本文可帮助你详细了解游戏驿站GME的散户与空头之战到底是怎么一回事。
“让你陷入麻烦的不是那些你不明白的事，而是你自以为懂的事。”这是2015年电影《大空头》的开场白。
这部电影以现实为原型，讲述了在2007年的次贷危机爆发前夜，几名投资人是如何看穿了美国的房地产泡沫，以做空手段反在金融危机中攥取暴利。
比起刻画几名主角的精明，电影更把镜头对准了那些华尔街的精英们，力图表现他们是如何的愚蠢、自负、贪婪和短视，并因此造就了一场祸及全球的金融危机。上面的开场白，显然就是对着这些人说的。
如果有谁觉得这只不过是电影里的戏剧化表现，那么最近的现实或许能给他上一课。
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2021开年以来，中国的股市相对而言波澜不惊；但在大洋彼岸，华尔街正上演着一场腥风血雨。
风暴的中心是全球最大的连锁电子游戏销售商，GameStop，纳斯达克股票代码：GME。
GameStop主营传统的线下连锁店
对于国内玩家而言，GameStop是个既熟悉又陌生的名字。这家在上世纪以销售电脑软件起家的公司，在三十年间成为了首屈一指的电玩销售连锁店，最高时在全球拥有近7000家门店。它不仅是电玩厂商在游戏硬件和实体游戏碟方面的重要销售渠道，也是欧美玩家最主流便捷的二手碟供销网络。可以说，GameStop一度是游戏市场活跃程度的风向标，大家选择去GameStop选购游戏就如同现在上Steam购买数字版游戏一样自然。
当然，国内玩家对其向来是只闻其声，近年来能听到的更是只剩负面新闻：GME亏了、GME又亏了、GME亏得只剩裤衩了……在网购日渐发达以及厂商推动的数字化浪潮下，GME首当其冲成了夕阳产业，销售份额不断缩减，自2016年来营收连年下滑，大量门店关闭，2020年的疫情更是雪上加霜。而GME的内部管理从外界来看同样是一片混乱，疫情之下，GME的管理层却是苛刻地要求各门店员工需照常营业，甚至在一次内部评选活动中将“在黑色星期五加班10小时”设置为奖品，因此沦为笑柄。
对于这样一家内忧外患的上市公司，就算是再新鲜的韭菜，也能看出GME的基本面已经一塌糊涂，就算随时宣布破产退市也不意外，谁还会去买他家的股票呢？事实上，从2016年以来，GME的股价一路走低，从20美元跌至不足4美元，到了2019年一度连股息都发不出来。
2016年开始GME的股价就一蹶不振
华尔街的群狼们自然闻到了血腥味儿，一些机构早早开始做空GME，准备敲骨吸髓。
这里为不太了解证券行业的读者稍做些浅显的科普。
在股票交易市场中，若你看好一家上市企业的发展前景，你便可以购买其股票，以期在其股价上涨之后售出，赚取差价。这是市场上最普遍的行为，被称为“做多”。“做空”则恰恰相反，有的人不看好某家公司，预测其股价将下滑，于是他们在股价相对较高的时候，从持有该股票的人手中将这些股票借来直接出售，等到股价下跌了，再低价把等量股票收购回来，还给原持有人，中间的差价就落入了自己荷包。
即便是在逐利的金融市场，也常有人对做空行为抱有成见，将其视为“魔鬼的交易”。其一，是做空者的获利建立在他人的亏损之上，一次成功的做空背后往往伴随着公司倒闭工人失业家庭破碎，尽管这些不能都归咎于做空方，但难免有发“国难财”之嫌；其二我们暂按下不表，下文会再次提到。
任谁都能看出会长期下跌的GME当然被虎视眈眈。
截止至2020年4月，美国股市中被做空比例最高的前十名股票
2019年，GME毫不意外地“荣登”被做空榜榜首，成为了市场里最不被看好的股票，做空股数流通股占比高达98.9%，也就是理论上来讲市场里99%的GME股票都已经被借去做空了（但并不符合事实，下文会再提到）。
