自从恒大进入前所未有的困局以来,已经吸引了太多人的目光。围绕着恒大生意的上下游,包括拿着无法兑付的商票的供应商,付了房款交楼无望的准业主,还有恒大金融的出借人,通过各种渠道发声,形成了一个喧嚣嘈杂的舆论风浪。然而,有一个群体却出奇的安静,那就是曾经轰动一时,声势浩大的1300亿战略投资者。从第一批战略投资者入局,到如今已经过去四年,是赔是赚,已经可以做个盖棺定论了。现在,是时候拆解一下这1300亿的战略投资天团,他们分别是谁?为何能参与这场财富盛宴?有谁提前离场?又有谁中途接盘?

回答这些问题的同时,深挖下去,居然有许多不为人知的幕后故事!

一、

2016年,“宝万之争”激战正酣。

宝能系和华润两大股东,与万科管理层势同水火,三方陷入僵局。万科管理层想引入深圳地铁,借此摊薄宝能和华润的股权,但遭到了两大股东的反对。

2016年7月,万科的股价从24元,迅速跌破17元。

此时,恒大突然大举买入万科,一度增持超过5%,并在此后的数月里增持到14.07%。没有人知道,恒大为何要蹚这摊浑水。其实,许家印那时就在深圳布下了棋子。

2016年9月12日,恒大地产集团的注册地址悄悄变更到了深圳。为了给广州留下颜面,恒大对外宣布恒大旅游集团和恒大健康集团总部依然留在广州,恒大集团和恒大地产集团总部迁往深圳,形成双总部的格局。恒大地产集团是在广州土生土长的房地产开发商,是当时广州唯一的民营世界500强。恒大地产集团搬离广州,导致当时广州只剩下广汽集团和南方电网两家世界500强,而且都是国企。

这对广州打击很大,舆论一度唱衰广州。

但是恒大就这样决绝,头也不回地奔向了深圳,就像孩子渴望离开母亲,去寻找一个全新的世界。搬迁总部不到一个月的时间,2016年10月3日,恒大地产集团发布公告:与深深房签订协议,深深房以发行A股或者现金方式,购买恒大地产的股票。图穷匕现,许家印暴露了他的野心,恒大剑指A股。

二、

为何是深深房?深深房是深圳的老牌国企,1980年成立;成立之初,深圳市政府只给了45亩地,没给一分钱。

深深房拿这块地,与港企合作开发,积累了第一桶金和房地产开发经验。

1993年,深深房在深交所上市,成为了A股最早上市的房地产公司之一。



深深房总部:深房广场

然而,经过十几年的发展,深深房却像一个长不大的巨婴。到了2015年,深深房的营收只有25亿,不及大开发商的一个楼盘的货值。比深深房早一年上市的万科,当时体量与深深房差不多。但到2015年,深深房的营收不到万科的1%。

深深房不值钱,但上市的壳值钱。而这个壳,又在深圳投资控股(深投控)手中。深投控是深圳国资委的全资子公司,是深圳国资委的亲儿子。

深圳国资委还有一个值得骄傲的亲儿子,那就是深圳地铁集团。

2016年,宝万之争陷入僵局,万科管理层命悬一线。深圳国资委不可能坐视不管,让在深圳土生土长的万科,落入他人虎口。

此时,恒大携362.7亿元杀入万科,收集了万科14.09%的股份,来了一个神助攻。2017年6月9日,恒大将15.53亿股万科的股票,作价292亿,悉数转让给了深圳地铁集团。万科股权完璧归赵,恒大净亏损70亿;此举被认为是恒大重组深深房,给深圳国资委递上的投名状。恒大重组深深房的协议签署之前,深深房和深投控同意,恒大可以引入300亿人民币的战略投资者。借壳上市前的战略投资,明眼人都知道,这是一场千载难逢的财富盛宴。人人都想分一杯羹,战略投资的金额,也从最初的300亿元,扩充到了惊人的1300亿元。

三、

2017年1月2日,第一批8位战略投资者就位。其中中信聚恒50亿,广田投资50亿,广东唯美明珠50亿,中融鼎兴30亿,华建控股30亿,共青城美投步阳30亿,睿灿投资30亿,山东高速30亿,总共300亿元。第一批战略投资者占恒大地产扩大后股本的13.16%,恒大地产总体估值2280亿元。2017年5月31日,恒大又引进了第二批战略投资者,金额高达395亿。

