曾几何时,美国国债被认为是全球优质资产而受到各国追捧。但如今的美国,财政赤字恶化,又挥霍无度,没钱只能去借,这就导致美债规模不断刷新纪录,如今已经累积到28万亿美元的天文数字。在这样的背景下,美债已经不是当初全球投资者眼中的“香饽饽”。

从数据来看,今年3月,美债海外前8大买家中,除了卢森堡稍微增持了7亿美元外,包括中日英等其它7国家都选择了抛售,共计抛售了505亿美元。可以看到,抛售美债已经成为大多数国家的首选。长此以往,甚至都有“清空”的可能。那么,如果各国“清空”美债,谁来接盘?对美元又有什么影响?接下来就聊聊这个话题。



其实,关于“清空”美债,并非没有例子,俄罗斯就这么干了。2018年的时候,俄罗斯尚持有960亿美元美债,到今天3月,这个数字是39.76亿美元,可以说是清仓式抛售了。不止如此,就在前几天(6月3日),俄罗斯还计划一个月内“清空”国家财富基金中的美元资产——由原本35%的占比份额直接清零,而人民币份额则由此前的15%增加至30%。

单就俄罗斯一个国家似乎说明不了什么,但如今全球已至少包括日本、英国、伊朗等53国“去美元化”。所以才会出现这么一个现象,海外投资者持有美债自2019年8月突破7万亿美元之后,就一直保持在这个水平,今年3月这个数字是70284亿美元。也就是说,当前海外投资者买入和抛售美债的金额已经相当,这就表明美债的吸引力急剧下降。



然而,即便如此,美国借债似乎已经停不下来了,过去一年,美国放水规模达到5万亿美元,而最近,拜登又公布了6万亿美元的预算方案。美国财政部长表示,在这一方案下,今年美债占GDP的比重还会继续攀升。可以说,这么做,会让美债的吸引力越来越低,跌下神坛也将是早晚的事。所以,接下来各国继续抛售美债,乃至效仿俄罗斯清空美债并非不可能。

可能各位会疑惑,既然是这样,为何美债规模还能持续刷新纪录?其实,这是由美国国内消化掉的,其中最大的接盘侠便是美联储。比如2020年,美国国债增加了4.55万亿美元,那么美联储接盘了多少——2.37万亿美元,接盘了美国超一半的新增美债,剩余的近一半,就是美国国内投资者接盘。

而美联储接盘美债,主要就是通过印钞!从美联储的资产负债表来看,去年初的规模是4万亿美元,而如今则接近8万亿美元,一年半时间,就印了近4万亿美元。这可不是什么好消息,虽然这样做来钱快,缓解了美国经济衰退,但却会加速美债跌下神坛的步伐。



要知道,美债过去被认为是全球优质资产,是因为它的流动性好,安全性高,还有不错的收益,而现在的情况已经不容乐观。虽然海外投资者还持有7万亿美元的美债,但占美债总额的比重已经跌至25%左右,2009年的时候还曾高达42%。

如今,在抛售美债成为大多数国家首选的情况下,美联储还大量印钞接盘,只会让美债市场越来越弱,美元的信用也将不断受损,最终可能的结局就是走向“僵尸化”——剩下美联储和美国政府自己玩去。



这样一来,美国通过数十年辛苦建立起来的美元霸权,恐怕会被终结。这一方面就是由美债引起。因为美债不只是美国借钱的工具,还是实现美元霸权的重要途径。都知道,美元是国际货币,它向全球输出的美元,是会回流到美国国内的,形成“美元环流”,不然,一味地输出,全球美元早就泛滥了。

那么怎么回流?就是通过购买美国国债。各国在储备一定量的美元之后,剩余的大多选择购买美债,所以我们才会看到,海外买家持有约7万亿美元的美债。

而一旦美债“僵尸化”或者各国“清空”美债,也就意味着这个通道被堵死了,美元霸权可能会崩溃。在金融市场上叱咤风云的索罗斯,就曾预测美元霸权终结的时间点在2030年左右,一个重要原因便是各国放弃美债。



而另一大原因,美联储将美债货币化,大量印钞接盘,这本身也对美元信用造成巨大的损害。疫情暴发以来,美国肆无忌惮地印钞,已经造成全球通货膨胀。近期就有很多媒体报道,铁矿石、铜、钢铁、纸张、半导体等商品,价格都在暴涨。

就连美国也不能幸免,今年4月份,该国核心PEC物价指数同比增长3.1%,创下近30年(1992年7月)新高。所以各国“去美元化”,一个重要原因就是美国肆无忌惮地印钞、放水。长此下去,美元霸权崩溃可以说是时间问题。