随着陈发树父子离开云南白药董事会,这笔砸进他几乎全部家当的投资会如何收场?



从昆明长水机场出发,驱车约一个小时即可到达呈贡区云南白药街3686号。这处以企业名字命名街道的花园式厂区,就是云南白药的总部所在地。就在这里,福建前首富陈发树与云南白药开启了长达15年的纠葛。

5月26日晚,云南白药公告,陈发树申请辞去公司董事、董事会战略委员会主任委员等职务。同时一起辞职的,还有陈发树之子陈焱辉。此后,陈发树父子不再担任云南白药公司及控股子公司的任何职务。



云南白药全景图。来源:中企图库

此前,云南白药发生窝案,原董事长王明辉等5位高管被调查。据《经济观察报》报道,陈发树亦涉案被调查,其子陈焱辉避走海外。对此,5月27日下午,新华都回应称,公司目前没有收到相关信息。

今年64岁的陈发树,是福布斯中国富豪榜上的常客,曾连续7年成为福建首富。根据2023年胡润百富榜,陈发树身家达到380亿元。他也是新华都实业集团股份有限公司(下称“新华都”)创始人、实控人。另外,陈发树还与云南省国有股权管理公司,并列为云南白药第一大股东。

陈发树低调——无论是他自己,还是身边人,都有过这样的评价。他极少接受采访,也很少置身公众场合,甚至多年坚持不出席云南白药的股东年会,但他做的事,从来不低调。

早年间投资“中国第一黄金企业”紫金矿业,让陈发树的资产跻身富豪榜前列;2008年,他开出10亿天价转会费,只为挖到备受争议的“中国第一职业经理人”唐骏;后来,他通过精准出击,投资了青岛啤酒、隆基股份等多家明星上市公司,因此被称为“超级牛散”“中国巴菲特”……

陈发树是个很执着的人。从2009年开始,他对云南白药一直穷追不舍——首先,他试图购买云南红塔所持的12.32%云南白药股权,在失败后,他又与云南红塔打了两年多的官司,被人送外号“陈秋菊”;他曾与阿里、平安、复星、华润等诸多巨头PK,最终变卖家产,支付253.7亿元,拿下云南白药。

历经坎坷后,随着陈发树父子离开云南白药董事会,外界都在关心,这笔砸进了他几乎全部家当的投资会如何收场。

对于陈发树以及云南白药的管理层,公司后续会如何安排,《中国企业家》多次致电云南白药,均无人接听。



一场不惜投入全部家当的豪赌

陈发树是福建安溪人,只读过四年书,他在外常把“我是农民企业家”“只上到小学四年级”挂在嘴边。他还称,小时候没读书,后来天天梦见读书。

1999年,在新华都事业规模还不大的时候,陈发树就开始去各大商学院读书。他读过复旦商学院、长江商学院、中欧商学院。后来,他还为自己创办的新华都商学院请来诺贝尔经济学奖获得者埃德蒙·费尔普斯出任院长。而陈发树与云南白药最早的交集就始于读书。

陈发树曾称,2007年,他在长江商学院学习,认识了一位云南白药的领导。后来有一次去法国游学,休息时两人在公园散步聊天,后者向陈发树详细描述了云南白药的发展情况。这引起了做投资的陈发树的兴趣。

陈发树对云南白药团队进行了调研,细致到对驾驶员都有详细了解。2009年下半年,云南白药开始做快速消费品,陈发树对云南白药的前景更加看好,预计5年内市值能达到1000亿元。

2009年,云南白药第二大股东云南红塔集团有限公司(下称“云南红塔”)为响应“烟草企业退出非烟主业”的要求,挂牌出让持有的6581万股云南白药股份。陈发树决定参加公开竞拍,并于当年9月与云南红塔签署《股份转让协议》。

但这笔交易,由于云南红塔母公司中国烟草总公司的反对未能达成,双方因此陷入股权纠纷。陈发树将云南红塔告上法庭,但最终仍与云南白药擦肩而过。

认准云南白药的陈发树与新华都集团,此后不断在二级市场增持,一度成为第四大股东。2016年,云南国资对云南白药的控股股东白药控股进行改制,陈发树的机会来了。



云南白药胶囊生产线。来源:中企图库

他接受了所有条件,作为增资方取得白药控股50%股权,增资总额为253.7亿元。为了筹集这笔巨款,陈发树出售了在全国各地布局的多处地产,并将自己之前投资的部分公司股份出售或抵押。

