分析师表示，随着通胀和利率前景的不确定性增加，华尔街大行如何管理资产负债表上空前过剩的现金，对于在未来几个季度区分赢家和输家至关重要。
摩根大通
疯狂屯现金
首先是摩根大通，宣称囤积超过5000亿美元的现金。就在上周，在摩根大通的财报电话会议上，其CEO Jamie Dimon 表示，将继续囤积现金，而不是投资于证券，包括美债和抵押贷款支持债券，尽管这两者都提供比现金储蓄更多的收益。
摩根大通最新季度财务数据显示，其存放在央行和其他银行的平均现金余额增加896亿美元，而投资证券仅增加26亿美元。对于一家收取净利息收入的银行来说，这很难算是最佳配置：该行的现金收益为0.06%，而其证券收益为1.31%。
囤积现金的背后有很多原因。摩根大通首席财务官Jeremy Barnum 对分析师表示，一旦异常强劲的经济增长启动，推高通胀率和利率，摩根大通正等待买入收益率更高的证券的机会。鉴于债券收益率持续暴跌（以及价格飙升），迄今为止，这已被证明是一个痛苦的决定。
上个月，Jamie Dimon在一次会议上表示，“摩根大通储备现金的决定完全是自由裁量的，总有一天你会发现我们的决定是否正确。”
卖股票，美银买债
华尔街的另一家投行高盛在二季度中，抛售了高达55亿美元的股权资产（不包括15亿美元的适度收购），占其整个投资组合的四分之一以上。
美国银行（Bank of America ）在二季度的操作思路与摩根大通和高盛不同，该行减少了310亿美元现金，同时增持了1073亿美元的证券。该行称，“我们创造了800亿美元的存款增长，必须让它发挥作用”。
美国银行首席执行官Brian Moynihan 对分析师表示，”我们现在并没有择时下注“。
分析师曾就其现金和证券组合向银行高管施压，因为恰当的资本配置对利润有多么重要。但银行经常用衍生品对冲头寸，这使得分析更加困难。
华尔街不缺钱
美国政府刺激计划和美联储量化宽松带来的现金继续涌入金融体系，抑制了社会对银行贷款的需求，而从行业层面来看，银行贷款的需求自13年前全球金融危机以来一直没有变化。
自美联储6月议息会议来，华尔街强调在美联储加息之前，要平衡好现金与证券投资的配比。很显然，一些投行根本没有投资，比如摩根大通。高盛悄悄地清算了四分之一的股权投资，现金也非常充裕。
分析认为，银行囤积现金和现金等价物，也可能基于其他考虑因素，包括确保收回存款的客户的流动性，以及防范所购证券价值下降对监管资本的冲击。
纵观华尔街大行二季度财报，除摩根大通外，其他银行的准备金余额都在下降，美国银行的准备金余额下降幅度最大，因为该行将600亿美元的准备金和另外200亿美元的存款用于购买美国国债和抵押贷款证券。与此同时，存款增长放缓至新冠病毒大流行期间的最慢速度。最后，银行资本增长也大幅放缓，因为银行开始通过增加股息和股票回购向股东回报收益。
从目前来看，摩根大通早早囤积现金的行为，已经损失了市场上涨带了丰厚收益。高盛抛售股票似乎也错过了市场的部分上涨。也许，只有等到美联储最终加息缩表的时候，市场才会知道，谁的决定是正确的。