其中深业集团有限公司55亿,宝信投资50亿,江西华达置业50亿,麒翔投资50亿,键诚投资35亿,睿灿投资跟投35亿,宁波民银金投鸿达投资30亿,宇民投资20亿,金橙宏源20亿,嘉寓投资20亿,深圳中意10亿,上海豪仁物业10亿,青岛永合金丰10亿。2017年11月6日,恒大引进了第三批6家战略投资者,金额达600亿。其中山东高速继续跟投200亿,苏宁电器200亿,深圳正威50亿,嘉寓投资继续跟投50亿,广州逸合50亿,四川鼎祥50亿。一年时间,三轮融资,1300亿元到账,恒大市值4252亿元,超过龙头万科。然而,这1300亿元不是白拿的,恒大必须承诺在2018年到2019年,三年的净利润不得少于500亿、550亿和600亿元,三年总计不少于1650亿元。

此外,恒大还必须在2021年1月31日之前完成借壳上市。

如果上市不成功,恒大有两个选择:要么回购1300亿,再送大约130亿元分红;要么给战略投资者,免费送18.27%的股权。这就是传说中的“明股实债”,表面上是股权融资,一定条件下可以转换成债权。对于战略投资者来说,这原本是稳赚不赔的投资。

这么好的投资,不是谁都能够参与,不是有钱就可以投资,还得看投资人的背景和关系。深挖之后发现,恒大的27个战略投资者,个个都是藏龙卧虎。

四、

山东高速集团:230亿。

山东高速集团是恒大战略投资者当中最大的金主,它是山东国资委的全资子公司,山东高速股份有限公司是其旗下的A股上市公司。山东高速集团可谓财大气粗,通过山东高速资源开发管理集团、山东高速投资控股以及济南畅盈金程三家公司,对恒大投资了230亿元,占恒大5.66%股权。



山东高速集团山东高速入股恒大之后,恒大从2017年到2019年,连续三年分别分红284.1亿、446.1亿及275.2亿元,山东高速由此获得的三年红利大约57.6亿元。2020年9月,一份《恒大集团关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的文件在坊间流传,预示着恒大重组深深房受阻。很快,恒大就对此份文件进行了辟谣,认为该文件系造假。眼看恒大借壳深深房上市A股无望,2021年1月的上市对赌期大限将至,1300亿元股转债压顶,许家印再次秀了一把强大的朋友圈。2020年9月29日,恒大搞一个场声势浩大的《恒大地产集团增资协议》签字会。

许家印的好朋友——正威国际的王文银和苏宁电器的张志东,分列左右,还有一众恒大的供应商和财务投资人,参与了此次补充协议签字会。许家印一出马,863亿的战略投资者立马转变成了普通股东,而且不要求额外赠送股份。

这部分战略投资者的表态,一来稳定了市场对恒大的信心,二来为剩下的战略投资者谈判打好了基础。然而,在此次签字会上,唯独不见山东高速的身影。说变就变的协议,让山东高速没有足够的安全感。

山东高速下定了决心,要退出恒大的战略投资。

230亿元的投资款,5.66%的股权,恒大无法赎回,谁才能接下这么大的盘子?

只有深圳市国资委来兜底,这一次出马的是深圳市人才安居集团有限公司,一家专门开发安居房、保障房的公司。

2020年11月20日,山东高速集团发布公告,旗下济南畅赢金程将恒大地产1.17%的股权,作价50亿转让给深圳市人才安居集团。

12月11日,山东高速再次将剩下的4.7%恒大地产股权,作价200亿元转让给深圳市人才安居集团。

包括转让恒大股权的20亿溢价和三年57.6亿元的分红,山东高速获利77.6亿元离场,回报率高达33.7%。如今,恒大地产市值缩水至336亿元,如果不提前离场,山东高速的股权市值将缩水到19亿元。

山东高速逃出了生天!

