本文来自微信公众号：真探AlphaSeeker（ID：deep_insights），作者：陈文琦，原文标题：《特斯拉万亿市值、FB剑指元宇宙，苹果却失速了？》，头图来自：unsplash


在Facbook改名Meta、特斯拉站上万亿美元市值的时刻，一向成绩优秀的苹果却交出了一份不及预期的财报。


苹果在周四（当地时间10月28日）美股盘后发布了2021财年第四季度（FY2021Q4，截至9月25日）的财报。本汇报财季，虽然营收仍然实现了两位数的年增长，但是由于供应链紧张和芯片短缺带来的影响，五年来第一次不及预期：


  • 营收同比增长28.9%，达到833.6 亿美元，不及华尔街预期的846.8 亿美元；

  • 硬件产品（包括iPhone、iPad、Mac、可穿戴设备等等）销售收入为650.83亿美元，同比增长29.8%，其中iPhone销售收入达到 388.7 亿美元，同比增长47%，但是不及预期；

  • 服务（包括音乐订阅、广告等等）收入为182.8 亿美元，超过华尔街预期，年增长实现25.6%； 

  • 毛利润为351.7亿美元，毛利率为42.2%，超过预期。



市场对于苹果“远超预期”的成绩太习以为常，此次虽然营收增长仍然可观，但是不及预期的结果以及库克在财报会上关于供应链的判断，让苹果在盘后交易中跌了3.53%，股价停留在147.19美元。


即使是一向在供应链管理的功课上表现优异的学霸苹果，也难以躲开持续的全球性供应链危机。库克告诉CNBC，供应限制大于预期，对收入的影响估计约为60亿美元。“供应链紧张的原因是众所周知的全行业芯片短缺，以及东南亚地区由疫情造成的制造中止。”


值得注意的是，因为苹果的发布节奏，通常每财年的第一财季是苹果的销售旺季。因此，苹果预计，iPhone13、MacBook Pro等新品的发布将使下一财季实现破记录的收入。 


劳动力和零部件短缺，以及物流问题也对亚马逊产生很大负面影响，其同日发布的Q3财报营收不及预期，盘后股价跌了4%。


过去一个财年，是苹果在供应链危机中创造奇迹的一年，每个季度的销售额都实现了高速增长，2021财年的年收入比2020年增长33%，达到3660亿美元。


疫情带来的消费硬件热潮之后，如何保障供应链的稳定和面对缺芯问题成为苹果要解决的核心问题。


一、供应链问题紧迫


拆分营收构成来看，硬件销售仍然占据大头，在FY2021Q4占总营收78.07%，其中：


  • iPhone 收入为388.7 亿美元，同比增长47%，不及预期 416.0 亿美元；

  • Mac收入91.8 亿美元，增速仅为1.62%，预期为 93 亿美元；

  • iPad 带来收入82.5 亿美元，预期为 71.6 亿美元，增速为21.41%；

  • 可穿戴设备部门收入为87.9 亿美元，不及预期的 92.7 亿美元，同比增长11.5%；

  • 服务收入继续稳步增长势头，同比增长25.6%，超过预期 175.7 亿美元。 



苹果手机销售坚挺，据Canalys最新数据显示，今年第三季度智能手机出货量苹果位列第二，出货量超过小米，重回亚军，市占率由去年同期的12%升至今年第三季的15%。随着新机在9月上市，苹果引来需求增长，据KGI Securities，新款iPhone发布后的头8天，苹果在中国的预购量就达到了500万部。


但是供应链短缺或许导致供不应求的局面，Needham分析师Laura Martin认为供应链问题可能会导致苹果未来一年的销售和收益下滑。该行将苹果2021年第四季度iPhone 13的发货量预计降低了1000万台。现在Needham预计2022财年第一季度iPhone 13的发货量为8000万台。


Evercore ISI分析师Amit Daryanani称，在大多数国家/地区，iPhone 13系列的预期交货时间都有所延长。他指出，iPhone 13 Pro和Pro Max在美国的到货等待时间为31天、中国为35天，高于先前估计的29天、28天，而其他国家/地区的平均交货时间为28天。


