这些往事
——一次又一次的凸显出某些中国企业在国际金融战场上，比猪还蠢。
不仅仅是比猪还蠢，准确的说是——
蠢且自信，菜又爱玩。
耐心看完此文，你只会有一种想法：
要再被收割多少次，才能长一点点记性！
第一次交锋，被割掉1.76亿美元。
1997年，株冶集团的前身“株洲冶炼厂”，是当时中国最大的铅锌生产和出口基地之一。
作为一家锌生产和出口商，最怕的是啥？
锌价下跌！
为了对抗锌价的波动和下跌，株冶就在伦敦金属交易所（LME）进行空头（卖出）套期保值。
在这里，我们先来普及两个概念。这两个概念，在接下来的内容中，将频繁出现。无数中国企业，也恰恰在这两个概念上，反复栽跟头，反复被收割。
第一个概念，期货做空（空头）。
期货做空，指的是——
先看准某期货品种价格将下跌，然后在合约中做高价卖出的卖方，如果价格下跌了，就能高卖低买获利了。
看不懂？没关系，举个例子。
以白糖为例，我们来模拟一次期货做空的交易。
现在期货市场的白糖价格是6750元/吨，你认为未来可能会跌。
即使你手上没有白糖期货合约，你也可以选择先卖出一份白糖期货合约，当价格跌到6650元/吨时，你再买入一手白糖期货合约平仓。
做空就是，先卖后买。6750卖出，6650买入，赚取差价100元。
以上操作，就是期货做空。
喏，就是下面这张图——
还是看不懂？没关系，更粗暴的理解来了。
期货做空，就是只要跌，你就赚。
你只需要记住上面这点就行。
第二个概念，做空套期保值。
前面说了，作为一家锌的生产商，最怕的就是锌价下跌。
为了对抗锌价下跌，你就可以在期货市场开出一定数量的空单，做空锌期货。
锌价如果真跌了，虽然现货市场你赔了，但期货市场你又靠做空反而赚了，以此对冲锌价下跌所带来的损失。
做空套期保值，是一家生产商对抗市场波动的最好武器，也几乎是唯一武器。
但套期保值，有个最基本的原则——
你做空开出的空单规模，一定要与库存的现货或即将持有的现货数量相当。
否则，就会出大问题！
究竟是什么大问题？
莫慌！接下来，我们就会讲到。
1995年至1996年，国际铅锌价格大跌。
——从最高点1233点，下跌到970点。
作为一家年产量在30万吨的大厂，为了对冲锌价下跌带来的损失，株冶厂长曾维伦授权销售经理徐跃东从事境外期货交易
——也就是，做空套期保值。
伴随锌价不断下跌，株冶的做空收益越来越高。
钱赚多了，欲望就上头了。
做空做到1997年，徐跃东认为锌价还会继续下跌，就想玩把大的。
继续加仓，做空5-8月的期货合约。
最终，株冶开出的空单规模高达45万吨，远超其年产量30万吨。
注意！注意！注意！
此时此刻，前面我们提到的那个“大问题”就来了——
做空开出的空单规模，超过了现货规模。
一旦进入交割环节，株冶将没有足够的现货交割。
一旦没有足够的现货交割，株冶将被迫从期货市场里，购买已经涨上去的高价合约来交割。
就在此时，瑞士一家贸易商盯上了株冶庞大的空单，逼空大战开始了。
这家贸易商，先后做了两件事——
先在现货市场大量囤积锌库存；
然后在期货市场大量做多，买入5-8月锌期货合约。
在期货市场大量做多，是为了推高锌的期货价格不断上涨。
在现货市场大量囤积库存，一方面是为了让空头主力株冶在市场上搜集不到足够的现货交割，另一方面是为了营造出现货紧张的市场氛围，拉高现货价格，推高期货价格。
这两件事做完，锌的期货和现货价格一路走高。
——从970点，一路飙涨到1672点。
1997年年中，株冶发现事儿大了，要爆雷了。
期货市场上，锌价暴涨超过50%，株冶做空赔了个底儿掉。
