本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：郭力群，编辑：彭韧，题图来自：视觉中国
中国仍拥有放松政策支持经济增长的空间，华尔街认为这是中国独有的利好因素。
周二（11月29日），标普500指数和纳斯达克综合指数连续第三个交易日下跌，中概股逆市上涨，纳斯达克中国金龙指数收盘大幅上涨5.04%。
进入11月后，美股市场在中期选举和美联储加息预期等因素的影响下大起大落，但中概股一直保持了逆市上涨的势头。11月迄今纳斯达克金龙中国指数已累计上涨近30％，有望创下有记录以来的最大单月涨幅。
中概股的强势反弹反映出华尔街正在改变此前的谨慎立场，摩根士丹利、美银和高盛等机构最近纷纷表示看好中国股票在未来的表现。
一系列利好消息是近来中概股一枝独秀的主要原因，当前财报季中概股超出预期的表现也进一步修复了市场情绪。经济学家和策略师认为，中国经济和消费者支出将逐步复苏，除了中概股，国内A股市场也将因此获得提振。
一、利好已经足够多，中国还拥有独特优势
截至周二，海外规模最大的中国股票ETF iShares MSCI （MCHI）自10月底以来上涨了21%。资金流向监测和研究机构EPFR Global的数据显示，过去14周（截至11月19日），有12周资金净流入中国股票基金。
中国最近推出的防疫优化政策、房地产救市等措施给市场情绪带来改善，接下来有望推出更多经济刺激措施、中美领导人会晤为重启两国沟通渠道铺平道路也是华尔街改变立场的主要原因。
仲量联行（Jones Lang LaSalle）大中华区首席经济学家庞溟（Bruce Pang）说：“在经济路线图、防疫政策和地缘政治关系方面，中国正在释放更加明确和务实的信号，所有这些都将有助于实现经济的逐步复苏，也有助于提振市场情绪。”
过去两年一直持看跌立场的美银（BofA）最近转向看多中国。该行策略师阿贾伊·卡普尔（Ajay Kapur）说：“这些好消息缓解了一些担忧，此外，中国的信贷周期也正在加速，我认为这将给未来几个月对上市公司每股收益的预测带来支撑。
美银股票策略师Winnie Wu在另一份发给客户的报告中写道，到今年年底，经济进一步重启可能会带来一轮大涨，她建议投资者增持中国股票，创造一轮“自我强化”的涨势，市值大、流动性强、在股指中权重较大的股票将受益。
此外，在世界各地的央行都在通过加息对抗高通胀之际，中国仍拥有放松政策支持经济增长的空间，华尔街认为这是中国独有的一个利好因素。
高盛（Goldman Sachs）最近在发给客户的报告中提到，中国可能是唯一一个在2023年实现正增长的主要经济体。世界银行经济学家预计，2023年中国实际GDP增长率将从今年的3%上升到4.5%。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的预测更乐观，该行在近日发布的《2023年宏观经济展望》中指出，个人消费的复苏将推动明年中国经济温和复苏。摩根士丹利首席中国经济学家邢罗斌说：“我们预计2023年中国经济增长率将从2022年的3.2%升至增长5%，其中大部分将在下半年实现，预计届时经济将全面复苏。”
还有策略师认为，政策面的好消息也有利于恢复消费者信心，进而给中国国内股市带来提振。
马修斯亚洲（Matthews Asia）策略师安迪·罗斯曼（Andy Rothman）近日在研报中写道，自2020年初以来，中国家庭的银行存款余额增长了42%，为消费复苏提供了动力，经济和消费的复苏有望推动国内A股市场的上涨。
二、财报普遍超预期，中概股压力减轻
当前财报季中概股公司超出预期表现也进一步增强了市场信心。
受三季度财报利好消息的提振，哔哩哔哩（BILI）周二收涨22.32%，该公司当季营收为人民币58亿元，同比增长11%。哔哩哔哩在降成本方面也取得进展，三季度净亏损人民币17亿元，同比减少36%。
拼多多（PDD）周一公布的财报显示出盈利能力的提升，推动股价出现两位数上涨。该公司三季度毛利率为79.12%，环比增加了4.4个百分点。
虽然疫情等因素给百度（BIDU）的运营带来挑战，但该公司核心业务恢复了正增长，三季度营收达到人民币325亿元，约合45.7亿美元，同比增长2%，高于华尔街预计的44.6亿美元。
阿里巴巴（BABA）2023财年第二季度（自然年2022年三季度）营收低于预期，但按非公认会计准则核算的净利润同比增长19%，至人民币338.20亿元，约合47.54亿美元，超出华尔街预计的42.8亿美元。
在这些公司的财报公布后，华尔街也相应上调了它们的股票评级和目标价。
在市场流动性、地缘政治和宏观环境等因素改善之际，有分析认为中概股的压力已经有所减轻。
相比之前的强硬态度，现在美联储内部在加息问题上出现了分歧，摩根士丹利和花旗等机构认为加息幅度已经进入了一个“相对安全”的区间，甚至加息已经接近尾声，流动性下降对整个美股市场的利空效应有所减轻。在中美两国领导人会晤后，有关地缘政治的担忧有所缓解，最近政策面的好消息也降低了中概股面临的宏观风险。
三、《巴伦周刊》精选13只重仓中国基金
一些投资者一直持有或正在增持中国股票，他们认为在估值较低的情况下，只要有任何利好消息，中国股票就会出现反弹。
Clocktower Group首席策略师马科帕皮克（Marko Papic）在发给客户的报告中写道：“市场是朝前看的，政策走向的转变、相关措辞和叙事的变化等好消息对我们来说比当下正在发生什么更值得关注。”
《巴伦周刊》对资管规模超过2.5亿美元、至少有三年投资业绩记录的多元化新兴市场基金进行了筛选，寻找在中国股票配置上超过同行的基金，有13只基金把至少三分之一的资金配置给了中国，而且仍向新投资者开放。
13只对中国股票配置较多的基金：
来源：Morningstar Direct
EMQQ The Emerging Markets internet & E-Commerce （EMQQ）对中国的配置比例最高，超过一半的资金配置给了中国股票，其中包括拼多多、阿里巴巴和腾讯等中国互联网股。过去三年该基金表现不佳，平均每年下跌5%，但如果中概股退市危机解除，这只基金里的许多股票将受益。
晨星的数据显示，规模17亿美元的Fidelity Advisor Focused Emerging Markets （FAMKX）过去三年年均涨幅为1.6%，超过81%的同类基金。权重最大的股票包括腾讯、京东和美团等互联网股，该基金也纳入了有望因消费者支出反弹而获得提振的股票，包括海尔智家（600690.SH）和华润啤酒（00291.HK）。
费率最低的是规模13亿美元的Invesco FTSE RAFI Emerging Markets ETF （PXH），费率为0.49%。该基金前10大持股中有一半是中国公司，比如阿里巴巴，以及建设银行（601939.SH）和工商银行（601398.SH）等中资银行。
资管规模最大的是62亿美元的 MFS Emerging Markets Equity （MEMAX），该基金纳入了大量面向消费者的中国公司的股票，包括阿里巴巴、百胜中国（YUMC）、贵州茅台（600519.SH）和华润啤酒。
本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：郭力群，编辑：彭韧