滴滴将上市地点从纽约转移到了香港证券交易所。 BRENDAN MCDERMID/REUTERS

中国网约车巨头滴滴在美国退市的决定发出了一百八十度大转弯的信号，表明华尔街与中国快速增长的企业经济部门之间裂痕越来越大。

仅仅六个月前，滴滴还是在纽约证券交易所上市的中国初创企业中的新宠，它追随诸如阿里巴巴和百度等公司的脚步，来到全球首屈一指的金融中心上市。

现在，滴滴将上市地点转移到香港证券交易所，这几乎肯定预示着更多企业的离开，而且近期内可能不会有多少在美国寻求上市的中国初创企业。

再加上华尔街银行日渐进入中国，北京对香港的控制愈发收紧，这些都说明了一个简单的事实：美国投资者将资金交给中国企业仍然没什么问题，但必须服从中国的条件。

“我认为进入中国的渠道一点没变，”梅德利全球咨询公司全球宏观战略董事总经理本·埃蒙斯说。他表示，美国投资者将会受到中国的金融监管——而许多公司并没有被中国的贸易和金融政策吓倒。

“这或许是一种风险，”他说。“但投资本就如此。”

在过去一个月里，华尔街大人物们必须要走的钢丝是什么样已经很清楚了：美国最大的银行摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙以及全球最大对冲基金布里奇沃特投资公司身价亿万的创始人雷·达利奥都收回了对中国的评论。戴蒙表示，他对于声称摩根大通将比中共活得更久的玩笑感到遗憾，而一开始将中国比作“严厉家长”的达利奥则在努力澄清他对于人权的支持。

中国的企业和美国的投资者早就看到了对方的吸引力：投资者想从中国的快速经济增长中获得财富，企业也在觊觎海外投资者的雄厚财力和声望。



在美国上市后，滴滴几乎立即就遭到来自北京的审查。 FLORENCE LO/REUTERS

但近年来，两国始终矛盾重重的贸易关系出现了严重恶化。特朗普政府指责中国不公正的贸易政策，并声称手机巨头华为从西方竞争对手那里窃取技术。今年年初，纽交所遵循了一项禁止美国人投资中国军方相关企业的行政命令，将中国电信、中国联通和中国移动摘牌。

与此同时，美国监管机构对中国企业在美上市的方法也愈发担忧。

中国法律基本禁止外国投资者持有某些敏感行业里中国企业的股票，因此许多投资者转而使用可变利益实体——本质上就是那些通常设在开曼群岛等地的空壳公司。投资者可以通过所谓的美国存托凭证(ADR)购入这种空壳公司的部分股权。

不管是美国还是中国，监管机构都很反感美国存托凭证。它们让中国企业集团得以逃避中国证券法的管治，而美国监管机构认为它们对投资者缺乏透明度。上周，美国证券交易委员会通过了一些规则，要求在美国上市的企业向美国的会计师事务所公开更多账目，否则就会被美国证券交易所退市。

“在这一点上，美国政府和中国似乎达成了一致——他们不想看到它们，”盐湖城投资公司瓦萨奇全球投资者的投资组合经理丹·切斯表示。切斯表示，他的公司在今年早些时候转为购买香港的上市股票，以“避免所有这些令人头疼的问题”。

但要避开这些麻烦，就意味着必须在北京而非华盛顿控制的监管体系下进行投资。

中国对许多企业实施了强有力的监管，其中也包括滴滴，这家公司在上市之后几乎立即就面临隐私和网络安全调查。中国监管机构停止了滴滴新用户的注册，两天后令其从应用商店下架。其他在美国上市的企业也遭到北京的网络安全审查：包括联接货运客户和卡车司机的全卡车联盟，还有求职平台Boss直聘的运营方看准网。

韦德布什证券的科技板分析师丹尼尔·艾夫斯表示，北京的强硬手腕令人“震惊”。

“我们无法自信地让投资者现在去投资中国科技，”他说。“在北京真正开始封闭起来之际，对滴滴采取的行动显示了在中国投资的危险。”

纽约政治风险分析公司GeoQuant的首席执行官兼哥伦比亚大学兼职教授马克·罗森伯格表示，尽管中国正在更积极地监管其科技公司，但它也在更新处理银行和金融部门的方式。

“某种程度上是为了让中国成为更具吸引力的资本市场，让滴滴这样的科技公司可以在香港和上海上市，国际投资者可以在那里投资，”罗森博格说。

虽然中国公司在美国的首次亮相是大张旗鼓的——阿里巴巴2014年的首次IPO创下了250亿美元的纪录——但它们只占在美国交易所上市的公司的一小部分。根据摩根大通资产管理公司的研究，截至10月，有282只中国股票在美国上市，价值约1.7万亿美元。这略高于整个美国股市价值的3%。

Dealogic汇编的数据显示，今年在美国交易所进行IPO的37家中国公司仅占新上市公司总数的4%。

即使中国公司放弃在美国上市，也几乎不会有什么影响。“从商业角度来看，这没什么大不了的，”纽约投资银行和研究公司奥本海默的交易所研究分析师欧文·刘表示。

但中国庞大的体量使其成为诱人的市场。美国银行业巨头看到了巨大的机会，想在中国促成更多交易、帮助中国公司筹集资金，并为中国快速增长的富裕阶层管理资金。

长期以来，这些银行在中国的利润有限，因为几十年来它们被要求与当地合作伙伴分享赢利。但银行一直在推动在中国建立业务——北京越来越接受这种推动。

今年，中国批准花旗集团在中国开设托管业务，主要充当中国投资基金的银行。政府还批准已等待数十年的摩根大通和高盛完全拥有它们在中国的投资银行和交易业务。

这些举措可能会加速银行从中国业务中获得收入。公司文件显示，截至9月底，摩根大通在中国的敞口（包括贷款、存款和交易）为197亿美元，高于2016年的171亿美元。同期，摩根士丹利在中国的业务增长了一倍多，从2016年的21亿美元增至第三季度的44亿美元，是该银行在美国以外的敞口排名第六的国家。第三季度末花旗集团在中国的敞口为202亿美元，而2016年底为172亿美元。

但奥迪恩资本集团的资深银行业分析师迪克·博夫表示，希望从中国获得巨额利润的美国金融家和投资者应谨慎行事。

他表示，滴滴退市的决定“增加了风险，即如果美国银行在中国市场获得实际地位，中国会把它们踢走”。

至于投资者，博夫说，“如果中国可以突然就取消一家公司在任何交易所的上市，现在谁还想投资中国公司？”