中国财政部长刘昆近期接受中国官媒央视专访，据《每日经济新闻》报导，刘昆用不少篇幅谈及防范地方政府债务风险的重要性。刘昆坚持以“时时放心不下”的责任意识，加强政府债务管理，开“前门”、堵“后门”，牢牢守住不发生系统性风险的底线。他引用数据称，中国全国政府债务余额占GDP的比重(负债率)，低于国际通行的60%警戒线，“风险总体可控。”针对地方政府债务风险，刘昆特别强调规范管理地方政府融资平台公司的重要性，他提出三点，一是持续规范融资管理，严禁新设融资平台公司；二是规范融资信息披露，严禁与地方政府信用挂钩；三是妥善处理融资平台公司债务和资产，剥离其政府融资职能，防止地方国有企业和事业单位“平台化”。
中国财政部长刘昆（路透社）
中国旅美经济学者程晓农接受本台记者访问时表示，2022年中国31个省市地方财政全面亏损，必须发债举债，预期2023年不会比2022年好。地方政府借债手法就是把地方土地当作可卖出的资产，成立融资平台到银行借钱，借来的是民众的存款，等于把民众存款马上从融资平台画进财政填充当年的财政收入。
程晓农：“最后造成地方财政把银行存款搬家的方法，表面上好像财政账目赤字稍微少一点，留下巨大的金融风险。因为31省都是赤字没有能力还钱，最后赖在中央银行头上，等于中央银行要发行货币填补银行被地方财政掏空的存款。”
他进一步分析，在自由国家银行是商业银行，政府不能从银行搬钱；但是，在中国变成“官银”归地方政府管，就能从银行拿钱，问题是银行不造钱，只能掏空存户存款。中央政府表态的意思是谁借的债就自己还，还不了就砍开支，裁员、降薪等。
“中央政府逼地方政府自己解决财政问题，但是地方也可以倒逼中央政府，我没钱躺平，如果逼得没办法，很多开支不做，例如教师薪水不发、很多社会治安问题，可倒逼中央政府警察没发薪水不能出勤。”程晓农说道。
中国地方债5年到期高峰达15万亿元 发债仅能应急
据报导，中国上半年31个省区市的财政盈余全部为负，其中上海在全国各省市中缺口最小。今年上半年，除上海外，天津、海南以及宁夏的财政缺口相对较小。四川、河南、广东、湖南以及云南的财政缺口相对较大，均超过2800多亿元。
中国财政部在去年12月7500亿元特别国债，据中国党媒人民网称，“特别国债主要服务于经济改革、应对重大突发事件等；不计入赤字，但纳入债务余额管理。”
“包括之前核酸检测债务是很大问题，各级财政、刺激经济应该都会做。但7500亿人民币对于各个地方不会有太多解方，这是应急而已。”台湾的国防安全研究院国家安全研究所副研究员林雅铃对本台表示。
她指出，中国许多地方政府每年发债，名目是要投入基础建设，相当比例拿去还旧债，降低还债压力。“未来债务到期压力只会增加，中国地方政府一段时间就会调动，所以对地方官员来说，只要能解决‘当下、现在’的问题，不用替继任者烦恼后续的债务问题。”
据彭博报导，中国地方政府未来五年内将面临到期洪峰，近15万亿元人民币的债券将到期，占其债券余额的40%。
林雅铃认为，中国中央政府不会放任地方政府破产，但是会督促要求地方政府有所作为。她预期，地方政府还是会借新还旧(债)缓解压力，在举债力度上，地方政府融资平台还会再放宽。她说，“有些地方政府要求公务员返还已发放的奖金，势必引起地方公务员不满；或者新增各式各样罚款，恐增加民怨。”
中国地方债务危机 恐引发财政和金融双重危机
“现在变成中央与地方政府的博弈。”程晓农补充道，直到2021年中央政府都是从有盈余的省拿去补永远财政亏损的中西部很多省，2022年这条路走不通了，连最有钱的上海市政府也出现亏损赤字。“中央政府的意思是这些窟窿我不能再替你们还，否则明年窟窿更大，全部躺在我身上靠我喂奶，这样中央政府会垮掉。”
程晓农直言，中央继续喂奶的结果最后不是高额通货膨胀，就是银行金融危机。未来即将接掌国务院的李强又是没有经验的官员，“今后三年中国经济最大危机不是增长与否，而是财政和银行怎么活下去。”
财政部重申“中央不救助原则”，65万亿城投债会变成一笔糊涂账吗？
地产对中国经济绑架有多深？可能超乎大家的想象。继房地产房企债务爆雷后，地方的城投公司也还不上债了。
贵州遵义最大城投平台——遵义道桥建设集团发布公告称：“本次银行贷款重组涉及债务规模155.94亿元，重组后银行贷款期限调整为20年，利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。”
这虽然是一则很简短的公告，但里面蕴藏的信息量极大！队长给大家简要拆解一下：
第一个信息：贵州城投还不上银行的钱了。
第二个信息：地方城投是地方政府的融资平台，银行没有办法起诉城投，迫使地方城投走破产程序。
第三个信息：这钱收不回来，总得收回点利息。双方妥协的方案是，对这笔155.94亿元的债务展期20年，前10年只还利息，后10年分期还本金。
许家印看到这条信息恐怕要眼泪流干。如果恒大欠银行的债务也能展期20年，恒大又怎么会遭遇如此重大的现金流危机？
