本文来自微信公众号：巴伦周刊（ID：barronschina），作者：郭力群，编辑：康娟，头图来自：视觉中国


2021年11月初，特斯拉（TSLA）股价突破1200美元，触及历史最高水平，然后大幅下滑了27%，直到12月21日市值才再次站上1万亿美元关口。截至周一（12月27日）收盘，特斯拉今年上涨了50%，虽然这个涨幅也不错，但相比2020年超740%的涨幅逊色不少。


特斯拉似乎不再像之前那样受追捧，至少就目前而言是这样。《巴伦周刊》认为，造成这种局面的原因之一可能是马斯克自己。外界对马斯克的评价一直两极分化，2021年这种两极分化的程度更加严重。


今年马斯克不是在推特上炒作虚拟货币，就是炮轰拜登政府，而且每逢受批评必然回怼。11月6日，马斯克就自己是否应该出售10%的特斯拉股份在推特发起投票。然后，他从11月8日起开始不断抛售股票，至今已售出总价值超150亿美元的股票，超过他承诺的10%的股份的四分之三。



《巴伦周刊》认为，虽然饱受争议，但马斯克还是有史以来最伟大的CEO之一，几乎凭一己之力让电动汽车成为现实，还推动了太空产业的变革。虽然前一阵经历了暴跌，但今年特斯拉的涨幅仍远高于标普500指数的29%。


不过，这些都是围绕特斯拉的噪音。核心问题是，特斯拉多年来一直独占电动汽车市场，并充分利用了这一优势，现在竞争变得更激烈，老牌车企和初创公司之间的争夺还说不上最终谁会赢。过去马斯克需要证明的是消费者愿意买电动汽车、特斯拉可以扩大规模，现在，马斯克必须证明特斯拉能保住领头羊的地位。《巴伦周刊》评论称，投资者可能已经“被宠坏了”。


少怼人，多兑现承诺


最近不少媒体评论称，特斯拉市值创新高、SpaceX在太空竞赛中遥遥领先和脑机连接取得的进展让2021年成为“马斯克之年”。彭博社认为，马斯克能否在2022年保持这样的势头，可能得在以下三个方面做得更好。 


首先，少做空洞承诺。在创新方面，马斯克经常是“先假装能成功，直到真正成功”，先炒作概念，然后产品可能拖好多年才做出来。如果是一家初创公司，这种方式可能问题不大，但当马斯克领导的是一家市值超1万亿美元的上市公司时，还是少做空洞承诺的好。 


可以肯定的是，马斯克总挂在嘴边的“未来主义”对于脑机连接和为缓解交通拥堵而提出的地下隧道等概念是好的，但在电动汽车行业竞争加剧之际，过早披露产品可能会变成一个劣势，尤其是在竞争对手可能比特斯拉更早发布产品的情况下。


其次，不要再和美国政府打口水仗了。有人说马斯克是“喷子”，怼完参议员伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）（“我老忘了你还活着”）又挖苦参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）（说她谎称自己有印第安人血统，实际上是有特权的白人女性）。这些可能看上去很搞笑，但对股东来说不是件好事。


在特斯拉已经受到美国汽车行业监管机构和证券监管机构审查的情况下，这种对立态度毫无帮助。此外，SpaceX非常依赖于政府合同，和美国政府打口水仗属于铤而走险。


最后，别忘了终极计划Master Plan。2006年，马斯克为特斯拉制定了著名Master Plan，主要概述了该公司如何从制造电动跑车到为大众推出一款负担得起的电动汽车。正如他在2016年的一篇博客文章中再次强调的，对这个计划同样重要的是能源的生产：即太阳能和集成电池存储。


不过，旗舰太阳能产品一直没做起来， 特斯拉在纽约布法罗的太阳能工厂也没什么起色，“垂直存储系统”（vertical storage）的规模仍然很小。除非能把特斯拉的能源业务做起来，否则Master Plan将无法全面实现。


纯电动车公司不一定能赢，特斯拉暂时保有优势


除了上文提到的炒作等“噪音”，特斯拉近期股价暴跌的另一个原因就是竞争加剧。


Nikola（NKLA）、Lucid Motors（LICD）和Rivian Automotive（RIVN）等初创公司已经开始交付，而且Rivian有一个大客户——亚马逊（AMZN），后者也是Rivian的投资方。摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，到2026年，亚马逊可能会购买30万辆Rivian电动皮卡。


这些初创公司的股票在上市后都经历了大涨，一些投资者希望能从中发现“下一个特斯拉”。但最近除了特斯拉股价下跌，这些新入场者也大幅回落。事实证明，寻找“下一个特斯拉”并不容易。 


美国证券交易委员会（SEC）正在对今年7月上市的Lucid Motors与特殊目的收购公司（SPAC）之间的合并展开调查，该公司股价已较11月16日的峰值大幅下滑。被视为特斯拉强劲对手的Rivian12月16日公布的首批销售数据未达预期，该公司称受到芯片和零部件短缺的困扰，股价一度较数据公布前高点下跌了44%。


此外，拜登的《重建美好未来法案》可能遇阻，参议员乔·曼钦（Joe Manchin）近日表示不支持这项法案，而法案中包括了对电动汽车行业进行生产补贴并刺激消费者购买的条款。


有分析认为，更大的一个原因是大众、丰田、福特和通用汽车等老牌汽车制造商不断增加对电动汽车的投资，这些公司正在竞相把自己的电动汽车推向市场，包括最受欢迎的汽车的全电动版本。即使消费者偏好和更严格的环保规定将推动电动汽车的销售，纯电动汽车公司也不一定会胜出。


Wedbush Securities分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）说：“在争夺电动汽车市场份额的过程中会有人落败，Rivian的交付量不及预期在竞争加剧之际对于整个纯电动汽车行业来说是雪上加霜，这个领域的投资者对于纯电动汽车公司的执行差错没有多少耐心。”


艾夫斯指出，特斯拉已经实现盈利，规模也足够大，因此即使面对来自老牌汽车制造商的竞争也能保持增长。但这些初创公司在兑现早期承诺时遇到的困难意味着，在Lucid和Rivian等公司被投资者完全接受之前，还需要进一步证明自己。 


本文来自微信公众号：巴伦周刊（ID：barronschina），作者：郭力群，编辑：康娟