现货市场上，锌价涨了这么多，如果能有足够的现货，以暴涨的锌价交割，株冶绝壁大赚。
但偏偏因为株冶的做空规模太大，远超自己的现货库存。短时间内，株冶压根凑不够足够的现货，进入交割期。
眼见东窗事发，国企的常规操作就出现了——
上报损失，国家兜底。
高层开了个“株冶事件”专门会议，派驻工作组
——追加保证金，申请延迟交割，通过各种渠道调集其他锌厂的现货货源，组织交割……
交割期到了，但因为空单规模太大，依旧没有凑够现货交割。
于是，强制平仓开始！
——株冶为了履约，以超过1600点的历史最高价，买入期货合约，集中平仓。
集中平仓的3天时间里，株冶一共亏损1.758亿美元，合计人民币14.59亿。
回顾整场事件，株冶进入期货市场的初心是什么？
套期保值，对冲锌价下跌的损失。
既然是套期保值，株冶必须遵守的基本原则是什么？
开出的空单规模，一定要小于或等于自己的现货库存和年产量。即便做空失败，也有足够现货交割。
但株冶发现，做空投机的钱有点太好赚，比老老实实做实体好赚太多，就开始逐步违背“套期保值”的初心。
套保变成投机，投机就被盯上，盯上就被收割。
“株冶事件”，是中国企业第一次闯入国际金融市场，然后摔了个狗啃泥。
国际资本以一场漂亮的“多逼空”，让中国企业感受到了世界的残酷。
摔跤，本不可怕。人嘛，总要有第一次。
但可怕的是——
同样的坑里，咱们摔了一跤又一跤。
第二次交锋，中国第四大石油公司被揍到破产。
2003年3月24日，美军的战斗机开进了伊拉克。
伊拉克战争，打响了。
三天后，中航油的经贸副主任走进了执行总裁陈久霖的办公室。
中航油，曾经的中国第四大石油公司，垄断了中国100%的航空加油设施和油料。
对，也是个国企。不仅是国企，还是走出国门、跨国经营的成功国企典范。
最初，中航油闯进期货市场的初衷，与株冶一样
——套期保值，对冲油价波动带来的市场风险。
伊拉克战争打响后，经贸副主任走进总裁陈久霖的办公室那一刻起，事情发生了变化。
经贸主任说，公司可以趁着伊拉克战争，通过投机石油期权来套利。
陈久霖的回复很简单，“如果有利润就批准”。
说干就干，中航油上来就开大。
——场内交易不刺激，要玩就玩场外。
所谓场外对赌，就是在证券交易所之外，一家公司与另一家公司签订协议进行对赌。
与中航油对赌的是谁？
杰润！
没听过？没关系，我提个大家听过的。
杰润是高盛旗下的一家贸易公司，曾依靠期货和金融衍生品，一年贡献出高盛一多半的利润。
国际资本市场·真·高端玩家。
第一场对赌，中航油看多，杰润看跌，中航油竟然赢了。
——期货小白，赢了高端玩家200万美金。
一个是刚闯入国际市场的期货小白，另一个是拥有两百年金融衍生品交易史的高端玩家……期货小白，赢了祖师爷。太上老君炼丹炉里的炉灰，赢了钻进炼丹炉里的孙悟空。
事情似乎并非如此简单！
这200万美金，就是高盛送给中航油的一颗“毒丸”。
赢了200万美金后，中航油的陈久霖有点飘。
——期货投机这玩意，有点过于赚钱，也过于容易。
——比“吭哧吭哧把油从国外拉进来，再送到机场，再怼进飞机屁股里”，要简单容易太多。
既然来钱这么快，何不再研究研究。
于是，中航油开始研究起上一把的对手“高盛”。
——高盛既然是祖师爷，为什么会输给自己？
——上把对赌，高盛为什么要做空？
中航油一研究，就发现了个大秘密：
过去21年，原油价格从未超过50美元/桶。
高盛做空的大方向是对的，上把对赌输给自己，只是时间点选错了。
自此之后，中航油开始全面转空。
短短几天，中航油开出足足200万桶的空单。
