据华尔街日报今天报道称，忤逆中国监管层又惹恼投资者，滴滴两边不讨好。在登陆纽交所前的最后几天里，中国监管部门从滴滴那里得到的暗示是IPO计划会暂停，但滴滴却告诉美国承销机构，中国政府已经同意了这桩上市交易。这件事带来的后果已经超出滴滴本身，进而影响未来中国企业的赴美国上市计划。
在滴滴全球股份有限公司(Didi Global Inc., DIDI) 6月底于纽交所上市前的最后几天里，这家中国网约车巨头告诉美国投行顾问的信息开始和中国监管部门得到的信息不一致了。
据了解滴滴与监管机构沟通情况的人透露，中国监管部门当时以为滴滴会暂停IPO并处理数据安全问题。然而据了解滴滴上市进程的人透露，滴滴在纽约却做出了另一套保证，称中国政府已经同意放行其IPO。
这些知情人士表示，负责经办滴滴IPO的投行顾问当时并不知道这家公司已面临迫在眉睫的政府整顿风险，所以还在继续推进交易。到了6月30日，这个全球最大的网约车平台开始在纽交所正式挂牌，上市第二天股价上涨了16%，市值达到约800亿美元。但这只是昙花一现。中国政府先是对滴滴突然上市大吃一惊，紧接着就在7月2日作出反击，对滴滴展开了网络安全审查，并禁止滴滴接受新用户注册。在之后的几天里，中国监管部门通知应用商店下架滴“滴滴出行”应用，并宣布收紧对已经在境外上市或试图在境外上市的中国公司的监管。
滴滴现在面临双重打击：一是来自国内监管机构的审查，二是美国和全球投资者的反戈。投资者对滴滴如何在监管阴云笼罩之下完成上市产生了疑问。滴滴股价目前较IPO价格跌去14%。
据该报道，在美国，参与滴滴IPO的承销机构正面临基金经理和其他投资者的愤怒和质疑：为什么承销机构没能预见到这种情况？
这件事情的后果已经超出滴滴本身。考虑到投资者已经风声鹤唳，投行顾问们说，后续准备赴美IPO的中国企业可能会暂时打消这个念头。中美关系的日趋紧张让中国与华尔街本来堪称融洽的关系出现转折。包括阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.) 2014年IPO在内的中国重量级上市交易一方面让中国企业借助美国投行界的丰富经验筹到了巨额资本，同时也让美国投资者有机会从这些企业的增长中分一杯羹。
滴滴出行遭审查：投资者认为需要“行业重估”
随着网络安全审查、App被下架后，滴滴旗下25款应用又被要求全部下架。
滴滴出行似乎彻底“惹怒”中国监管层，随着网络安全审查、App被下架后，滴滴旗下25款应用又被要求全部下架。
对这家刚刚在美上市的企业而言，还要同时面临美国投资者的潜在诉讼。
在此事件过程中，其他中国互联网企业可能会关注两个问题：监管之锤会不会波及自己？以及投资人是否会就此丧失对中国企业的信心，转身离去？
“情理之中”
瑞银资产管理投资组合经理罗迪（Max Luo）表示，中国的网络安全调查可能比反垄断行动影响更多公司，因为每家科技公司都需要在数据安全上合规，无论是互联网公司，还是新能源汽车公司，因为都会收集数据。
华兴资本董事总经理和股票业务主管梅纳德（Andy Maynard）也持相似观点，他认为数据保护与国家安全的因素相关，因此“可能会影响深远”，比反垄断波及面更广，反垄断措施似乎只打击到中国的电子商务企业。
“滴滴这件事，既感觉情理之中，又感觉意料之外。”一位在深圳和香港两地从事投资的人士向BBC表示，滴滴的网约车业务在国内已经一家独大，在这个赛道上他已经胜出了，到了收获的时候，但是滴滴一直不盈利，又碰上疫情，故事快要讲不下去了。
“不过，疫情后迎来反弹，营收就变得好看一些，再加上美股大盘好，迎来上市的好时机，再加上滴滴背后投资人太多了，又是对赌协议、又是可转优先股，可能是真的拖不下去了，才硬着头皮上市。所以说是情理之中。”
可转优先股是指，一部分优先股持有者可能在公司经营不善的情况下，把股权转化成债务。如果企业不能上市，也无法盈利，可能因为这种设置，而突然面临大量的债务。
上述投资人士表示，“意料之外的是，没想到的是他们头皮这么硬”——现在回头看，监管层似乎打过招呼说想上市可以，但先把国内合规做了，因为这些年陆续出台的网约车行业规定，滴滴一直没能完全合规，还有就是滴滴的地图测绘许可层级很高，审计底稿究竟要不要给PCAOB（即美国公众公司会计监督委员会）可能还要先谈判，“否则跟TikTok一样被美国抓住小辫子就麻烦了”。
瑞幸造假案后，特朗普颁布的《外国公司问责法案》被认为是对在美上市中概股的“一记狠招”，该法要求企业上市三年内需要向美国公众公司会计监督委员会提供审计底稿，否则可能会被强制退市。
“所以现在监管层不是很鼓励去美国上市，即便去也要谨慎，在国内就把防范工作做好，尤其是涉及敏感数据。”上述投资人士称。
不少投资人认为，中国监管层的这种担忧会持续存在，网络安全审查也会由此继续扩大。
中信里昂证券分析师梁向奕（Elinor Leung）认为，网信办似乎在审查中优先考虑线上运输平台，因为包含敏感的地理和个人数据，然后会扩大到刚上市和拟上市公司，特别是在美股，然后就是社交网络和掌握交易信息的在线平台。
不过她特别提到，阿里巴巴、腾讯和百度，可能面临的影响有限，因为它们已经采取更高的安全标准，并且已经参与了多个政府项目。
行业重估
这种情况下，罗迪认为，“市场需要对相关行业进行重估。在前几年的大幅增长下，一些公司每年可以增长50%。现在，在更严格的监管下，增长率可能下降到30%。”
梅纳德也表示，这对中国TMT（科技、媒体、电信）股票的整体情绪是一个打击，无论股票在哪里上市和交易。
“总的来说，滴滴这件事，在海外投资者看来，观感会非常不好。”上述投资人士表示，不过中国企业对监管的力量一直有数，不要跟政府扳手腕是基本常识，只不过互联网行业经过十几年野蛮生长，又在海外获得追捧，可能忘了这一点，所以才先有马云口出狂言，再有滴滴顶风硬上。
“对滴滴的调查是一个意义重大的事件，标志着中国互联网行业野蛮生长的结束。”PAC（Prospect Avenue Capital）创始合伙人廖明表示，在过去的20年里，中国政府倾向于效率和增长而不是公平，对科技公司的法律合规问题采取了相对放任的态度。像滴滴这样的公司太大了不好解决。没有人知道接下来会发生什么。
梅纳德相对乐观一些，他认为，人们至少会用几个月时间来消化监管环境方面的变化，“但我确实感觉到，市场开始意识到这是一个短暂的事件。没有理由整垮这些公司，因为它们深深地融入了中国新经济的结构之中。”
“不过前有瑞幸造假，后有滴滴抢跑，再加上中美关系恶化，多种风险交叠，投资中国互联网企业突然就不香了，机构投资者可能至少都会‘掂量掂量’。”上述投资人士也提醒，滴滴的影响可能没有瑞幸造假案大，毕竟美国科技企业也有合规风险，而且处罚力度更大，此外美企在欧洲份额大，欧盟在合规上要求和处罚都更多、更严。
中国企业的增长潜力还是很大，只不过去美国上市的可能越来越少。