改制后,云南省国资委、新华都、江苏鱼跃科技发展有限公司各持有白药控股45%、45%、10%的股份。

为什么如此执着于云南白药?陈发树曾坦言,他们这一代企业家逐水草而居,什么挣钱做什么。干到今天,进入了十几个行业,需要找一个足够大的领域,通过股权交班给自己的孩子。

他的投资理念是,把所有鸡蛋放在一个篮子里,把篮子看好。云南白药就是他认准的篮子,“云南白药是百年老店,又属医药行业,没有天花板。”

事实上,他并没有看错。2023年云南白药营收391.11亿元,归母净利润40.94亿元。如今的云南白药,已经打造出了包括气雾剂、创可贴、牙膏、养元青洗护等10多个销售额过亿的产品,创可贴与牙膏两大明星产品的市场占有率均为全国第一。



炒股浮亏超22亿元,被迫收手

尽管成功入局白药控股,但在外界看来,陈发树真正对云南白药产生明显影响,是从2019年开始的。

白药控股改制后,一个无法回避的问题开始凸显:云南白药95%以上的经营业务、经营性资源都集中在上市公司,而新引入的巨量现金资产又集中在控股公司白药控股手上。管理架构重叠、经营决策受到影响,对新项目的资源整合也不利于协调和平衡,潜在的同业竞争风险也逐渐显现。

云南白药吸收合并白药控股,整体上市,成为一条解决路径。2019年7月,白药控股以510亿元的估值被装入上市公司,云南白药实现整体上市。

吸并完成后,云南白药形成了新的股权结构:云南省国资委持股25.14%,新华都及其关联人持股25.14%,云南合和持股8.17%,中国平安持股7.63%,江苏鱼跃持股5.59%。在这一股权结构下,云南白药无实际控制人。

同年7月底,云南白药董事会改组,陈发树、陈焱辉父子获任非独立董事。此外,在董事长外,云南白药又设立了联席董事长职务,由陈发树担任。陈发树曾对外表示,联席董事长不参加管理,一点都不管,就支持董事长。

但他对云南白药的发展极为上心。据报道,他在云南白药只象征性地领1元薪水,一些商务接待都是自掏腰包。财报显示,陈发树2023年从云南白药获得的税前报酬为0元,陈焱辉的薪酬113.09万元。

陈发树先后向北大捐资6亿元,其中5亿元设立“北京大学发树医学发展基金”。2019年底,“北京大学-云南白药国际医学研究中心”成立。陈发树称,学术成果归北大,研发成果归云南白药。

“如果不投白药,其实这两百多亿我拿去炒股赚得更多。但既然给了我这个机会,我就会全力以赴。”陈发树曾说。



来源:中企图库

云南白药“醉心”炒股,也是从2019年开始的。外界有声音认为,这与陈发树有关,毕竟他的主业就是投资。

陈发树任联席董事长前,云南白药财报中均显示不存在证券投资类业务。2019年,云南白药共使用72亿元进行证券投资,除债券型基金外,投资持有九州通、雅各臣科研制药、红塔证券、中国抗体4只股票。

2020年,云南白药使用了138亿元进行证券投资,又投资了腾讯控股、小米集团、恒瑞医药、贵州茅台、伊利股份、中国生物等多只热门股票。

2021年至2023年,云南白药在证券投资上投入的资金分别为107亿元、56亿元、47亿元。

不过,2021年开始,云南白药炒股遭遇“滑铁卢”。据第一财经报道,2021年、2022年,云南白药在股市的投资开始出现大幅亏损,浮亏超22亿元,并一度导致业绩增收不增利的尴尬。

与此同时,炒股带来的亏损,让股民为云南白药扣上了一顶“不务正业”的帽子,市场上也因此对陈发树的质疑声不断。

今年1月,云南白药终于宣布不再“炒股”。据其披露,在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下,公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资,并计划2024年不再开展二级市场证券投资业务。



股神“最失败的一笔投资”