刚开始“做空”，油价的确小跌，中航油略有小赚。刚赚了没两天，油价就开始直线拉涨。
来来来，看看下面这个绝望的走势——
中航油一路做空，油价一路拉涨，从头赔到尾，连条底裤都不剩。
整个过程，中航油曾多次作出“让人无法琢磨”的骚操作。
骚操作之一，找对手来做交易指导。
2004年，伴随油价的不断攀升，中航油的“做空”已经出现大额亏损。
陈久霖有点慌，又不愿平仓止损，就想找个懂行的前辈咨询一下。
找来找去，找到了谁？
杰润！
对，就是高盛旗下的那个杰润，也就是前面提到的、中航油第一次对赌的对手。
——做空的老前辈，我认真研究了你的思路，怎么赔成这个逼样？
——快给我指条明路吧！
杰润说，指导可以，但我要先看看你的持仓，看看你拿了多少空单。
于是，骚操作来了！
中航油就把自己的持仓和期权组合等全部机密，摊平到了杰润面前！
杰润足足用了五天时间，就给中航油提交了一份建议书。
——继续做空，买进更大的看跌期权。
这件事情，骚就骚在杰润出具的这份建议书上。
杰润的背后是谁？是高盛！
高盛的背后是谁？是由高盛、壳牌和英国石油公司组建的期权交易所。
这群石油商人如何挣钱？肯定是拉高石油价格，在油价上涨中持续获利。
这群靠油价上涨获利的石油商人，却给中航油出具了一份“继续做空”的建议书，目的是什么？
继续放大利润，不仅要吃油价上涨的利润，更要吃“打爆中航油”的做空者尸体。
扯淡的是——
中航油竟然全盘接纳了杰润的建议，继续做空。
骚操作之二来了，继续认对手当老师。
听了杰润的建议，中航油继续做空三个月，2004年一季度的财报来了。
——账面亏损继续扩大，高达580万美元。
此时此刻，摆在中航油陈久霖面前的，有两个选择：要么平仓止损，要么继续做空。
如果停止投机、平仓止损，账面上的亏损就要转为实际亏损，陈久霖的总裁位置即将不保。
陈久霖拉着中航油，最终选择了继续做空，继续赌下去。
——只要不平仓，只要不离场，只要账面亏损不转为实际亏损，只要不下牌桌，就总有赢的那一天。
中航油把到期的合约买了回来，然后改成期限更长、交易量更大的看空期权，也就是所谓的展期。
这样做的结果是——
虽然没下牌桌，还有翻赢的可能，但只要油价继续涨，亏损的风险也被成倍的放大。
又是三个月过去，油价又涨了，涨到了40美金/桶。
中航油的账面亏损从580万美元，扩大到3000万美元。
此时若是平仓出局，虽然赔了3000万，但中航油还不至于混到破产。
虽伤筋动骨，但还不至于被埋在土里。
但中航油又一次做出了风骚的选择：再次找到杰润。
——老师，我又赔了，保证金都交不起了，快给指条明路吧。
这波操作，直接把彻底赢麻的杰润给整不会了。
——已经坑了你一波，你竟然还来？
杰润再一次研究了半天，再一次给中航油出具了一份建议书，相同的建议再一次出现。
——继续做空吧，油价已经涨到了40美金，马上就会跌，一波就能翻赢。
中航油说，我也想继续做空，但真没钱交保证金了。
杰润说，那我给你找个贷款方吧。
于是，杰润拉来了日本三井住友银行，以中航油存在三井银行户头上的1326万美元货款为抵押，贷给中航油1350万美元。
中航油左手拿着杰润出具的“继续做空”建议书，右手拿着杰润拉来的1350万美元贷款，再次加大保证金，再次补仓，再次做空。
这波操作，骚就骚在杰润拉来的这个放贷方——日本三井住友银行。
三井住友银行的背后是谁？三井能源风险管理公司。
三井能源风险管理公司是谁？中航油最大的交易对手，中航油做空，三井能源做多。
三井能源的背后是谁？高盛。2003年初，高盛斥资12.7亿美元，成为三井住友银行的大股东，而三井银行又是三井能源的大股东。