不过市场里也并非只有秃鹫，一些个人或机构会对他们认为命不该绝却陷入窘境的企业施以援手，通过投资或购买行为帮助企业抵御做空和恶意收购，协助其重返正轨避免破产。这些角色就被称为“白骑士”。
此时命悬一线的GME便遇到了他的第一位白骑士——迈克尔·贝里（Michael Burry）。这位老哥不是别人，正是当年《大空头》的主角原型。
图左为《大空头》中克里斯蒂安·贝尔饰演的迈克尔·贝里，右图为其本人
单目失明、患有阿斯伯格症候群的贝里被称为Doctor Burry，并非他拥有金融博士学位，而是因为他曾是一名神经外科住院医师。学医让他背上了助学贷款的负债，反倒是因父亲被误诊得到的赔偿金让他获得了参与投资的第一桶金，最终弃医投身金融行业。
2005年时，当所有人都还认为美国房地产业固若金汤，贝里却是苦于市场上甚至连个用于做空房产的金融工具都没有，一番挖掘才抓到了信用违约交换（CDS）来作为切入点，也给后人以指导意义。当时的人们嘲笑他是个发了疯的冤大头，就连发掘他的伯乐都不认同他的做法。
后来的事我们都知道了，现实最终站在了贝里这一边。
十余年过去，贝里依然活跃在投资行业。
2019年，贝里认为GME的股价已低于其实际价值，他旗下的基金持续增持GME至三百万股，股权占比超过5%。期间贝里多次敦促GME回购股权，备战即将到来的与空头的搏杀；也始终推动着GME调整经营策略，多次要求改换更懂游戏行业的人才来担任公司CEO。
传奇人物的加盟给市场带来了一些信心，一度让GME的股价暂别颓势。但遗憾的是屋漏偏逢连夜雨，还没来得及有所起色，2020的新冠疫情就又给了GME当头一棒。
唱空的声音再次占据上风，GME苦苦挣扎于生死线上。
当华尔街的金融巨鳄们将企业生死玩弄于股掌之间时，在互联网的另一个角落，一只蝴蝶已然扇动了翅膀。
在美国论坛Reddit上有一个讨论股票的板块，名为WallStreetBets，简称WSB。
WSB板块的版头就充满了戏谑感
正如其名“华尔街大赌坊”，这儿可不是什么大家西装革履一本正经探讨金融行情的地儿，倒更像是个“戒赌吧”。老哥们的口号YOLO，You Only Live Once，翻译成中文，那就是“赢了会所嫩模，输了下海干活”，买股票就是all in梭哈加杠杆，楼上晒交割单财富自由，楼下贴存款余额洗白跑路。
不过聒噪之下，这里也有不少默默分享着自己实盘操作的用户，“DeepFuckingValue”（简称DFV）便是其中一位。2019年7月，他带着五万美元入市，定期在论坛上发表自己的月报。
他操作的股票就一只——正是GME，让他选择GME的契机也就是贝里。
此时GME的股价徘徊在4美元。
DFV的月报通常也就一张收益表截图
这些帖子实在是毫无亮点，关注DFV的人当然寥寥无几，给他的回帖更是充满冷嘲热讽。但DFV对这些似乎毫不介意，依旧每月晒着他平平无奇的收益截图。他牢牢地捏着GME，即使在它因停发股息而再次跳水时依然不离不弃，甚至还加仓了一万美元。嘲笑来得更猛烈了，正像当年贝里所遭遇的那样。
转眼一年过去，时间来到2020年8月，DFV的月报如期而至。这些月报帖通常只能收获两位数的顶帖，但这一次获得了前所未有的关注。因为在这个月，GME迎来了它的第二位白骑士——莱恩·科昂 (Ryan Cohen)。
莱恩·科昂创立的宠物电商Chewy被称为宠物界的Amazon
这位年轻的企业家凭借成功运作宠物用品电商Chewy而成为了业内明星，Chewy主打充满人情味的服务，莱恩本人也是以亲和而能干的形象获得投资者青睐。他携资收购了GME9%的股权，放言要重振GME，令其成为能与Amazon分庭抗礼的新电商。GME的股价当天应声上涨28%。
这自然也体现在了DFV晒出的收益表上。他在8月里通过GME获利超过44万美元，此时他的资金账户里已有超过60万美元，但他并没有见好就收的意思，表示这些钱都将继续用于投资GME。
