随着欧元区经济景气度的大幅下降，市场对欧元区经济陷入衰退的担忧将欧元兑美元汇率推至20年来的低点。7月12日午间，欧元兑美元一度跌至1.0005，即1欧元=1美元，为2002年来首次。多位分析师预计，在跌至与美元平价后，欧元将继续下跌。
此外，高通胀问题仍无缓解迹象，当地时间7月1日，欧盟统计局的数据显示，欧元区6月调和CPI环比初值同比增长8.6%，较5月的8.1%进一步上升，是1997年有统计数据以来的最高水平。
在此背景之下，能源危机的剑正悬在欧洲上空，天然气供应紧缺为欧洲的经济困境又添了一把火。
如果此时，俄罗斯切断对欧洲的所有天然气供应，对金融市场来说是极具威胁的。
据彭博社7月13日报道，北溪1号管道因10天的维护而关闭，目前运输量正在降低，人们对莫斯科是否会重启天然气的担忧正在加剧。许多投资者都在问“事情到底会有多糟糕？”
这个问题充满变数，关闭的时长、供应削减的程度以及各国将在多大程度上定量供应能源都具有不确定性，任何人的预测充其量都只是猜测。
Liberum Capital战略主管Joachim Klement表示：“最大的未知数是，始于德国、波兰和其他中欧国家的冲击将如何影响整个欧洲和世界。”
“俄罗斯天然气根本没有替代品。”
在本周的一项分析中，瑞银经济学家详细阐述了，俄罗斯停止向欧洲输送天然气将会发生什么。“这将使企业收益减少15%以上。欧洲市场抛售将超过20%，欧元将下跌；对安全资产的追逐将使基准德国国债收益率降至零。
瑞银首席经济学家Arend Kapteyn表示：“我们很容易想象经济中断会导致更加消极的增长结果。”
市场已经对部分损失进行了定价。欧元处于20年来的低点，触及美元平价。自6月份以来，德国股市下跌了11%。德国天然气巨头Uniper是最大的企业受害者，甚至寻求政府救助。
诚然，许多投资者表示，有理由相信，7月21日，北溪1号管道的维护结束后，俄罗斯将恢复天然气供应。但是，正如瑞银所指，如果欧洲国家开始自愿定量配给天然气以填满储存空间，经济增长将受重击。
“欧洲目前正陷入恶性循环，”法国Syz银行首席投资官Charles Henry Monchau表示。能源价格上涨正在损害欧洲经济，导致欧元走低。反过来，疲软的欧元使能源进口更加昂贵。
皮克特资产管理公司的Prashant Agarwal表示，另一个担忧是，在通胀已经达到10年高点的情况下，各国央行将无法为帮助经济做出多大贡献。