最近几周的大公司财报都展示了一个现象，以数字广告为主业的公司，业绩有多好！从上周Snap到谷歌，以及今天的Facebook用超预期的财报征服投资者。Facebook一季度业绩为2021打造了一个辉煌开端。本文作者：老虎证券，原文标题：《Facebook Q1营收大增，IDFA落地隐忧初现》，题图来自：视觉中国
广告业务成主要驱动力
一季度Facebook的总收入同比增长48%，达到262亿美元。分析师们之前预期收入同比增长33.5%，至237亿美元，大超预期。
增长的主要驱动力当然是Facebook的广告业务。广告总收入同比增长46%，至254亿美元。广告业务强劲，主要得益于平台上每条广告的平均价格同比增长30%，并且投放的广告数量增加了12％，量价齐升。
此外公司的社交网络外的“其他”收入，同比增长146%至7.32亿美元。当前这块业务规模不大，但也值得关注，业务主要领域包括虚拟现实设备、电子商务集成等。
强劲的营收表现与商业模式的可拓展性结合，也带来公司季度盈利能力大幅增长。Facebook的净利润同比增长94%，从去年同期的49亿美元增至95亿美元。Facebook的营业利润率从2020年第一季度的33%上升到2021年第一季度的43%，这也推动了盈利的增长。
整体来说，一季度的强劲业绩表明疫情过后，数字广告支出可能仍高于历史趋势。用户参与度的提高和电子商务广告客户的需求，推动Facebook广告价格增长了30%，为过去三年的最高水平。虽然在下半年重启后，月活跃用户(MAU)增幅可能会降至中等个位数，但我们认为Feeds和Stories的广告定价优势不太可能消退。Facebook Watch和Instagram Reels等新产品的良性互动趋势可能有助于广告量的增长。
Q2营收增长指引升高
如果说Q1的营收和利润两端的大超预期很燃，二季度的乐观展望则更让人兴奋。
展望二季度，Facebook首席财务官戴维·韦纳（David Wehner）表示，投资者应期望Q2营收增长率上涨。“相对于2021年一季度的增长率保持稳定或适度加速，因为我们的增长速度有所放缓。这与2020年Q2的疫情大流行有关。”
Facebook对二季度进行了一些简单的比较。由于许多广告商暂停了广告活动或减少了广告支出，公司在2020年第二季度的收入仅同比增长了11％。考虑到这一点，Facebook对于今年二季度收入增长48％或更高的指引，超出了分析师此前预期的45.9％的增长。
不过管理层也重申了先前的预期，即今年三季度和四季度收入增长率将下降，因为疫情带来的冲击相对收弱，对比将面临更严格的基准。
IDFA影响与进军电子商务
业界一直热议的苹果IDFA新政开始实施了，这一变化将在第二季度开始对Facebook的广告投放产生影响。
正因如此，Facebook首席执行官扎克伯格反复提到，公司将专注于构建电子商务功能，将其作为向用户提供“个性化”体验的关键部分。这里要重点说下Marketplace。
Facebook Marketplace的设计是一个电子商务平台，允许用户购买和出售二手商品，例如服装和汽车，该平台于2016年在美国推出。如今，Marketplace已发展为包括房屋，租赁商品等综合平台。
早在2016年，关于Marketplace的讨论就很多了，但是最近，投资者和公司管理层似乎更热衷于讨论Marketplace的发展方向。根据Adlibweb的数据，每月有超过8亿用户使用Facebook Marketplace，这绝非一个微不足道的数字。
估值为同类最低
Facebook是FAANG股票中最便宜的，并且与其他社交股相比，Facebook也相对便宜。
财报前，Facebook的26倍市盈率看起来并不便宜，价值投资者通常将比率设定为低于20。但考虑到增长状况，则很容易证明26倍的市盈率多么合理。
做一个简单的数学题，如果以26倍市盈率，每年保持30％的增速，并且股价没有变化，那么PE会在短短4年内缩减到不足10的水平。当我们从这个角度来看事情时，FB股票是便宜的。PEG比率也很便宜，只有0.52，低得令人难以置信。
最后
Facebook在社交和展示广告方面的主导地位，加上其超过1000万的中小广告商基础，使其成为从传统电视向数字渠道转移广告预算的最大受益者之一。
Facebook和Instagram应用的强大互动可能会继续推动广告印象的健康增长，而在需求高涨的情况下，广告定价方面的推动力可能会持续到今年。Quest 2无线耳机的发展确立了其在虚拟现实领域的领先地位，而Shops电子商务和支付可以帮助实现销售多样化，并避免其在广告领域的规模引发的反垄断担忧。
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