大家便又哄笑起来，帖子里充满了欢乐的气氛。没有人相信GME真能东山再起，也不信DFV能踩两次狗屎运。
这一次DFV没有一笑而过，他开始以Roaring Kitty的名义在油管上直播，极尽详细地分析他看多GME的理由。
Roaring Kitty能对着他积攒的详细数据侃侃而谈几个小时
数据庞杂，但他的逻辑清晰明了：GME的卖空成交比早已超过100%直逼150%！这意味着GME的大量股票就像套娃一样被反复借出用以卖空，如果GME倒闭退市了，这些凭空多出来的股票也就会一笔勾销不用归还。但现在的GME有了两位白骑士护航，即便前路依旧艰难，短时间内已无破产之虞。
那么“大轧空”就一定会发生。
这里我们就可以说说做空之所以被称为“魔鬼交易”的另一个原因了。看似空手套白狼的做空行为并非没有代价。有贷就有息，做空方从股票持有方那里借来股票，是要支付利息的，那么付不上利息了怎么办？平仓，也就是以现股价亏本买入股票还给持股人。
有借就有还，当持股人认为股价已上涨至预期决定抛售时，做空方就只能从市场里调拨空头头寸归还股票，那如果市场里没有足够的头寸了怎么办？平仓。
为了确保发生上述情况时有足够的资金平仓，做空方还需依据实时股价交纳保证金。股价往上涨，保证金就往上追加。那如果保证金跟不上了怎么办？平仓。
做多时最糟糕的情况也不过就是股票退市，失去本金；而当你逆势做空时，你永远不知道为了保住本金会付出多大的代价。这也就是为什么说做空行为是“有限的收益，无限的风险”，所以通常只有机构和大户能够参与做空。
于是现在GME的空头们处境就有些尴尬了。GME已经处于一个相对低位，很难再有利空令其股价进一步下跌。而一旦有利好拉动股价，他们便不得不追加保证金。过高的卖空成交比则意味着空头们一旦竞相购入股票用以归还，反而会互相挤兑拉高股价进一步加大亏损。这样的状况就被称为“轧空”。
贪婪的猎人们过于觊觎这只到了嘴边的鸭子，浑然不知自己也已经成了猎物。经由DFV的点拨，WSB上越来越多小散户开始购入GME的股票。
走势图里一个个看似夸张的高峰很快就被整体拉平成了小山丘半年不到的时间里，GME的股价滚起了雪球，从不足3美元重返20美元。但是GME的卖空流通占比也依然居高不下，股价的回暖对于机构而言似乎又是一次养肥了再宰的机会。
就在这时，催化剂来了。
今年1月11日，GME发布公告，那位莱恩·科昂正式加入了董事会，意味着他接下来将深度参与公司的运营方阵制定。要知道，当初科昂高调投资GME时，那些老股董们可并不怎么待见他，甚至还一度试图增发股票稀释他的权重。如今将其引为座上宾，可见GME内部确实痛定思痛进行改革。WSB的老哥们奔走相告，他们深信一轮轧空即将到来，此刻就是财务自由的机会，YOLO！
这则重大利好花了两天时间才体现在了GME的股价上，1月13日GME暴涨50%，冲至33美元，随后的几个交易日里继续踏步向前，又一举突破了40美元关口。
有些人坐不住了。
1月19日，知名做空机构香橼（Citron）发布公告看空GME，预言其股价将很快回落至20美元，并将在次日发布视频阐述看空GME的理由。
这也算是做空方的常用伎俩，大牌机构的做空宣告本身就足以成为一则利空消息，GME的股价一度刹车甚至调头向下。
然而当香橼真的发布了视频后，大伙却发现他们说的都是些浮于表面的老生常谈，面对轧空风险却是闭口不谈。主播也是全程窥屏念稿，给出的干货远不如Roaring Kitt的直播。
比起宣战檄文，这反而更像是困兽哀嚎。
香橼的直播可以说毫无亮点
说实话，看多GME一方的理由其实也并非多站得住脚。比如次世代主机依然提供光驱版被视为对于实体销售商的一则利好，一些调研报告甚至误认为这是一种“回归”（他们以为带光驱的主机早已经像PC一样一度被淘汰了)；又譬如PS5的畅销被认为能给GME带来丰厚的短期利润，但实际上几年前NS的火爆销售也并没能挽救GME的财报……总之如果你是一个关注主机行业的玩家，这些理由都很难说服你GME短期内能逆风上涨。