朋友们，看明白了没有？
一连串的骚操作，可真是骚到了家。
中航油找到的期权指导老师，是杰润背后的高盛；中航油的第一大交易对手，也是三井能源背后的高盛；中航油的放贷方，还是三井银行背后的高盛。
也就是说——
教中航油做空的老师，是高盛；
导致中航油赔钱的对手，也是高盛；
赔干之后，给中航油放贷继续做空的，还是高盛。
自始至终——
高盛一边当着中航油的老师，拿着咨询费；一边看着中航油的持仓底牌，跟中航油干仗；一边等中航油输完赔干之后，放贷抽息。
一条鱼从头吃到尾，连鱼刺都化成了渣，喝进了肚子里。
最后，说一下中航油的悲惨结局吧。
2004年10月，原油期货继续上涨，突破50美元/桶。
此时，中航油的买空投机盘位已经达到5200万桶，账面亏损达到1.5亿美元。
陈久霖仍然不死心，仍然想翻赢。中航油，已经拿出流动资金和银团贷款等所有能筹到的钱，全部追加了保证金，但仍然有高达8000万的缺口。
此时，高盛终于亮出了獠牙。
2004年10月26日，在高盛的授意下，三井能源开始逼仓，正式发出违约函，向中航油催交保证金。
迫不得已之下，中航油在55.43美元的历史最高位油价，被迫斩仓。
——账面亏损，变成了实际亏损1.32亿。
此后的11月，中航油又数次被强行平仓，实际亏损再次扩大到5.5亿美元。
2004年12月1日，中国第四大石油公司“中航油”宣告破产。
神奇的是，自中航油宣告破产开始，原油价格从最高点一路下跌。
破产之后的中航油，终于明白过来一件事——
从头到尾，都是高盛布的一场局。
这场绞杀，从自己第一次与杰润对赌就已经发生。
第一次对赌赢来的200万美元，就是高盛送给自己的一颗毒丸。
第三次交锋，至今未敢公布亏损数据。
1990年，毕业于武汉大学国际金融系的刘其兵，进入了国家物资储备局工作。
此后十年，刘其兵成长为国储系统精心培养出来的核心交易员，获得了在伦敦金属交易所实习的机会，还建立了连接伦敦金属交易所和国家物资储备局的电脑网络。
刘其兵担任国储铜期货交易的处长，也是国储局唯一有权进行境外期货交易的交易员。
刘其兵入场铜期货的前几年，正赶上了两大红利。
第一大红利，铜价处于历史最低点。
量子基金的索罗斯与日本住友财团的滨中泰男决战伦敦，做多的滨中泰男被打爆，铜价从3250美元/吨跌倒历史低值1300美元/吨。
第二大红利，正处城镇化和工业化加速期的中国，对铜有庞大的市场需求。
当时的中国，每年消耗的铜量占全球的50%，开采的铜量只占全球的10%，剩下的40%都要从海外进口。
处于城镇化和工业化加速期的中国，是铜的天然大多头。
基于以上两大红利——
刘其兵入场铜期货的时机，就是“多头”的黄金时代。
早期，刘其兵的交易手段就两种：
第一，直接做多。
既然国内有庞大的铜需求，伦铜期货的价格又处在历史最低点，那就直接买入铜期货合约。
等交割期到来，再把铜拉到国内，就当在伦敦给国储局低价收购铜了。
第二，正向套利。
当时伦铜处于历史低点，而国内的沪铜价格又相对较高。
于是，刘其兵就在伦敦买入铜期货的订单，又在上海卖出相同数量的铜期货。到了交割期，就把国外的铜拉到国内，在上海卖出，赚个差价。
靠着以上两种“做多”交易，刘其兵及其背后的国储铜，嗷嗷叫的给国家赚钱。一共赚了多少钱？
7亿人民币！
通过上面的论述，大家会发现一个问题：刚刚遭遇滨中泰男的“住友铜事件”，国外铜价历史低点；工业化和城镇化双向加速，国内需求历史高点。
作为国内和国外市场的唯一链接点——
刘其兵及其背后的国储铜，猛当中间商，狠狠赚差价。