五、

与山东高速一起逃出生天的,还有江西华达置业、上海豪仁物业、鸿达投资、宇民投资和中融鼎兴。

华达置业:50亿。

江西华达置业是南昌的一家房地产开发商,幕后老板是姚全保,应该是许家印的私交好友。

华达置业投资了50亿,这不是一笔小数目,但它跑得比兔子还快。拿了2017年和2018年两年的分红,早在2019年4月就已经退出,具体的接盘方不得而知。

豪仁物业:10亿。上海豪仁物业同样是房地产开发商,大股东为张方岩和石雁,应该同属许家印的朋友,总共投资了10亿。

豪仁物业或许早有先见之明,可能金额小,接盘方好找,比山东高速先行一步,在2020年10月获利退出。

鸿达投资:30亿。

鸿达投资全称是宁波民银金投鸿达叁号投资管理合伙企业,利用企查查进行股权层层穿透之后,鸿达投资的30亿投资款,是来自香港的资本。鸿达投资紧随山东高速之后,于2020年12月退出。

宇民投资:20亿。

宇民投资的全称是嘉兴宇民伍号投资合伙企业,属于中民资本旗下的投资公司。宇民投资与鸿达投资一道,于2020年12月退出。中融鼎兴:30亿。

中融鼎兴的全称是深圳市中融鼎兴投资合伙企业,现在的大股东是韬蕴资本,幕后大股东是温晓东。



温晓东起初,是温晓东和中植系旗下的中融信托合作,中融信托借钱给温晓东,入股恒大。但是,温晓东那几年的投资并不顺利。2017年7月,温晓东的韬蕴资本从贾跃亭手中,收购了乐视持有的易到用车股权,成为了控股股东。

但随后,乐视暴雷,易到用车随之沉沦,这笔投资打了水漂。这让韬蕴资本陷入资金困局,无法按时归还中融信托的借款。一怒之下,中融信托将温晓东告上法庭,法院直接将温晓东列为被执行人。韬蕴资本持有的恒大价值43亿的股权,一度被拍卖。后来,温晓东和中融信托达成和解,拍卖股权的闹剧方才收场。

中融鼎兴持有的0.96%恒大股权,于2020年3月13日退出,接盘方极有可能是地利农产品投资控股有限公司。因为地利农产品的持股比例刚好也是0.96%,首次持股日期刚好是2020年3月13日。

由上可知,除了山东高速和中融鼎兴的股权名花有主,其它包括华达置业、豪仁物业、鸿达投资、宇民投资共计110亿元的战略投资,转让的对象主要是广州市城投和许家印。

深圳人才安居集团接手了山东高速的股权,成为恒大的第二大股东。广州城投携100亿入局,成为恒大第三大股东。

许家印通过广州市凯隆置业,成立了济南市恒凯投资管理有限公司,用以接手剩下的股权。

至此,六家战略投资者全部退出,他们经历了一场生死大逃亡,全部在高位套现离场。

不得不佩服这六家战略投资者的眼光和果敢,他们的投资本金得以保全,有的还略有盈利,是恒大众多战略投资者中最大的赢家。然而,其它战略投资者,就没有那么幸运了!

六、

南京润恒企业管理有限公司:200亿。相信你已经猜到了,这家公司的大股东正是苏宁电器集团,恒大借壳上市失利,最受伤的就是苏宁电器。

2017年7月,张近东在深圳恒大总部,与许家印一次会面,两人一拍即合。2017年9月,许家印带队,来到南京苏宁电器总部,两人喝了一个交杯酒,情定战投。

2017年11月,苏宁电器控股的南京润恒,携200亿巨资,入局恒大。2020年9月29日,在恒大补充协议签字会上,张近东满脸愁云,困难都写了脸上。



左:王文银(正威国际) 右:张近东(苏宁控股)此时的苏宁已经陷入流动性危机,张近东为了兄弟两肋插刀。

随后,苏宁债务压顶,张近东不得不忍痛割爱,将大约22%的股权,转让给江苏国资、阿里、TCL、美的等企业组成的江苏新零售创新基金。苏宁这才死里逃生,获得了一线生机。张近东代价惨重,痛失苏宁实际控制人身份。

广州逸合投资有限公司:50亿。在恒大的战略投资者当中,广州逸合投资的身份最为神秘,资金来源也最为蹊跷。掘地三尺,通过企查查对其股权进行层层穿透,发现逸合投资是中迪禾邦集团创始人李勤的马甲。

