MICHAEL HIRSHON

如果关注新闻，你就会知道，美国和中国之间的关系非常紧张，世界上最大的两个贸易体之间的商业关系一直在恶化。

然而，尽管有那么多关于美国和中国可能“脱钩”的不祥新闻，你可能会惊讶于两国之间的金融联系仍然如此强大和紧密。

许多美国大公司的很大一部分收入依赖中国，产品也依赖中国的供应商和工厂。两国经济紧密相连，作为一个中国通，我认为这是一件好事。这意味着，即使两国关系进一步恶化，两国还是有避开严重冲突的意愿。

想想看，虽然标准普尔500指数中的美国上市公司近60%的收入来自国内，但它们最大的海外销售来源是中国。这是根据金融数据公司FactSet的估计得出的，该公司表示，在截至去年12月的12个月里，来自中国的销售额占标准普尔500指数上市公司收入的7.1%。第二大外国来源国是日本，占2.6%；其次是德国和英国，各占2.2%；再次是台湾，占1.8%。

弗吉尼亚大学的政治学家戴尔·科普兰在接受采访时说，这样的数据对于评估美中关系至关重要。“在国际关系中，对未来利润的预期是一个关键因素，但往往被忽视，”他说。科普兰著有《一个对商业安全的世界——从革命到中国崛起的美国外交政策》(A World Safe for Commerce: American Foreign Policy From the Revolution to the Rise of China)一书。

“历史表明，当一个主要大国突然切断商业和资源——令未来的商业前景看起来很暗淡——爆发战争的可能性就会大大增加，”他还说。“幸运的是，到目前为止，美国和中国还没有发生这种情况。更大的冲突甚至战争并非不可避免。未来仍然有很多商业机会，我认为，这是、也应该是美国当前政策中值得深思熟虑的一部分。”

反对中国的理由

企业盈利只能为这个复杂问题提供一种视角。但它们却能打开人们的视野，因为它们似乎与中美之间冲突和限制的鼓噪背道而驰。

从关税到技术禁令，再到对TikTok的担忧，拜登政府一直在打击中国，称其滥用长期商业关系，直接或间接补贴本土产业，非法获取美国知识产权，并从根本上威胁美国的国家安全。美国情报机构估计，中国有“直接与美国及其盟友竞争的能力”，如果无人反对，中国可以“改变以规则为基础的全球秩序”，使秩序对自己有利。

今年是美国的选举年，美国新的对华政策是以特朗普政府期间开始的转变为基础的。如今，特朗普的顾问们表示，如果再次当选，他将致力于与中国完全“脱钩”，尽管他的表态前后并不一致：他近期曾质疑，是否有必要要求TikTok的中国所有者出售该应用，或者在美国关闭该应用，但在担任总统期间，他试图强迫出售该应用。

中国对美国最近的措施反应平淡。但是，如果美国继续推动联合商业战线，旨在阻止中国工厂出口大量可能会在许多国家损害当地工业、造成国内混乱的电动汽车、太阳能电池板和钢铁等低成本产品，那么更有可能出现进一步的反应。

千疮百孔的壁垒

最具针对性的关税——比如对中国电动汽车征收100%的新关税——针对的是那些没有大量进口到美国的商品。独立研究公司牛津经济研究院的一项分析显示，这意味着拜登总统的新关税不会对整体形势造成太大改变。

该公司首席美国经济学家瑞安·斯威特在电子邮件中写道，美国对来自所有国家的商品的贸易加权平均关税“在特朗普发动贸易战之前仅为1.6%，而现在上升到了3.1%”。他说，在拜登最新的关税之前，美国的平均关税为2.7%，新关税将“永久性地使有效关税税率增加0.14%”。

但他预计，随着企业找到避免“特朗普/拜登关税上涨”的方法，有效关税将在未来10年降至2.3%以下。前提是关税战不会恶化。

为了更好地理解这一点，可以参看世界银行计算的数据：在中美冲突开始之前的2017年，全球平均关税为2.6%。因此，尽管美国不再减少贸易壁垒、降低消费者成本，但它并不是全球的异类。目前，正如美国公司收益报告所显示的那样，两国之间仍有大量有利可图的商业机会。

芯片之战

令我吃惊的是，即使是设计、制造和创造先进硅芯片工具的公司，也继续从中国获得可观的收入。

回想一下，在2022年，美国开始对使用美国技术的国家的此类公司实施出口管制，限制它们向中国的销售。与此同时，通过《芯片法案》，美国开始补贴国内半导体代工厂的建设，这实际上是复制了中国此前开始的类似努力。

我采访了塔夫茨大学弗莱彻学院的历史学家克里斯·米勒，他著有《芯片战争——世界最关键技术的争夺战》(Chip War: The Fight for the World’s Most Critical Technology)一书。

他说，美国的限制是经过校准的，因此甚至一些先进的芯片也被运往中国。“美国真正针对的是对人工智能至关重要的芯片。其他芯片可以通行。”

英伟达是使人工智能成为可能的芯片的主要设计者，但它被禁止将其最先进的产品运往中国。这削弱了它在中国的业务。英伟达首席执行官黄仁勋在上周的财报电话会议上表示，“由于我们的技术受到限制”，英伟达在中国的业务出现了下滑。FactSet估计，在2023年，中国是英伟达的第三大市场，占其总销售额的16.6%，次于美国的44.3%和台湾的22%。

事实上，我研究的所有半导体公司——英伟达、博通、AMD、英特尔、台积电、三星、Lam Research、KLA和东京电子——在2023年都从中国获得了可观的收入。中国是这些公司的前三大市场之一，而且在大多数情况下排名第一。例如，英特尔26.8%的收入来自中国。

荷兰阿斯麦公司的案例很说明问题。该公司生产的光刻机用于蚀刻最小和最先进的芯片电路。该公司首席财务官罗杰·达森在4月份的财报电话会议上表示，美国的禁令可能会使该公司在中国的销售额减少10%至15%。

尽管如此，他说，“我们仍然认为今年在中国的销售水平会很强劲。”FactSet估计，2023年，阿斯麦25.8%的营收来自中国。来自美国的收入仅占11.4%。

再看看苹果。这不仅仅是因为中国在2023年占该公司收入的17.8%，仅次于美国。更重要的是，苹果经常将大量微小的、先进的、最先进的半导体在中国运进运出。“这是在监管规则允许范围内的，制定政策的时候就考虑了，”米勒说。

我口袋里的iPhone 15包含一个四纳米芯片，由苹果公司在加州设计，在台湾制造，运到中国组装，然后再运回给像我这样的纽约消费者。IPhone 15 Pro已经使用了三纳米芯片，苹果正准备采用台积电更先进的两纳米芯片。所有这些技术都超出了中国的商业能力。苹果没有回应置评请求。

上周，中国在台湾附近海域进行了军事演习，并对台湾的独立举动发出了“严重警告”。中国还在表明，它可以切断获得先进硅芯片的渠道，而这种芯片已成为全球股市的动力燃料。

全球化的高峰可能已经过去，但这本来就是有起有落的。重要的是长期趋势。

美国和中国和平共处符合所有人的利益。在追求利润的过程中，世界各地的企业仍在寻找实现这一目标的方法。