只要刘其兵能持续做多，国储铜几乎稳赚不败。
遗憾的是，长期做多、猛赚两年的刘其兵，又一次被外资盯上了。
一个专门为刘其兵和国储铜挖的坑来了！
2004年底，在伦敦金属交易所（LME）的年会前后，一大帮国际金融机构频繁放出预测：
全球铜供应将出现10万多吨的过剩；全球铜价即将见顶下跌。
为什么外资会频繁放出“铜价下跌”的消息？
逼刘其兵“多翻空”，由做多转入做空。
前面已经讲过，背靠国内庞大的铜需求，只要刘其兵坚持做多，几乎稳赚不败。
那么，要打爆刘其兵的前提就是
——诱导和逼迫他从“做多”转入“做空”，也就是“多翻空”。
外资频繁预测和诱导了两个月，刘其兵终于坐不住了，做了改变他一生的操作。
——2004年，刘其兵开始做空伦敦铜期货。
截止2005年9月，刘其兵在伦敦金属交易所一共开了8000手空单，也就是做空了20万吨纯铜。
接下来，更骚的一幕出现了。
前两年的刘其兵太顺了，赚了太多的钱，名头太过于响亮，国内有大量的老鼠仓在跟随刘其兵。
刘其兵做空，国内老鼠仓跟着做空。
据后期统计，老鼠仓的规模大概是刘其兵的1-1.5倍，也有约20-30万吨的空头头寸。
也就是说——
当时的中国人，一共在伦敦金属交易所开出了50万吨的铜仓位空单。
而当时的外资对国储铜的判断是：中国一共只有20万吨的纯铜现货库存。
又是一场“多逼空”的大战，拉开序幕。
全球各个主流机构，几乎同一时间像群狼一样嗅了过来，站在国储铜的对立面，像疯了一样推高铜价。
他们算准了一件事——
到了交割期，国储铜一定拿不出几十万吨纯铜现货，进行交割。
到那时，国储铜只能花高价买入铜期货合约，被迫平仓。
在外资的合力推高下，2005年11月国际铜价涨到百年历史最高点，4146美元/吨。而刘其兵的空头头寸，大都是建立在3000美元/吨左右。
国储铜的这场做空，每吨至少净赔1100美元。20万吨空单，就是2.2亿美元以上的净亏损。
为了挽回损失，国储铜开始向国内市场大规模抛出现货铜，以此希望打压现货铜价。
通过打压现货价格，来降低铜期货价格，以此挽回期货做空的损失。
此后短短一个月，国储铜先后举行了四轮的铜现货抛售拍卖。
接下来，骚气的一幕来了——
抛了四轮，铜价也涨了四轮。
一轮比一轮价格高，给市场带来的冲击一次比一次大。
第四轮铜现货抛售完毕，铜期货再次刷新百年历史最高价，达到4466美元/吨。
国储铜做空的净亏损扩大到3亿美元，本就捉襟见肘的铜库存还减少了5万吨。
此轮抛铜压价，正式宣告失败。
万般无奈之际，国储铜开始学着外资向市场释放消息，以此来扭转市场情绪。
先是FGW和CZB联合对外宣布，取消实施多年的进口铜关税补贴。
——以前缺铜，所以给补贴；现在不给补贴，就是告诉市场“暂时不咋缺铜了”。
然后一向低调的国储局对外放风，国储局拥有130万吨铜库存，远远高出外资预计的30万吨。
——这是在告诉市场，库存多的是，足够交割，别再推高铜价逼空了。
两轮消息释放完毕，市场丝毫不为所动，铜价继续上涨到接近4500美元/吨。
时间行至2005年12月21日，交割期到了。
铜价仍然维持在4000美元/吨以上，做空的刘其兵已经逃匿。
这轮做空，中国又一次惨败。
国储铜究竟赔了多少，至今都没有一个具体数字。
但国储铜事件之后，时任证监会主席的刘明康在某次会议上公开表示：由于缺乏对市场风险的有效控制，“国储铜”事件代价惨重。
这是惜字如金的高层，罕有的用上了“惨重”这样的措辞。
究竟有多惨痛？
我可以给大家举个例子。
伴随这场“多逼空”的大战，期铜带着现货铜价一路上涨。
