一路高歌猛进的美股，在7月份以来出现了一轮明显回调的走势。美国时间7月24日，美股出现单日大幅下挫，标普500指数下跌超过2%，纳斯达克综合指数下跌超过3.6%，两大指数均创下2022年底以来最大单日跌幅。

以英伟达、谷歌、微软、Meta等万亿市值巨头为代表的科技公司当天成为美股市场的重灾区，它们的集体下跌令当天美股市场全天蒸发市值超过1.1万亿美元。

今年以来，在生成式人工智能的热潮下，这些科技巨头的股价表现也是美股市场中最为抢眼的，例如受益最大的芯片明星股英伟达，在今年创下了市值连续突破2万亿、3万亿美元的“神话”。万亿美元市值公司股价在单日还能够上涨5、6%的夸张行情也频繁出现，在权重股的拉动下，美股主要指数的表现也十分亮眼，但实际上，去除了美股最大市值的头部公司来看，美股其他中小市值公司今年以来整体表现并不理想，可以说，在生成式AI浪潮的推动下，科技巨头公司的股价表现一定程度上掩盖了美股今年以来总体表现平平的事实。

进入7月份以来，有关AI“泡沫论”的分析逐渐在市场中升温，以高盛、巴克莱等为代表的投行抛出看空言论，质疑人工智能领域大规模的投入，未来能否获得相应的回报。

一位长期从事美股投资交易的投资者对腾讯新闻《潜望》表示，从技术角度来看，美股确实面临一定程度的超买，也差不多到了回调的时刻，此时消息面的一些配合，让市场获得了更多回调的理由。

7月23日同一天发布第二季度财报的特斯拉和谷歌，股价在24日分别重挫12%和5%，成为新一轮市场AI“泡沫论”的最新脚注，下周微软、苹果、Meta等今年最受益于人工智能的科技巨头将集中发布财报，市场届时或将面临更大的考验。

两大巨头财报利空 美股“闪崩” 市值蒸发万亿美元

美国时间7月24日，美股遭遇大幅回调。标普500指数下跌超过2%，跌破50天线，创下2022年12月以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数下挫3.6%，同样跌破50日均线，代表中小市值的罗素2000指数下跌2.1%，跌破10日均线。

科技股是当天跌幅最大的重灾区。一天前刚刚发布第二季度财报的特斯拉，股价遭遇到超过12%的大幅下挫，特斯拉电动车销售收入持续下滑，利润率连续走低，同时被外界寄予厚望的Robotaxi发布会又被正式推迟，是当天特斯拉股票在市场中遭到抛售的最直接原因。

与特斯拉同一天发布财报的科技巨头谷歌，股价也出现5%以上的大幅下挫。当天谷歌的第二季度财报显示，尽管业绩总体稳健增长，尤其是搜索和云业务增长良好，但Youtube视频平台广告收入不及预期，同时谷歌预计接下来第三季度的费用开支仍将进一步增长，导致投资者对其未来利润率的担忧。

除谷歌外，被并称为美股“七大奇迹”（Magnificent Seven）的其他六只美股市场中市值最大的公司，当天股票也均遭遇不同程度的抛售。今年美股市场中最热门、受益于生成式人工智能的芯片明星股英伟达股价当天下跌6.8%，同样在今年受益于生成式人工智能的科技巨头微软股价下跌3.6%，这两家巨头股价双双跌破50日均线。社交巨头Meta当天股价下跌5.6%，亚马逊下跌3%，这两家公司股价也双双触及50日均线。苹果股价下跌2.9%，自今年5月1日以来，苹果股价首次收于21日均线之下。

总体上，美股“七大奇迹”当天市值缩水4.6%，创下自2002年9月13日以来最大跌幅。

仅24日一天，美股市场市值蒸发超过1.1万亿美元市值。

“AI泡沫论”开始在市场中蔓延

当天触发市场大幅下跌的主要因素是特斯拉与谷歌财报对的利空，但对于许多投资者来说，这样的回调早就应该发生，只是之前市场缺乏一个像样的理由。

今年以来，标普500指数、纳斯达克综合指数均上涨近20%，但市场并非呈现出普涨的格局，而是主要由上述“美股七大奇迹”等市值权重最大的巨头级公司所带动，例如市值近3万亿美元的英伟达，今年以来涨幅高达137%，市值超过3万亿美元的微软，今年以来涨幅超过15%。同样全球市值最高的公司苹果近年来涨幅超过17%，市值2万多亿美元的谷歌今年涨幅超过24%。

除了这些大权重巨头公司之外，今年美股其他中小市值公司的股价表现并不尽如人意。进入下半年以来，市场出现了一定程度的板块轮动，即超大市值和大市值公司股价上涨出现停滞，中小市值公司开始补涨，代表中小市值公司的罗素2000指数ETF IWM在7月份上涨超过8%，而同期标普500指数、纳斯达克综合指数却出现下跌。

对于生成式人工智能未来前景的担忧，也在很大程度上影响了大科技公司近期的股价表现。在23日谷歌第二季度财报发布会后的电话会议上，公司首席执行官Pichai就遭遇到分析师的“拷问”，分析师担忧谷歌目前每个季度超过100亿美元在AI人工智能方面的资本支出，未来能否得到相应的回报。

在过去几周，包括高盛、巴克莱等投行均发布了相关报告，提出这一轮AI的“淘金热”，是否在未来能够带来业绩的提升。

高盛负责科技行业的分析师Jim Covello在报告中提出，尽管代价和投入高昂，但至少目前AI技术距离真正有用还有很长的距离。

“过度建造这个世界还没准备好的东西，通常结局都很糟糕。”他写道。

巴克莱则给出了更为详尽的情景分析，这家投行认为，到2026年，科技巨头公司每年投入到人工智能方面的支出高达600亿美元，但每年获得的相应收入为200亿美元。

The Information最新分析文章认为，这一轮生成式AI热潮中最受追捧的初创公司OpenAI，今年全年亏损可能高达50亿美元，如果后续融资进展不顺利，可能12个月后就面临现金枯竭。

毫无疑问，AI人工智能“泡沫论”在市场中已经被越来越多的投资者认可，一天前特斯拉和谷歌发布的财报以及后续的股价表现，已经在一定程度上反映了这样的不乐观态度。下周，微软、Meta、亚马逊、苹果等这些今年以来主要受益于人工智能的科技巨头，均将在下周集中发布财报，如果对人工智能的谨慎态度进一步蔓延，市场可能会遭遇更大的一轮抛售。