李勤是一个有故事的男人,这两年才斩露头角的资本新贵。1977年,李勤在四川达州出生。专科学院毕业后,李勤进入装修行业,做了个小包工头。

接了一些大的装修工程后,李勤赚到了原始积累,随后进入建筑和房地产行业,开发小产权房、安置房。



李勤

2006年,29岁的李勤发起成立了中迪禾邦,正式将房地产品牌化运作。

2015年,李勤作为“达州帮”新贵,耗资11亿,在A股围猎成都路桥,成为第一大股东。

但是,成都路桥最后被另一个达州商人刘峙宏截胡,李勤不得不割肉退出。2017年9月,李勤携12.39亿转战绵石投资,成为第一大股东后,将其更名为中迪投资,成功借壳上市。

也正是在这个时候,李勤借道广州逸合投资,花50亿入局恒大,企图在恒大借壳上市的财富盛宴中分一杯羹。

似乎李勤总有用之不尽的资金,在资本市场四处出击。但是,很快浦发银行千亿骗贷案爆发,李勤失去金主。入主中迪投资的12.39亿市值只剩下不到4亿,地产主业亏损连连,之前围猎四川路桥亏损5亿出局,李勤陷入了债务危机。

恒大借壳上市失败,李勤的最后一根救命稻草出失去了。

2021年2月3日,李勤涉嫌违法犯罪,被四川资阳安岳县公安局立案侦查,并被采取强制措施。李勤当初在恒大投入的50亿,如今已经缩水至2.24亿元。

五年时间,败光60多个亿,也就只有李勤能做到了。与其叫李勤为资本新贵,不如称之资本新“跪”。

七、

说完了逃出生天的,也说完了非死即伤的,还有一些生死不明,没有公开信息,却默默承受了一切的战略投资者。

华建控股、宝信投资、键诚投资:115亿。为什么将三家放在一起,因为这三家公司幕后都指向同一个人——王忠明。他是许家印最忠实的盟友,恒大最坚定的接盘侠。2016年9月28日,许家印将恒大乳业、恒大粮油、恒大冰泉,作价27亿,转让给了三家籍籍无名的公司。2016年10月31日,王忠明履新恒大冰泉董事长,恒大冰泉的高管团队纹丝不动。

后来媒体发现,接盘恒大乳业、粮油和冰泉的三家公司,都与王忠明有着千丝万缕的关系。

2017年1月2日,王忠明控股的华建控股,以30亿入局恒大第一批战略投资者。

2017年5月31日,王忠明借道宝信投资和键诚投资,总共耗资85亿,再次入局恒大第二批战略投资。

不知何故,宝信投资在2018年9月退出,股权分别转让给了华建控股和键诚投资。可能是由于宝信投资不是王忠明直接控股,先帮助王忠明代持,条件成熟再转回王忠明名下。王忠明帮许家印接盘的资产,远不止于此。2021年6月21日,为了解决恒大控股股东广州凯隆置业(许家印家族所有),所控股的A股上市公司嘉凯城,与恒大地产同业竞争的问题,广州凯隆置业将嘉凯城的股权转让。

嘉凯城29%股权的接盘方,正是许家印的好友王忠明,他掌控的华建控股,成为了嘉凯城的控股股东。

2021年初,王忠明还通过翠林投资,出资50亿元战略投资恒大汽车;两个月后,王忠明还通过嘉惠环球投资,出资6.3亿元,战略投资恒大的房车宝。

总之,王忠明始终跟随许家印的脚步,鞍前马后投资和替恒大接盘,被称为恒大的接盘侠。

在恒大的战略投资者当中,还有一批私募基金,原想大赚一笔,没想被深套其中。

中信聚恒:50亿。

中信聚恒作为第一批战略者,以50亿元拿下恒大1.6%股权,目前市值不足5.6亿元。

中信聚恒是“中信系”资本,属于国有资本。美投步阳:30亿。

共青城美投步阳以30亿元,拿下恒大1.21%股权,目前市值不足5亿元。美投步阳是一只注册在共青城基金小镇的私募基金,合作人是名不经传的杨云和邹静,两人可能只是台面人物,背后还有不方便出面的人物。