作为世界上铜消费量和进口量最大的国家，大量的中国企业在2005-2006年只剩下两种选择——
要么停工，要么无奈接受高价进口铜。
自2000年之后，中国就是全球最大的铜消费国和进口国。
从“套期保值”和“国有资产保值增值”的角度看，中国企业在期货市场的最佳选择就是“做多”。
——在伦敦金属交易所，以低价位做多。
“做多”有两个好处：
如果铜价下跌，我们可以买到足够多的便宜现货，以满足国内对进口铜的庞大需求；
如果铜价上涨，我们在铜现货进口上的损失，可以在期货市场得到对冲和弥补。
作为一个铜进口和消费大国，国储铜的核心交易员竟然在国际市场大规模做空。
不仅自己做空，还带着老鼠仓一起大规模做空。
而“做空投机”失败造成的全部损失，却最终由全体中国制造业企业共同承担。
自国储铜从“负责国家战略储备物资调节”向“投机赚钱”转向的那一刻起，就注定了这是一场悲剧。
一场投机带来的彻头彻尾悲剧！
第四次、第五次、第六次……数不清多少次的交锋被割。
不知不觉，已经写了7000多字。
写到这里，你们知道最大的悲哀是什么吗？
最大的悲哀是——
我已经写累了，你也看累了，但还有大量中国企业被外资收割案例没有讲完！
2003年，中储棉事件。
当年，中储棉进口棉花20万吨，豪赌棉价上涨。
万万没想到，进口棉花的货轮还没到港，棉价已经大跌2000元/吨。
最终，保守估计中储棉亏损在6亿元以上。
2008年，东航、国航和深南电“燃油套保”事件。
2008-2009年，国际油价暴涨暴跌。
东航、国航和深南电，先后与以高盛为代表的国际投行签订一系列燃油期货合约。
这三家公司的初心，还是上面反复提到的“套期保值”。
相关合约的内容极其复杂，要讲明白需要大段的篇幅，我不过多赘述。
大家只需要记住几个关键词——
还是高盛、还是期货衍生品交易，还是场外对赌。
半年后，东航损失6.2亿，国航损失3.1亿，深南电的损失至今未公布。
2008年，中信泰富事件。
2006-2008年，中信泰富先后与13家国际银行签订了24款外汇衍生品合约。
中信泰富的初心，也是前面反复提到的“套期保值“。
相关合约的内容，讲起来更加晦涩难懂，含有复杂的“双外汇选低期权”和“看跌期权“等一系列的定价和对冲机制。
大家只需要记住两句话——
这些合约不仅咱们看不懂，甚至连中信泰富自己都看不懂；
部分合约自签字那一刻起，中信泰富已经浮亏了1亿美金。
2008年10月起，伴随澳元贬值，中信泰富每天亏损1.1亿港元。短短30天，中信泰富的巨额亏损已经扩大到186亿港元。
2019年，中石化子公司原油套保事件。
套保变投机，最终亏损46亿；
2020年，中行原油宝事件。
一系列让人看不懂的傻逼操作，诱发外资“空逼多”，导致穿仓后的中行和客户最终亏损300亿。
时间行至2022年，又冒出来这次的“青山镍事件“。
事情已经过去一周，详细的来龙去脉已经有无数人做过详细的分析，我已无需多讲。
我只想说——
青山镍的本质，还是“套保”变“投机”，结果玩现了。
对，青山集团就是在赤裸裸的投机，与前面提到的“株冶事件“、”中航油事件“和”国储铜事件“没有任何区别。
青山集团在这次的事件中，自身存在两个严重问题。也就是这两个问题，决定了它绝壁是投机。
第一，青山长期持有的是镍铁和高冰镍，而做空的是纯镍。
也就是说，青山自产的镍产品，是不符合现货交割要求的。
第二，青山的空单持有规模太大，已不是单纯的套期保值。
前面我们提到，套期保值的基本前提是——
开出的空单规模，一定要小于或等于自己的现货库存和年产量。