第四个信息：民营企业和城投平台之间的地位不平等。民营房企的债务展期1年，都要哭爹喊娘，求爷爷告奶奶，还不一定能搞定。但地方城投就简单了，一次性展期20年。前10年本金一毛都不要还，只要还利息。这真是天之骄子，神仙操作。
第五个信息：这笔钱到底能不能还上，没有人知道。地方政府的领导是流动调任的，今天把这笔债给拖住了，以后调走了，就不管了。即便到了十年后，要还本金的时候，也能再次用同样的方法拖下去。
第六个信息：在地方城投面前，银行也只能吃哑巴亏，敢怒不敢言。这是一个双方妥协，银行吃亏的结果。展期20年，这笔债就一直停留在双方的账面上，银行不会形成烂账，贵州遵义道桥建设集团也不会债务爆雷。
同时，为减轻遵义道桥的还债负担，银行贷款的年利率大幅下调至3%至4.5%。
孙宏斌看了沉默，许家印看了流泪。可以说，任何一家爆雷的房企若是能够享受到银行这等待遇，那都不会走向爆雷的境地。
那么，哪些银行成了贵州城投的大冤种呢？队长给大家看一张图：
从这张图里就能看到，第一大怨种是中信银行遵义分行，借了82.25亿，第二大怨种是贵州银行，借了70.03亿，还有农发行借了30.98亿，民生银行遵义分行借了30.2亿。这些巨额贷款在未来10年是铁定收不回来了，未来20年能否收回来，只能看命运的安排。
为什么银行愿意借这么多钱给地方城投呢？这就不得不聊到土地财政了。地方城投名义上是一家公司，但实际上它就是地方政府的融资工具。它不以盈利为目的，公益性排在首要地位。
地方基建缺钱时，地方政府主要就是通过城投公司去借贷。这样做的好处是，地方政府的债务不会升高，把债务转移给城投公司了。在地方政府的财政预算表上，不会计入这笔债务，账表交上去比较好看。
我们都说，中国是世界顶尖的基建狂魔，可做任何基建都是需要钱的。我们不能否定城投公司的贡献，它搞到了钱，推动了中国基建的高速发展，但它也带来了大量的无效基建。
在每个城市，我们都可以看到，一条路反反复复地修，有些斥巨资建成的建筑，拆了建，建了又拆。还有一些市政工程，如种树，种了砍，砍了又种，重复施工，重复建设，也造成了不小的资源浪费。
可是，为什么城投债搞了这么多年，偏偏今年还不上了呢？大家想想，城投公司为什么能从银行贷到款？最有价值的抵押物只有一个：地方政府手里的土地。
银行愿意借钱给城投公司，主要看中的就是地方政府的土地。可现在不同了，房地产迎来拐点了，地方政府的土地没有以前那么值钱了，流动性也差了。你让银行持续给城投公司贷款，总会有玩不下去的那一天。这是一个比房企杠杆率更高的杠杆游戏。
明知道城投还不了钱，银行还得一直贷。因为城投背后是地方政府，地方银行和地方城投就是左手和右手的关系。在民营房企爆雷的过程中，不少地方城投也接盘了民营房企的一些项目，主动承担了许多的风险。
这些债务共同积累到了地方城投的身上，而地方城投还不了债，最后就会变成银行的坏账风险。这些债转移来，转移去，总得有人来扛。要么，把房地产重新搞起来，消解房企和地方城投的债务压力，但老百姓就要承受高房价，这不现实。
要么，就让地方财政接盘。可地方财政严重依赖于房地产，房地产起不来，地方财政也背不住。既然大家都不背，那让谁来背呢？只能让银行来背。银行里的钱本质上是储户的钱，银行也背不住，那银行得找谁呢？终极接盘侠：央妈。
央妈印钞，解决一切问题。它带来的是通货膨胀，只要通胀率在所有人都能接受的范围以内，那么，这笔债就在无形中由全民买单了。
但是，财政部明确重审《中央不救助原则》，这意味着，不会有中央财政来为地方财政托底，央妈也大概率不会出手救济，各地方的债务还得各地方自己想办法，节衣缩食，努力解决。
据不完全统计，中国城投债总规模有65万亿，平摊到每个中国人身上是5万块。这是不是意味着中国每个人都要拿出来5万块填坑呢？答案并非如此。
现代经济本质上是由债务拉动的。比如，政府打算发展房地产，不是先找一堆房地产公司来用自有资金，慢慢投资，慢慢建设。最快捷的操作是，找一堆房地产公司过来，印一大笔钱借给他们，让他们加足马力，拼命干。产品还没做出来，先把钱给印出来，通过债务，层层传递下去，让企业负债，居民负债，大家都拼命干，GDP蹭蹭蹭地增长。
中国房地产、城投债，都是这么玩出来的。中国城市化的速度远远领先于西方发达国家，也是这么搞出来的。中国基建狂魔的身份，就是这么印钱砸出来的。
修高铁，铁路公司负债6万亿；做房地产，100家上市房企负债8万亿；搞基建，城投公司负债65万亿......
产业未兴，债务先行，用债务拉动产业的发展。但是，一旦产业发展受阻，债务就会变成雷区。房地产债、地方城投债，都是因为产业发展受阻，债务就裸泳了。
你说怎么解决？我不知道。贵州城投可能给出的这个展期方案，可能已经是最好的标准答案了。
一个字：拖。
只要拖得住，就尽可能地往后拖，对所有人都好。毕竟，地方城投是帮地方政府借的钱，地方政府借钱是搞了基建。换句话说，这是公共预算的表外负债。
能拖住，对大家都好。