JIALUN DENG
对于中国企业来说，这是令人不安的一年。私营部门各产业一个接一个地遭到共产党的打击。股市遭受重创。该国最大的房地产开发商濒临倒闭。
但是对于华尔街的一些大公司来说，中国的经济前景看起来比以往任何时候都更加乐观。
世界最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)建议投资者将他们的对华投资增加三倍。
“可以投资中国吗？”摩根大通(J.P. Morgan)自问自答道：“我们认为可以。”高盛(Goldman Sachs)也说“是的”。
面对日益增长的不确定性，他们的乐观态度令中国专家感到困惑，并招致了从进步投资者乔治·索罗斯(George Soros)到国会共和党人等各政治领域人士的批评。索罗斯称贝莱德的立场是一个“悲剧性错误”，“可能会给客户带来损失，”并会“损害美国和其他民主国家的国家安全利益”。
但华尔街看到了机会。尽管在加强对商业和经济的控制，北京正在给予全球投资公司更多的机会来服务中国公司和投资者。
根据我查阅的一份备忘录，在7月下旬市场抛售最严重的时期，中国证券监管委员会副主席方星海召集了贝莱德、高盛和其他公司的高管开会，试图缓解投资者对北京打压行动的紧张情绪。
大概20天后，监管者通过了贝莱德为中国发行投资基金的申请。大约同一时间，一名贝莱德高管告诉《金融时报》(Financial Times)，中国在全球投资者的投资组合以及全球基准指数中的占比偏低。该公司建议投资者将其配置增加到二至三倍。
贝莱德建议投资者将在中国的资产配置增加两到三倍。 LUCAS JACKSON/REUTERS
贝莱德在一份声明中表示，其全球客户“可以从投资组合多元化中受益，其中包括将资产酌情配置到中国”，并说华尔街在中国的扩张符合美国政府的政策目标。
高盛和摩根大通拒绝置评。
华尔街的这种增加与中国接触的主张，正显得越来越小众。美国两个政党都呼吁采取更强硬的立场。其他国家的立场也有所加强。在广泛的商业世界里，人们的心态要相对矛盾一些：他们仍然认为中国有一个巨大的市场，但贸易、知识产权和政府对本土企业的补贴等问题使曾经的一贯支持变得复杂。
华尔街持乐观心态也许是对的。以往看空中国的预言都一一落空。尽管共产党在其他事务上实行专制统治，但长期以来它一直为经济带来一丝自由放任，这有助于增长。
但中国最高领导人习近平正在带领中国进入一个更加不确定的时代。党的统治比以前更严格、更专制。它并没有广泛地放弃市场经济原则，因为它需要经济增长来维持其合法性，但它正在仔细捉摸更严格的控制。长期影响远未明朗。
今年夏天，中国的私营部门遭受了共产党数十年来最严厉的打击。北京仅凭几个突如其来的命令，就让互联网行业受挫，课外辅导行业大幅缩减，有的房地产开发商濒临违约。
香港联交所外。华尔街公司认为中国大到不容忽视，而且其估值过低的股票是不可错失的机会。 JEROME FAVRE/EPA, VIA SHUTTERSTOCK
中国占主导地位的网约车公司滴滴6月底在纽约上市时是华尔街的宠儿，筹集了超过40亿美元。上市两天后，中国政府采取措施限制其业务，其股价下跌了近一半，使包括美国基金在内的许多投资者陷入困境。
牛津大学中国研究员乔治·马格努斯(George Magnus)说：“我认为我们不能用报表思维来看待2020年代及以后的中国。”这个国家正在经历“政治上的急剧左倾”，他说，“这在对政治控制的渴望与对良好经济和创新成果的需求之间产生了深刻的矛盾。”
华尔街的一些大人物则不同意。对冲基金桥水基金(Bridgewater)的创始人雷·达利奥(Ray Dalio)在7月下旬写道，西方人不应将北京的镇压解读为“共产党领导人在展示他们真正的反资本主义信条”。相反，他写道，共产党认为这些举措“更有利于国家，即使股东不喜欢”。
中国与桥水基金迄今一直保持着良好的关系。达利奥的公司已从中国投资有限责任公司、主权财富基金和管理该国货币储备的国家外汇管理局等中国客户那里募集了数十亿美元。（桥水基金拒绝置评。）
这是商界长期以来与中国进行的一场平衡游戏：对北京说好话，代表中国回国游说，然后对市场和资本提出要求。
去年12月，高盛成为首家寻求全资拥有中国证券业务的外资银行。贝莱德将中国形容为一个“未开发”市场，聘请了一位前监管官员来执掌其中国业务。太多跨国金融公司正在中国扩张，以至于出现了人才争夺战。
华尔街企业认为，尽管存在监管风险和增长放缓的可能，但中国大到不容忽视，其股市价值也低到了不容错过的地步。
纽约证券交易所内。在网约车公司滴滴于纽交所上市后，中国采取的行动让许多投资者陷入了困境。 SPENCER PLATT/GETTY IMAGES
许多投资者听取了这些意见。晨星(Morningstar)的数据显示，截至8月底，主要投资于中国的美国共同基金和交易所交易基金共持有430亿美元净资产，较去年同期增长43%，也就是130亿美元。
多年来，大批企业和投资者从中国赚得盆满钵满。尽管对话语调冷淡，但中美两国仍保持着广泛的商业联系。中国生产iPhone，也购买iPhone。对雪佛兰(Chevrolet)汽车也是如此。中国的经济增长虽然有所放缓，但仍比大部分国家强劲。这不会在一夜之间改变。
尽管华尔街为中国打气，但与北京合作和对抗之间的天平已经失衡。美国立法者开始仔细审查这些商业联系。民主党和共和党的民选议员都对美国的在华投资表示担忧。美国政府的一个退休基金去年停止了投资中国股市的计划，因为对此举可能违背国家安全目标的批评声越来越多。
前总统唐纳德·J·特朗普(Donald J. Trump)的国家安全事务副主任马修·波廷格(Matthew Pottinger)最近在《外交事务》(Foreign Affairs)上警告称，这些机构“在数十年的‘接触’中养成了顽固的自毁习惯，这种对华策略导致华盛顿将经济合作与贸易视为高于一切。”
相比华尔街的信心，中国商界却对未来惴惴不安。最富有的人承诺将在慈善和其它项目上投入数百万、有时甚至数十亿美元，只为与习近平“共同富裕”的目标保持一致。
与中国高层决策者的接触不再像以前那么有用了。私募股权巨头黑石集团负责人苏世民(Stephen Schwarzman)多年来一直在培养与中国领导层的关系。他与中国的“经济沙皇”刘鹤往来密切。尽管如此，由于未能获得监管部门的批准，他的公司被迫取消了以30亿美元收购开发商SOHO中国的交易。黑石集团拒绝置评。
华尔街的企业显然在押注中国能够延续过往的成功。长久以来的成就支持了他们的立场，但最好别忘了他们一直告诫客户的话：过去的业绩并不一定能预示未来的结果。