自被暂停在香港证券交易所的交易以来数周的对外界静默不言，中国房地产巨头恒大即将面临其清算日。
该公司最初在9月23日错过的30天境外债券支付宽限期，将在本周末到期。
恒大曾经是中国蓬勃发展的房地产行业的宠儿，现在面临着中国有史以来最大的企业违约风险，其债务超过4000亿澳元，引发了世界第二大经济体的金融困境。
那么，在未来的日子里，这可能会如何发展？如果发生正式违约，接下来会发生什么？
恒大会在没有救助的情况下正式违约吗？
投资者正密切关注恒大是否能在周六的最后期限前支付1.1亿澳元的利息。
9月29日又错过了6000万澳元的利息支付，这些债务的宽限期也即将到期。
国际信贷评级机构穆迪将恒大的债务评级定为垃圾级，即第二低的类别，反映出 “由于未来6到12个月内有大量的债务到期，其流动性和违约风险很高”。
穆迪在一份报告中说：“这也反映出，如果出现违约，恒大的债权人收回资金的前景很弱。”
为了生存，恒大一直在努力通过出售资产和提供公寓销售折扣来筹集资金。
本月早些时候，其股票在香港证券交易所被叫停，引发了对潜在资产销售的猜测。
中国媒体此前报道称，恒大正与另一家在香港上市的中国开发商合生创展就出售其物业服务部门的多数股权进行谈判，以筹集70多亿澳元急需的现金。
然而，这笔交易失败了，合生创展和恒大都通知港交所，他们无法就条款达成一致。
香港媒体周二报道称 “该交易没有赢得广东省政府的祝福”。
澳中工商业委员会新州分会前主席、律师事务所Hunt & Hunt的合伙人贺乐为（Jim Harrowell）告诉澳大利亚广播公司（ABC），正式违约似乎不可避免。
贺博士说：“在这个阶段，从中国传出的报道来看，恒大极有可能正式违约。”
“在目前的情况下，恒大很难通过处置资产来筹集资金，因为潜在的购买者更有可能等到公司倒闭后再与清算人打交道。”
但蒙纳士大学的金融市场监管和公司法研究员贺唯平并不相信会发生正式的违约。
“在我看来，这不太可能，”贺博士告诉ABC。
“即使它违约，对中国市场的影响也将是有限的，或被控制在最低限度。”
据彭博社报道，周日，中国人民银行行长易纲在30国集团的一次视频会议上表示，中国政府可以“控制”恒大的债务危机对中国金融体系和经济带来的风险，尽管承认恒大的债务危机给中国政府带来了“一丝担忧”。
上周，中国人民银行金融市场司司长邹澜表示，中国政府急于保护受恒大影响的消费者的利益。
贺博士说，中国政府在现阶段不愿意救助恒大。
她说：“到目前为止，他们的做法似乎是，金融机构和地方政府将协助完成未完成的住房项目，从而将对住房消费者的影响降到最低。”
“根据政府方面对恒大账目的调查，中国人民银行迄今认为，外部因素可以应对。
“如果有更多的揭露，事情可能会变得更糟，但这需要时间。”
贺乐为博士同意贺唯平博士关于政府救助的观点，但他说：“有担保的债权人可能很快就会失去耐心，除非有一个可靠的计划，否则他们可能会采取行动，行使其担保下的权利。”
他说：“从各种消息来源来看，该公司可能非常接近于被清算，如果发生这种情况，人们预计在其大多数融资协议下会出现违约。”
为什么正式违约是个大问题？
过去几周，由于两家较小的中国开发商新力地产（Sinic）和花样年（Fantasia）违约，人们对蔓延效应的担心一直在加剧。
新南威尔士大学经济学教授理查德·霍顿（Richard Holden）告诉ABC，正式违约会造成各种混乱。
他说：“正式违约会扼杀信心，导致潜在的螺旋式下降，即无法筹集新的资金，又出现更多违约等等。”
“而且它可以触发其他贷款的交叉违约条款，也可以触发其他机构持有的场外交易证券——这是它可以触发大规模蔓延的一种方式。”
虽然这家陷入困境的公司总部设在深圳，并在香港上市，但贺乐为博士说，深圳和香港处理贷款违约和企业破产的基本法律框架非常相似，即使这是两个不同的司法管辖区。
“澳大利亚、中国和香港基本上都把与破产公司——即那些无法偿还债务的公司——有关的法律编成了法典，”贺乐为博士说。
“正式程序可能有所不同，但基本框架是相同的。
“[正式违约]是有担保的债权人要求收回其担保并将公司清算的根据。”
他说，如果恒大倒闭，其相当多的房产存量，包括部分完工的项目，很可能以低于成本的价格涌入市场，这将不可避免地推动房产价格下跌，使其他开发商难以维持其价格。
“那些从恒大购买计划外房产的人很可能会失去投入的资金，所以他们将无力在其他地方购买，”贺乐为博士说。
“而那些考虑买房的人将对其他开发商可能破产令他们很难为自己的房产找到买家而感到紧张。”
到目前为止，恒大有超过7万名投资者，停滞的房屋建造涉及超过100万名购房者。
中国政府能控制住危机吗？
恒大的债务危机在中国和其他国家产生了连锁反应，这对澳大利亚股票市场和大宗商品价格造成了干扰。
周一，中国国家统计局透露，2021年第三季度，中国经济增长速度为一年来最慢，为4.9%，房地产和建筑业分别萎缩1.6%和1.8%。
自20世纪90年代中期以来，房地产市场一直是中国经济增长的主要驱动力，且占中国经济的四分之一左右，如果按某些指标计算的话。
悉尼科技大学澳中关系研究所所长、经济学家罗震（James Laurenceson）告诉ABC，中国政府将专注于两个目标来控制危机。
他说：“巩固社会稳定，例如保护成千上万的家庭，他们为尚未完工的公寓投入了现金。”
“第二，限制蔓延，这样恒大的违约就不会失去控制，成为更大的房地产破产和债务危机。
“但除了这些限制，所有迹象表明，中国政府将允许恒大及其投资者遭受严重损失。”
然而罗震教授说，如果恒大发生正式违约，对澳大利亚的直接影响将相对较小。
“澳大利亚投资者涉及的风险很小，”他说。
“我们只需要担心一个更大的蔓延情况，即更普遍地减缓了中国的增长，打击到对铁矿石的需求并导致中国家庭收紧他们的钱袋子。
“但中国政府将致力于首先防止这种情况发生。我们也不应该忘记还有其他缓解机制存在。
“例如，澳大利亚联邦储备银行的研究表明，当本地经济受到海外负面发展的冲击时，澳大利亚的灵活汇率是一个令人印象深刻的减震器。”