苹果CFO Luca Maestri 在与分析师的财报电话会上说，由于供应紧张，预计12月份的iPad销量将同比下降。


苹果向东南亚转移供应链的计划因为疫情不得不搁浅。去年10月，据网易科技报道，台积电、富士康、和硕等苹果供应商均遭到施压，要求其将15-30%的生产业务搬出中国，转移到越南、印度、泰国等东南亚国家。结果由于东南亚疫情未得到有效控制，而中国供应链恢复迅速，大量订单回到中国。


Mac在本财季内增长乏力，上周新品发布，“刘海屏”成为槽点，但是M1 Pro 和 M1 Max两块超强芯片着实让市场兴奋了一下。苹果想重新赢回专业用户的心，在自研芯片的路上越走越远。



除了iPhone之外，苹果营收部门中增长最为强劲的是其服务业务，这包括来自App Store、音乐和视频订阅服务、广告、延长保修和授权的销售。


库克说，苹果目前拥有有7.45亿付费用户，这不仅包括Apple Music等第一方服务，还包括通过App Store的订阅。“（服务收入）较去年同期增长了1.6亿美元，五年内增长了五倍。这是一个相当可观的增长周期，”库克说。


FY2021Q4，苹果营业利润为237.86亿美元，净利润为205.51亿美元。


二、大中华区增长强劲


苹果不仅是在供应链上离不开中国，产品销售上依旧需要这个巨大的消费市场来实现增长。


FY2021Q4，美洲区营收为368.20亿美元，欧洲区为207.94亿美元，大中华区为207.94亿美元，日本为59.91亿美元，亚太其他地区为51.92亿美元。虽然美洲区占比高，但是多年来市场状态较为饱和，难以出现大的增长，目前主要的增长引擎还是大中华区。


在过去一个财年，大中华区连续实现了4次超过50%的收入年增长，本次汇报财季内实现83.27%的同比增长。




上一财季，“中国用户对iPhone 12系列反响非常热烈，带来巨大销量增长”，库克在财报电话会上特别提到，苹果手机的热销离不开各大电商平台的年中大促活动。接下来的双十一预计也将刺激换机潮。


随着华为缺芯受限，中国高端机市场出现空缺，苹果成为高端机首选，虽然荣耀、小米、OPPO、vivo把竞争主旋律定调高端，但是短期内在该市场无力追赶苹果。倒是老对手三星有重回中国市场的迹象，主打折叠屏手机。


中国智能手机市场整体来看，据权威调研机构Counterpoint Research最新数据，由于需求疲软及供应链缺货，Q3总出货量为7650万部，同比下滑9%，不过环比增长3%：


  • vivo以23%的份额位列第一，出货量同比增长21%，环比增长2%；

  • OPPO以20%的份额位列第二，同比增长26%，环比下滑1%；

  • 接下来是以15%的份额重返第三的荣耀，出货量同比下滑7%，但环比增长96%，正在迅速收复失地；

  • 小米以14%的份额位列第四，出货量同比增长15%，环比下滑14%；

  • 第五则是苹果，份额13%，出货量同比增长48%，环比下滑9%。


三、反垄断还没伤到苹果


需要警醒的是，除了供应链问题，让苹果频繁上头条的还有各种官司。随着与Epic Game之间的法律纠纷继续推进，以及各国对科技巨头的反垄断围剿继续，苹果吃到苦头，不过目前从财报中还没有看到严重的负面影响。


9月份，加州法院对《堡垒之夜》（Fortnite）开发商Epic Game 诉苹果反垄断案做出判决，苹果不得禁止应用开发商设置连接，引导用户选用苹果以外的应用内购买方式，如果苹果上诉失败，这项禁令会在12月9日生效。


天下开发者苦苹果税久矣，在韩国，今年8月国会全体会议通过《电信业务法案》修正案，禁止谷歌、苹果等利用自身地位强制开发者使用旗下特定支付方式。


苹果自身也在调整App Store的规则，上周更新的条款中，允许了开发者与用户就其应用程序之外可用的其他付款方式进行沟通。同时，也在下调佣金政策。


今年4月，因为Spotify投诉，欧盟首次对苹果发起反垄断诉讼，质疑苹果滥用主导地位扭曲了流媒体市场竞争，如果胜诉，苹果可能被处以全球营收10%的罚款。


虽然目前，反垄断的镰刀还没太伤及苹果，不过这只是个开始。


本文来自微信公众号：真探AlphaSeeker（ID：deep_insights），作者：陈文琦