这样的话，即便做空失败，也有足够现货交割。
青山假如是为了“套期保值”而开出20万吨的空单，那么库存里起码得有个15-20万吨的纯镍现货。
但按照目前的剧本，青山绝壁没有！
如果有，青山也不至于慌得一批，还发出公告
——自己正在通过多种渠道，调配足够的现货。
一家公司，在“自产产品不符合交割要求，同时库存中又没有足够现货”的情况下，在期货市场大规模做空。你告诉我，这不叫投机？
快别放屁了！
如果这都不叫投机，那株冶、国储铜、中航油能跳起来指着鼻子骂娘。
原本青山想的也挺美，如果做空失败，就从俄罗斯老朋友那拉来纯镍交割。万万没想到，俄乌战争爆发了，俄罗斯的纯镍被制裁了，无法当作交割品了。
于是，国际资本闻着血腥味进场了——
赌定你没有现货！赌定你在交割日的前几天凑不到足够的纯镍！
只要我把镍期货推到天价，你没有充足的现货，就会被平仓！
株冶事件、国储铜事件和中航油事件，就会重现！
此时此刻，摆在青山面前的无非就是三条路——
第一条路，要么凑不够现货，被迫平仓，亏损约200亿上下。
不到最后一刻，青山大概率不会选。
第二条路，国外被咬了，那就回国咬散户。
青山在国内的沪镍市场，基本没有对手盘。完全可以利用绝对优势，先做空沪镍减少损失，把价格打到起点，再反手做多。用国内期货市场赚的钱，去补国外伦镍的窟窿。
这套流程，国内企业熟，贼熟。
第三条路，打着民族大义的旗号，恳请国家队出手。
刚看到新闻，大旗已经打起来了，青山集团反杀，民族企业又一次赢麻了。
上条新闻的下面是，青山集团主要领导已经赴京。
呵，熟悉的操作。
又要为一小撮人的投机买单了，赚了算我的，赔了是大家的，谁让咱是民族企业。
写到这里，已经接近9000字。
回顾这9000字，满纸荒唐言，一把辛酸泪。
反正已经聊到这了，不如开喷吧。
第一，部分国内玩家在国际金融市场上的表现，真的比猪还蠢。
一家高盛，拿着同一套戏码，先后玩遍了中航油、东航、国航和深南电。
尤其是中航油，不仅开局就把底牌亮给了对手，竟然还给对手付着咨询费，让对手收割。
更骚的是——
还反复付咨询费，反复让对手收割。
看着这种骚操作，你会产生一种错觉：这里面，怕不是有什么内幕交易吧。
但当你又一次认真复盘全程后，你会立即扔掉上面那个不切实际的幻想——
这群人的水准，怕是还不配玩内幕交易，因为看不懂。
如果说国际市场里的外资是孙悟空，那么内资就是太上老君炼丹炉里的炉灰。
孙悟空会跟炉灰们玩内幕么？
呸，好好说话，别骂人。
第二，投机是原罪。
大家去看看上面那些亏损的企业，几乎所有人冲进国际期货市场的初衷都是“套期保值”。
刚开始，套期保值做的都好好的，也能多少赚点。但不出半年，几乎所有的企业都会违背初衷。
从套期保值，转入投机赚钱。
贪欲一上线，原本就不太够用的智商就彻底下了线。
蠢且自信，菜又爱玩。
如果让我来评价过往三十年内资在国际金融市场的表现，恐怕没有比上面这八个字更贴切的形象了。
第三，高手死于做空。
回顾上面提到的所有案例，你会发现一个问题：
绝大多数的亏损，都来自于投机做空。
如果是单纯套保，做空无可厚非。怕就怕投机做空，无数高手死于做空。
做空者的盈利，靠的是什么？
对商品价格的精准判断。
真实的市场，恰恰是难以判断的。就算你能判断价格的走向，但价格实现的时间又存在极大的不确定。
尤其是期货市场，越是临近合约到期的交割日，价格变化的随机性就越强。
最后，哪怕已经写了近万字，我心中仍憋着一股压抑的情绪。
所有的情绪，最终都凝成了两句话——
能不能特么的长点记性？
究竟还要再被收割多少次，才能长那么一点点记性？