本文来自微信公众号：时代周报（ID：timeweekly），作者：穆瑀宸、刘星志，原文标题：《茶饮淘汰赛中场：左手卖茶右手投资，蜜雪冰城等谁能拿到下一张上市船票？》，头图来自：视觉中国
一直被认为深耕下沉市场的蜜雪冰城，早已悄悄把门店开进了寸土寸金的北京二环里。4元一杯的柠檬水如何让京城加盟商赚的盆满钵满？快速扩张背后有怎样的隐忧？
近日，时代周报记者来到蜜雪冰城北京鼓楼店。临近打烊，店门口有十数名顾客在等待取餐，而五米之外的一家高端现制茶饮店则鲜有人问津。
店员没有过多的时间回应记者的采访，即便已经晚上九点，排队的人流还没散去。“北京门店，（单店）一天收入能在6000~7000元吧。”蜜雪冰城加盟相关负责人陆明华告诉时代周报记者，包括鼓楼店在内，蜜雪冰城在北京共有131家门店，基本上都能够盈利，奶茶“十店九亏”的行业魔咒在蜜雪冰城身上并不适用。
包括蜜雪冰城在内的茶饮赛道如今在资本圈炙手可热。今年2月11日，奈雪的茶（2150.HK）宣布将在港股上市，抢滩奶茶第一股；7月13日，喜茶完成新一轮5亿美元的融资，估值达到600亿，刷新新式茶饮赛道估值纪录。蜜雪冰城也数次被传有融资及上市计划。
针对近期成立子公司发展、加盟商管理及融资上市计划等问题，时代周报记者多次尝试联系蜜雪冰城，截止发稿未获得回复。
日均开店十五家，加盟仍“一店难求”
去年以来，蜜雪冰城门店版图急速扩张。
2020年6月22日，蜜雪冰城官方微博宣布品牌门店突破一万家，成为国内首家万店茶饮品牌。
而陆明华向时代周报记者透露，2021年中，蜜雪冰城全国门店超过15000家。这意味着，从去年开始，蜜雪冰城门店以每天15家左右的速度急速扩张。目前蜜雪冰城在北京地区已有131家门店。“对于北京来说，这个密度不算大。”
但对于加盟商来说，想拿到入场券并不容易。加盟蜜雪冰城，可能比买饮料的队排的都要长。
时代周报记者调查发现，加盟蜜雪冰城，首先要在“蜜管家”微信小程序填写面谈申请并答题。问题包括蜜雪冰城创始人是谁、品牌文化是什么、加盟流程是什么等，提交后等待线上审核。9月8日，时代周报记者也尝试提交面谈申请，截至发稿前未通过审核。
加盟的火爆，一定程度上证实了市场对于蜜雪冰城门店盈利能力的认可。
宫星华加盟的门店位于北京昌平区，所在街区客流量密集，“我们走量的，薄利多销。”宫星华说，卖的最好的是柠檬水，最多的时候一天就能用两箱柠檬。
4元一杯的冰鲜柠檬水，是蜜雪冰城的明星产品，在某外卖平台上部分蜜雪冰城店铺，冰鲜柠檬水月销量能达到全店销量三成以上。
抖音上有蜜雪冰城员工演示过冰鲜柠檬水制作过程。与高端现制茶饮动辄七八种配料不同，该饮品只需几片鲜柠檬、一勺果蜜、冰块、饮用水四种材料，其中饮用水用量最大。“开这个店一定得把水准备足了。”宫星华表示。
原料简单、价格低，是消费者对蜜雪冰城普遍的印象。有网友戏称，蜜雪冰城和顾客的关系是“我不嫌你穷，你也别嫌我low”。
陆明华向时代周报记者介绍，就北京门店来说，除去人工和房租前期投入大概28万，蜜雪冰城的毛利率能达到60%，想要回本8-12个月就足够了。
但宫星华则表示，蜜雪冰城产品定价全国统一，北京店面和用工成本远远高于二三线城市，会压缩很大一部分利润空间。“三线城市一年房租三四万，北京一个月就得三四万”，宫星华说，“人工成本也是，三线城市一个月3000就能招到人，在北京给到6000都没人来。”
宫星华还向时代周报记者透露，北京也并非没有亏本的店，在北京大兴区就有一家。
乱象频发，曾被多地要求整改
“今年比较火的品牌里，喜茶、奈雪的茶都是直营模式，沪上阿姨在上海，想在北京开店的话，蜜雪冰城和茶百道算是比较好的选项。”据宫星华透露，其妹妹加盟的茶百道，前期投入会比蜜雪冰城更高。