麒祥投资:50亿。

深圳市麒祥投资出资50亿,拿下恒大1.6%股权,目前市值不足5.6亿元。麒祥投资是2017年突击成立的投资公司,控股股东分别是王炜和陈丹,两人各占50%。

两名股东并没有太多公开信息,两人出奇一致地在上海、深圳、珠海三地,成立了大量投资公司。其中王炜名下51家,陈丹名下87家。四川鼎祥:50亿。

四川鼎祥出资50亿元,第三轮战略投资入局,拿下恒大1.17%股权,目前市值4亿元左右。四川鼎祥是一家私募股权基金,合伙人为宋佳骏和宋玢阳。

这几家民营私募股权基金,不仅基金名字不出名,背后的股东同样名不经传。

他们是最终投资人,还是背后还有金主,我们不得而知。

八、

前面说过,恒大的战略投资,不光是有钱就能参与。经过拆解,发现除了国有资本、私募股权基金、许家印的私人好友,还有一个庞大的群体,那就是恒大的上游供应商。

广田投资:50亿。

广田投资是深圳广田集团的子公司,广田集团主要做建筑土建、玻璃幕墙和装修等业务,恒大地产是其第一大客户。广田投资以50亿元,拿下恒大地产1.6%股权,如今市值已经不足5.6亿元。

睿灿投资:85亿。

睿灿投资前后两次投入85亿元,获得恒大地产2.08%的股权,目前市值已经在7.28亿元左右。睿灿投资是一家合伙投资公司,大部分是恒大的供应商组成,包括顾家家居、立邦涂料、友邦集成吊顶、万和电气、宇虹防水、花都通用、华鸿木业、老板电气等企业法人,还有供应商当中的自然人股东。

金橙宏源:20亿。

金橙宏源投资20亿元,拿下恒大地产0.64%股权,如今市场已不足3亿元。金城宏源同样是私募股权基金,后改名潍坊通略,原本是山东潍坊的宇虹防水和宏源防水两家恒大供应商出资。

后来宏源防水退出,王忠明的键诚投资接盘了这部分股份。

嘉寓投资:70亿。

嘉寓投资前后出资70亿元,拿下恒大地产1.81%股权,目前市值已经不足6.5亿元。嘉寓投资全称是嘉寓汽车配件威县(有限合伙),是嘉寓股份董事长田家玉妻子王苹控股。

嘉寓股份是一家做门窗和玻璃幕墙的公司,恒大地产是其一个重要的大客户。深圳中意:10亿。

深圳中意出资10亿元,第三轮战略入股恒大。深圳中意是深圳女企业家赵心竹的公司,主要是做智能家居,同样是恒大的一家供应商。

永合金丰:10亿。

青岛永合金丰出资10亿元,第三轮战略入股恒大。永合金丰是做建材起家的房地产商,也是恒大的供应商。深圳正威:50亿。

深圳正威出资50亿元,第三轮战略入股恒大,目前市值不足5.6亿元。正威的老板是“世界铜王”王文银,是许家印在深圳的高尔夫球友。

在恒大那场补充协议签字会上,王文银站在许家印的右边。与张近东一样,王文银是许家印的铁杆好友。

九、

2017年,深深房发布重组公告之后,恒大地产借壳上市似乎只有一步之遥。恒大地产引入的战略投资者,原本是一个稳赚不赔的投资。

各路资金闻风而动,借道各种投资公司和私募基金而来,原本300亿的战略投资,被扩充到了1300亿元。

许家印的私人好友,恒大的供应商以及一些神秘资金,都准备进来瓜分这场财富盛宴。

然而,看似没有风险,其实却是一场豪赌。深圳的地利,战略投资者的人和,就差天时了。恒大地产借壳上市,最大的不确定性因素,就是与“房住不炒”的大政策背道而驰。

也就是说,恒大借壳上市没有占到天时。这场财富盛宴,原本想让中国的股民来埋单;借壳上市失败之后,恒大地产1.9万亿债务压顶,中国的股民借此躲过一劫,这是不幸中的万幸。

随着恒大地产在香港的市值不断缩水,从最高峰的3500多亿,到目前不足350亿,坚持到底的战略投资者亏得惨不忍睹。英明神武的山东高速,在恒大市值巅峰的时候,带着57亿胜利的果实,逃出了生天。先知先觉的华达置业、中融鼎兴、豪仁物业、宇民资本和鸿达投资,也紧随山东高速脚步,上演了一幕经典的生死大逃亡。唯有恒大的供应商阵营,许家印的私交好友张近东和王文银,以及恒大的忠实拉盘侠王忠明,坚定地与恒大走到了最后,亏得一塌糊涂!投资成败往往在一念之间,被情感蒙蔽双眼,富豪大佬们也不能免俗。做投资,感情虽笃,却容易上头,千万不能“贪杯”!再者,天下没有无风险的投资;当你觉得没有风险,那是风险就在你的认知以外!