其实,陈发树从20世纪90代初就开始炒股,可以说是中国第一代股民。

投资紫金矿业一战成名后,陈发树在A股市场越战越勇,先后参与投资青岛啤酒、云南白药、隆基股份、中国中免等多家知名企业,均获利颇丰。据报道,陈发树仅仅在隆基股份和中国中免两家公司身上就赚了近百亿财富。他因此被誉为“超级牛散”“中国巴菲特”。

目前,陈发树是多家上市公司股东。据各大上市公司发布的今年一季报,他在期内持有森特股份、隆基绿能、祥源文旅、必创科技、恒合股份、雷电微力等公司的股份。

一直以来,陈发树给外界的印象是神秘。据报道,陈发树的一位客户曾表示,陈不怎么爱说话,不轻易表现出自己内心的想法,习惯在一旁观察别人。也有接触过他的人称,他非常朴实,城府比较深,办不到的事情他不说,即使办到了也不声张。

陈发树不抽烟、不喝茶,基本不喝酒,也看淡金钱。“对钱这个东西,当我有上千万的时候,我就看得很淡了”。他说,自己对金钱的概念是“生不带来死不带去”。在生意上,他称自己计算输赢,但是不在乎输赢,作为企业家,要做的是要把握市场上的机会。

21岁那年,陈发树从福建安溪坐上一辆满载木料的货车到厦门开始做生意。从木材运输代理起步,后来开了一家小店卖杂货,继而涉足黄金开发,参股旅游。慢慢的,陈发树的生意越做越大。

到2008年7月,他旗下的新华都购物广场股份有限公司成功上市。同时,陈发树的投资也广泛分布在工程机械、房地产、旅游、矿业等领域。那也是陈发树财富增长最为迅速的几年。

在2006年《福布斯》中国富豪榜中,陈发树以48.59亿元人民币的个人财富位列29位,在福建省位列第1。此后连续7年,陈发树都是福建首富。

事实上,真正让陈发树走入公众视线的,是投资紫金矿业大获成功。由于低调,陈发树入股紫金矿业的历史众说纷纭。根据《紫金全球矿业梦:一家矿业企业的创新迭代与滚动发展》书中描述,1997年,陈发树在安溪老乡柯希平的邀请下,一起筹资6000多万元买了一批机械设备,且事前已签订与下一个买主的合同。没想到,还没等到交货,接手公司就破产了,这么一大笔金额的设备砸在了手里。

柯希平和陈发树卖掉了一些中小型汽车,但大部分重型设备找不到买主。1998年,紫金矿业要进行大型露采施工,二人因此结识了紫金矿业董事长陈景河。在陈景河的提议下,陈发树和柯希平合资成立福州华都工程有限公司,承包了紫金山的土石方工程,这也让陈发树看到了紫金矿业丰厚的利润。

这时,陈发树已敏锐地意识到,金矿也许是前景最广阔的生意。

2000年,紫金矿业改制,门庭冷落的时候,陈发树控制的新华都集团明确表示要入股做二股东。最后,陈发树投入了3359万元,此后又一直以不同价格追高吃进散户股份,其个人及其通过新华都集团持有的紫金矿业股权合计约21.78亿股。

2009年,紫金矿业回归A股1年后,49.25亿股限售股解禁时,陈发树手中持有的紫金矿业股权市值超200亿元。9年时间,陈发树的这笔投资增长高达约500倍。2010年,陈发树以274亿元身价跻身当年福布斯中国富豪榜第12名。

另一些人认识陈发树,则是通过“打工皇帝”唐骏。2008年,陈发树开出10亿天价转会费,挖来了“中国第一职业经理人”唐骏。不过,据报道,这10亿元不是现金,而是新华都一堆旗下公司的股权。唐骏出任新华都集团的总裁兼CEO后,公开表示,要把自己的老板打造成“中国的巴菲特”。

他曾这样评价他的老板:他有想象空间和超前的投资理念。当初他投资紫金矿业,金矿的产量非常少,很多人认为没有投资价值。而当时他投资紫金矿业时,不但判断产量会提高,还判断金价肯定要涨。

陈发树的造富神话一直在市场流传。不过,清仓式套现紫金矿业,转投云南白药,也曾被外界质疑是其投资生涯中的最大败笔。