但事到如今，GME的股价早已经脱离了它的基本面。真正点燃了这只股票的火苗，是散户们轧空机构的决心。香橼泼的冷水反而成了添火的油，集结号下蜂拥而至的是高喊着YOLO疯买GME股票的老哥们。
GME的股价再次调转龙头，以更夸张的势头直冲云霄，当周的最后一个交易日，GME盘中暴涨76%，最终收于65.01美元。这无疑让那些空头损失惨重，光是保证金就够他们喝上一壶，更别说如果此时割肉平仓还会助推股价砸自己的脚。轧空已然告捷。
不仅在市场里被打得焦头烂额，空头们在社交场上同样节节败退，香橼在推特上发布公告称其创始人遭遇了网络暴力乃至威胁，因此香橼将不再对GME发布任何意见，并会将遭遇的罪行移交相关机构。
这则苦肉计却没能引起太多同情，胜利的欢呼响彻WSB，也让越来越多的圈外人和媒体关注到了这场风波，“史诗级大轧空”“电玩宅大战华尔街”“现实版《头号玩家》”的新闻传遍互联网的每个角落。
如果这是一场电影，这里或许已经是故事的最高潮了；但在现实里，这只是一场更大风暴来临的前夕。
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如今的DFV每次晒收益表都会有上万人顶帖
经过了上一周的鏖战，此时DFV的账户资产已经高达700万美元，并表态将继续持有GME。他本人已然成为这场大战里散户一方的图腾和精神领袖，“Hold $GME”成为了版里的新口号。如果说之前购买GME的散户大多还是冲着轧空机会有利可图加入的，此时坚持持有GME则愈发成为一种信仰。
只是空头一方也没闲着，不断传出消息机构正筹措资金再次做空GME，为高位绞杀散户做准备。
大战一触即发，气氛悲壮，没人知道散户们能在准备充裕的机构面前抵挡多久，是否又会像韭菜般连茬倒下。
然而周一开盘之后，GME的股价却是坐上火箭，多次触发熔断停牌，最高涨幅145%，即便到收盘时回吐了大部分，依然高居67.79美元。
这显然不是仅靠散户们的资金便可以做到的。毫无疑问，此时，或者更早的时候，就已经有机构掺和进来参与做多，一同把做空方逼向悬崖，从中得利。“散户吊打机构”的爽文多半只是表面的幻像。
但这不妨碍越来越多的新散户纷至沓来，站到做多GME的一边，参与这场狂欢。WSB的注册用户数节节攀升，一周内新增近三百万，以至于一度不得不关闭版面升级服务器。
不过说到底，WSB只是一个论坛，并不能直接作为交易平台。散户要真正参与到股票市场中就不得不依托于券商，WSB老哥们的首选就是Robinhood。
“罗宾汉”，没错就是英国传说中那个劫富济贫的侠盗，看名字就知道，这家年轻券商走的是亲民路线，主打零佣金APP便捷交易。不同于传统看盘软件满屏花花绿绿的K线图看得人头大，Robinhood的界面简洁明了，操作小白易懂，让买股票变得就像买菜一样容易。
如果说WSB是散户们的指挥部，那么Robinhood就是大家手中的枪杆子，大量此前从未接触过证券的00后得以快速武装起来涌入市场，只为买他们年轻人的第一只股票——GME，一股不嫌少，十手不嫌多。
下面这张梗图或许就是对当下场面的最好诠释。
“请大家把力量借给我！”
众人拾柴火焰高，接下来的几天里GME继续全天疯涨，浪头一天比一天高，周三时最高冲到380美元，WSB老哥们说的突破一千美元此时看来也不再是无稽之谈。
新股民们用着Robinhood，在TikTok和推特上刷着梗图，Twitch直播间里几万人一起盯着走势图，在弹幕里高喊“To the moon”……
Twitch上的股票直播在近期也热门起来
即便股票市场被称为资本游戏，也从来不曾像现在这样娱乐化。人们的情绪和GME的股价一样高涨。
