房产销售的萎缩和一次意料之外的违约事件引发投资者对中国房地产开发商的担忧再起，导致该行业许多债务负担沉重的公司美元债大幅下跌。
周三，交易员表示，中国房地产公司发行的几十只美元债价格大跌，收益率上升。这已经是这些债券连续第二个交易日急剧下跌，反映出在高端住宅开发商花样年控股集团(Fantasia Holdings Group Co., 1777.HK, 简称﹕花样年控股)未能偿还周一到期的2.06亿美元的美元债后，投资者的悲观情绪日益加重。
与此同时，一些开发商9月份的销售数据也显示，购房需求显着下降。此前陷入困境的房地产巨头中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大)遭遇流动性危机，一些未完工的住宅项目不得不停工。
分析师表示，疲软的数据在一定程度上反映出中国为抑制房地产市场所做的广泛努力，而中国恒大的问题可能也让中国居民不愿购买其他私营开发商建造的新住宅。
佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)、弘阳地产集团有限公司(Redsun Properties Group Limited, 1996.HK)和禹洲集团控股有限公司 (Yuzhou Group Holdings Company Limited, 1628.HK, 简称﹕禹洲集团)等公司发行的债券价格均出现大幅下跌。Tradeweb的数据显示，截至香港时间周三晚间，佳兆业集团定于2022年4月到期、息率为11.25%的债券价格跌至不到面值的73%，而周二早间该期限债券价格还在面值的86%上方。
衡量中国公司高收益美元债状况的ICE BofA指数周二收益率超过17%，为近10年来最高。该指数中房地产债券权重很高。
专门从事不良债券和高收益债券交易的金融机构SC Lowy的首席执行官Michel Lowy称：“交投极其活跃，震荡得厉害，市场很紧张。”他还称：“这不仅仅是因为花样年控股违约，该事件是很重大，但开发商在9月份的销售数据非常糟糕，这一点也雪上加霜。”
Union Bancaire Privee的亚洲全权投资组合管理主管Paras Gupta表示，这种抛售也蔓延到了财务状况更稳定的中国开发商的债券上。他表示：“目前投资者全面规避该行业的风险。”
根据Tradeweb的数据，碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co., 2007.HK, 简称﹕碧桂园) 2031年到期的债券周三报价约为面值的88.75%。碧桂园在中国房地产开发商中属于规模较大、财务实力较强的一家。
该类债券最近下跌的主要诱因是花样年控股的债券违约，仅仅几天之前，中国恒大第二次没有如期支付一组美元债券的利息。中国恒大有30天的宽限期，宽限期过后境外投资者才可以宣布违约，但花样年控股周一到期的债券并没有宽限期。
花样年未能如期偿付让投资者感到惊讶，因为这家总部位于深圳的开发商就在不久前还说，该公司不存在流动性问题，并暗示有足够现金来偿付2016年发行的五年期美元债券的未偿付金额。与中国恒大一样，过去几年里花样年也在积极发行高收益美元债。
一些市场人士猜测，花样年及其控股股东选择不偿还该公司的国际债务，这让人怀疑其他中国开发商是否也会如法炮制，以节约现金或优先考虑境内债权人。
联博(AllianceBernstein)驻香港的亚太固定收益联席主管和基金经理Jenny Zeng说：“市场信心被最近的事件击碎了，投资者开始称重新评估发行方的偿付意愿。”
她说，中国大约一半的高收益房地产债券现在的收益率都在20%以上，这意味着这些公司有很高的违约风险，它们很难对即将到期的债务进行再融资。
建银国际(CCB International)分析师龙兆丰周一在给客户的一份报告中写道，上个月可能是过去20年来行业销售情况最差的9月，他指出9月和10月通常是中国的楼盘销售旺季。
龙兆丰引用数据提供商CRIC的统计数据说，与去年9月相比，主要开发商的平均合同销售额下降了28%。
个别开发商也报告销售出现急剧下降。在香港上市的佳兆业集团本周表示，9月份的合同销售总额为人民币57亿元（合8.843亿美元）。这比前一个月下降了28%。
同时，中国恒大早些时候警告说，继夏季的下降之后，9月份的合同销售额将急剧下滑。
垃圾债券的价格现在暗示，投资者预计中国开发商会出现更多的债券违约。
资产管理公司Abrdn的亚太区企业债务主管Paul Lukaszewski说：“市场正在假设最坏的情况，如果没有政府干预，相关资产价格所反映的严重困境可能成为现实。”
SC Lowy的Lowy说，一些措施可能有助于稳定市场，包括政府放宽政策、开发商如期偿还到期的美元债券，以及中国恒大和花样年拿出合理的重组计划。