茶饮行业近期成为香饽饽，已经是不争的事实。随着喜茶、奈雪的茶等品牌的崛起，这个赛道吸引了全社会的目光，品牌、资本、供应链、加盟商都想在其中分一杯羹。
事实上，在中国的茶饮赛道里，有以喜茶、奈雪的茶为代表的走高端自营路线的品牌，也有蜜雪冰城这样以加盟模式和极致性价比快速壮大市场的品牌。
以奈雪的茶为例，其在招股书中指出，品牌的创立源于“创始人受到中国茶文化及全球咖啡连锁店概念启发”。对标咖啡连锁店的奈雪的茶采用直营模式，但材料则主要依赖上游供应商。根据奈雪的茶招股书数据，材料成本在其总成本中占比最大，超过35%，与奈雪的茶合作的供应商有300余家。
与奈雪的茶和喜茶不同，为了快速扩大规模，蜜雪冰城不仅愿意接受加盟，还曾向加盟商发放免息贷款，以解决他们在开新店时遇到的资金问题。
但所有加盟商的原材料均由总部提供，公开资料显示，蜜雪冰城有自己的中央工厂和供应链，因而可以将成本压得足够低。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，蜜雪冰城本身的利润，只能靠规模去积累。换句话来说，赚的都是辛苦钱。在全国庞大的市场里面，很难抵御竞争压力。
而现在，拥有过万家门店的蜜雪冰城，加盟店品质管控成为一大难题。
今年5月17日，由于存在食品安全问题，郑州市场监管局责令35家蜜雪冰城门店限期整改，3家门店立即停业整改，当场下达行政处罚决定书9家。9月11日，因未按规定建立并遵守进货查验记录制度，北京鼎泰兴盛餐饮管理有限公司（招牌名称：蜜雪冰城）被北京市丰台区市场监督管理局给予警告的行政处罚。
中国食品产业分析师朱丹蓬向时代周报记者表示，蜜雪冰城定价偏低，利润空间被压缩的同时，疯狂的扩店会导致对加盟店以及员工的管理出现问题。
加码上下游，“雪王”想要分羹高端市场
蜜雪冰城创始人张红超曾说：“小本生意做大了，那么这个生意就不能称之为小。”生意做大了的蜜雪冰城，今年可谓动作频频。
天眼查App显示，今年以来，蜜雪冰城已累计新成立5家子公司，分布在海南、成都、重庆等地。
其中，成立于8月31日的重庆雪王农业有限公司格外引人关注。业内人士普遍认为，重庆雪王的成立，意味着蜜雪冰城或将再次尝试冲击高端市场，在规模化以外寻找新的增长点，同时在原材料供应上继续加码。
早在2009年，蜜雪冰城就曾试水高端，推出全新的意大利手工冰淇淋品牌极拉图，人均消费在30元左右。但该店铺营业两年之后黯然关门。2018年，蜜雪冰城再次推出高端茶饮品牌“M+”，单品价格在20元左右，但最终惨淡收场。
对此，朱丹蓬表示，蜜雪冰城已经被烙上了低端的品牌调性和标签，想要冲击高端有难度。
奈雪的茶招股书中对现制茶饮店按茶饮的平均售价进行过分类，均价20元以上的为高端茶饮店；10~20元的为中端；10元以下的则为低端。
据灼识咨询预测，按消费价值计算，2020年~2025年，高端现制茶饮的增速将保持高于其他现制茶饮的增速，将占2025年中国现制茶饮消费价值总额的24.8%。
“蜜雪冰城的高端化进程相对还是比较弱的。”张毅分析道，“这家企业未来如果想在资本市场上获得青睐，必须要在一二线城市有足够多的曝光。同时，中高端布局也必要去做。”
值得注意的是，9月13日，蜜雪冰城成立雪王投资公司，该话题一度登上热搜。天眼查数据显示，雪王投资有限责任公司成立于2021年9月13日，注册资本5000万元，位于海南省海口市，业务包括创业投资（限投资未上市企业），以自持资金从事投资活动等。
不止蜜雪冰城，一面卖奶茶一面做投资人的还有喜茶和茶颜悦色。从被资本竞逐到兼职做投资，茶饮赛道竞争愈发激烈。
“新茶饮行业总体来讲，已经进入到资本时代，蜜雪冰城没有办法独善其身，资本化走上市之路已经成为他的必然选择。”张毅向时代周报记者分析道。
本文来自微信公众号：时代周报（ID：timeweekly），作者：穆瑀宸、刘星志