有人在WSB上发表公开信，称这是普通人对华尔街的复仇，报复他们在08年金融危机给无数家庭带去了苦难，自身却没有受到应有的惩罚，也没有吸取任何教训。现在轮到这些家庭的孩子们来让吸血鬼们流点血了。这番言论一呼百应。散户们纷纷表示不蒸馒头争口气，持有GME不为赚钱，就为了轧空头，不论接下来是暴涨还是暴跌都不会出手。
这场风波已然成为美国最火热的社会议题，上至白宫表达关注，公众人们也纷纷对此发表看法，其中也包括贝里医生。
正如上文提到的，这位早早购入GME股票的传奇人物这一次也可说是扮演了明灯的角色，他的基金无疑在这一波暴涨里获利不俗。
然而他并不认可正在发生的这一切，称其为“不自然、疯狂、危险”，呼吁监管机构介入。这让他在散户间的声望一瞬间由“教父“沦为“叛徒”“资本的走狗“，在评论区里对他恶言相向。最终，贝里医生清空了他的推特账号。
他的对头艾伦马斯克（贝里长期做空特斯拉）则恰恰相反，仅仅是转发WSB的网址并高呼一句“GameStonk”就获得了十万加点赞，成功推波助澜。
转眼来到周四，全球金融市场的目光都聚焦于此，等着看将上演怎样的拉锯战。然而等到开盘时，Robinhood的用户们却发现他们无法买进GME了。
没有给出任何理由，Robinhood的直接让GME从他家的App里消失了，别说买卖，甚至无法通过股票代码搜索到。
除了Robinhood，其他一些散户常用的券商也限制了对GME的交易，多为只能平仓，限制开仓。也就是只许卖，不能买。
看K线图就能感受到当时散户们的绝望在开盘拉升至483美元后，GME股价开始跳水。众多散户们却只能干瞪眼，有劲也使不上。
愤怒的散户们只能去应用市场给Robinhood打差评，这个最热门的投资产品转眼被一星刷爆。
针对Robinhood对用户造成亏损的投诉和诉讼也已经在路上，不出意外的话，这个产品，这家券商，这下就算是完了。
究竟是什么让Robinhood押上性命也要反水？根据Robinhood自家的公告，由于GME带来交易量激增和大幅波动，他们必须向中央清算所等相关机构追加巨额的保证金，已经超过了他们作为一家小券商所能承担的范围，因此不得不限制交易。
但比起这种说辞，人们更相信这是华尔街使的阴招，场内被暴打，就借场外手段来逼迫散户就犯。这反而给了散户们以信心——连这样撕破脸拔网线的手段都使出来了，也就意味着做空机构们真的已经被逼进了死角。
“有渠道的就改其他能交易的券商继续买入GME；没渠道的，那就继续捏紧手头的股票，打死也别卖。YOLO”
或许是WSB上这样的指导方针真的起到了作用，GME的股价止住了颓势开始回拉，最终收于193美元。
对于做多的散户而言，这是艰难的一日，但还谈不上被打垮。鹿死谁手，尚未可知。
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截止本文发表时，本周的最后一个美股交易日已经开盘，这也是本月的期权交割日。此时此刻，Robinhood等券商依然限制着对GME的交易，而GME的股价通过盘前交易到达了352美元。多空双方都已经被逼近极限，此刻可能真的上演着一场世纪决战，也可能出现什么盘外因素掀翻了桌子，留下了一地鸡毛。
但不论结局如何，这场风波都注定写入全球证券行业的历史。
与股票市场里的火热相对，现实里的GameStop却依然门可罗雀，官方也没有对事件进行任何表态。
有GameStop的店员来到WSB发帖，说股价的上扬分毫没能惠及GME的一线雇员，他不仅依然在被低廉的时薪压榨，甚至还被拖欠薪水。他实在很犹豫是不是真的要把手里的钱投资给这么一家公司。
老哥们安慰他：“安啦，GME欠你的薪水会通过股票还给你的。万一它破产倒闭了怎么办？呃……能看到这破公司倒闭的话，损失那么点钱又怎么样呢！YOLO！”