中国房地产巨头恒大集团，以及恒大集团创始人和董事局主席许家印，最近的日子很不好过。

近日，恒大集团全资持股的恒大财富，被曝无法兑付，员工群内讧，引发投资者担忧。也有不少员工表示，购买理财属于摊派，并非自愿。据称，9月10日，有部分投资者聚集恒大深圳总部以及分公司维权。

对此，恒大集团董事局主席许家印，10日在恒大财富专题会上进行了回应。许家印承认目前恒大遇到了“前所未有的困难”，但表示恒大的基本面没有改变，“恒大还是原来那个恒大”，他亲口承诺：确保所有到期的财富产品尽早全部兑付，一分钱都不能少。

我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有！

——许家印

那么，问题来了，许家印和恒大能够兑现他的承诺吗？恒大是否能够在这场危机中转危为安呢？

据研究机构分析，恒大目前主要问题是出现了流动性危机，尚未达到资不抵债的地步，而导致其流动性危机爆发根本原因，其实就是债务危机。



2021年7月1日，许家印受邀参加中共建党百年大会。（恒大集团官网）



据市场资讯机构《REDD》引述消息报道，中国国务院副总理刘鹤上周在北京召开的国务院会议上，将中国恒大集团面临的财务困境定性为“流动性问题，而非资不抵债”。

恒大2021年半年报显示，截至6月30日总土地储备项目778个，土地储备原价值为人民币4,568亿元。

此外，恒大还拥有旧改项目146个，其中大湾区131个（深圳62个），太原4个，石家庄2个，唐山2个，其他城市7个。

目前恒大的表内总负债是1.967万亿，表内有息负债为5,718亿元，账上现金及等值物是867.72亿元。

据悉，在债务最高点时，恒大的有息负债总额一度高达8,700亿元。虽然通过出售部分资产，恒大已经偿还了一部分债务，但目前恒大的有息负债总额仍然高达半年报显示的5,700多亿元。

除此之外，恒大还有着超过2,000亿元的逾期商票需要偿还。如此巨额的债务，即便恒大这样的巨型企业，如果不能度过这次债务危机，恐怕也存在着“垮台”的风险。

路透社说，已有明确的迹象显示，中国各级政府都在采取动作，试图避免发生恒大集团硬着陆可能产生的严重后果，它们非常担心恒大的破产可能会在中国的金融系统中引发连锁反应。

面对这场并非骤然而至的危机，恒大也算是费尽了心思。为了解决自身的债务危机，恒大也出台了多项自救措施。

恒大对自身的项目开发时间表进行调整的同时，签军令状确保保质保量交楼。具体来看，恒大对于旗下很多处于开发阶段的项目，都进行了开发时间的延后。这样一来，恒大短时间内的资金压力就可以减小一些。

不过这个做法也存在着弊端，比如由于一些楼盘延期，难免会出现业主不满意，存在违约风险，甚至爆发维权事件。

为此，9月1日，恒大集团举行“保交楼”军令状签署大会。恒大集团8位副总裁率八大保交楼专项工作组，以及各省公司董事长率班子成员、项目总，在许家印的带领下，签署了“保交楼”军令状，以期确保工程建设，保质保量完成楼盘交付。



许家印（中）卸任恒大地产董事长，但依然是恒大集团董事会主席。﹙Getty

其次，恒大如今对于自身运营成本的管控更加严格。恒大近期以来不仅减少了土地投资，还进行了统计规划、招标、配送的标准化运营模式，来缩减自身的运营成本。

与此同时，恒大大力推进着销售和回款的进度。从去年开始，恒大不少楼盘都进行了降价促销活动。进入2021年之后，恒大促销的力度更是再次加大，有的地方的楼盘甚至直接打了7折。毫无疑问，恒大是希望通过这种方式，迅速扩充自身的资金流来应对债务危机。

恒大还申请了借款续贷以及延期。路透社说，知情人士透露，相关银行已经获得上级指示，要求延长恒大集团的到期贷款。有关监管机构已经指定广东一家法院专门处理全国各地发生的涉及恒大集团的法律诉讼案件。

这些迹象非常明确地表明，中央政府正在居中协调，尽力降低恒大债务危机可能造成的社会影响。这对于危机四伏的恒大来说，相当于雪中送炭。

此外，恒大通过出售资产股权，断臂求生。恒大2021年半年报显示，恒大处置了包括恒腾网络、盛京银行、恒大冰泉、深圳高新投，以及5个地产项目股权等非核心资产，总价为166亿元。

据称，恒大目前还正寻求出售旗下恒大汽车、恒大物业的股权。甚至有消息显示，恒大连其香港的总部大楼也打算出售。

而引入投资者，也是恒大纾困的重要举措之一。但此时恒大的处境并不算乐观，在其债务危机解除之前，是否有投资者愿意投资恒大恐怕是一个问题，所以截至目前还未有相关消息传出。

十年前的恒大因为遭遇金融危机导致欠款上百亿，许家印到处求助，最后香港富商郑裕彤还有刘銮雄给予投资，帮助其顺利度过危机。

不知道此番谁将成为恒大的“救命恩人”。近来，关于深圳国资，以及广州国资将出手援助恒大的消息已广泛流传。但目前也只限于传言。

有观点认为，恒大的基本面确实是好的，值钱的资产很多，今年上半年还实现105亿元的净利润，绝没有到资不抵债的绝境，其中的关键在于重拾市场信心，“让停工的项目尽快开工，只有运转起来了，恒大才能转危为安”。“房子能正常交楼，供应商能拿到钱，银行自然也能收回利息。”恒大的债务危机也就得到缓解。

但如果债务危机问题被无限放大，市场以及投资机构，甚至政府部门对恒大已失去信心，那么，恒大离真正的危机也就不远了。

中国恒大的市值已经蒸发了九成，在今年7月跌破了1,000亿港元后，如今跌破了500亿港元，跟许家印有关的4家公司，恒大从32.5跌到3.32港元，股价下跌九成；恒大物业从19.74跌到4.52，也跌77%；恒大汽车从72.45跌到5港元，惨跌93%；恒腾网络从17.8跌到2.71，跌幅85%……

恒大此次是否能够顺利度过危机、转危为安，还需拭目以待。但无论如何，恒大已经不可能如许家印所说的还是原来那个恒大。