在一份财务文件中显示，其预计不会完成卡车和SUV的55400个订单。
根据Rivian的招股书文件，从2020年初到今年6月，该公司公布的营业亏损约为20亿美元，今年第三季度将亏损高达12.8亿美元，而收入将在0~100万美元之间。
同时，公司的研发投入高，2020年的研发投入约为7.66亿美元，今年上半年的研发投入达到6.83亿美元。截至6月30日，该公司手头有大约37亿美元的现金和现金等价物，此次上市也是给公司发展持续输血。
根据New Constructs的首席执行官David Trainer此前说法，Rivian需要在本十年末生产超过100万辆汽车才能证明其高估值是合理的。与之对比，从2008年开始交付的特斯拉，去年才交付了不到50万辆汽车，那么Rivian何时才能有如此高的产量？
其次，尽管亚马逊的10万台运输车订单使 Rivian 的车辆不愁销路，但是供给端的问题对于 Rivian 来说仍然棘手。Rivian现在仅仅有一家位于伊利诺伊州的工厂，年产能为15万台，远不能满足当前的订单需求。Rivian此前就曾透露将在美国德克萨斯州兴建第二座组装厂的计划，以便扩大产能。
此外，它将面临竞争对手的激烈竞争。包括大众、通用、以及其股东，常年稳坐美国皮卡销量第一宝座的福特在内的众多车厂，都将在未来与其展开直接竞争。而且，从市场容量上看，全球市其他市场对皮卡的热情远不及美国。因此，Rivian 在全球的潜在市场有限。
因此，能否解决产能、能否保持技术领先、能否扩大产品受众将是 Rivian 在未来面临的大考。
本文来自微信公众号：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：高智谋