出品 | 妙投APP
作者 | lewis29086
头图 | 东方IC
本文核心看点：
1、蔚来的财务状况仍然不乐观，销管和服务费用高企，现金流危机并未缓解；
2、盈亏失衡，难以实现规模效应；
3、在合肥占据“人和”，能否守住基本盘值得关注。
蔚来作为新能源汽车“新势力”的领头羊，2020年全年交付4.37万辆，同比增长112.6%。蔚来定位高端SUV，主打用车体验和服务，BaaS的换电方式可以解决用户的里程焦虑。
2020年，“最强风投”合肥政府注入70亿元和蔚来成立合资公司。有了地方政府的背书，蔚来的造车生意稳不稳？能否产生规模效应？究竟前景如何？
蔚来的财务状况依然堪忧
先看蔚来的财务情况。我们基本可以判断，蔚来的现金流流转正依然遥遥无期。
1、利润端
毛利率方面，蔚来2020Q4的毛利为17.2%，连续3个季度为正。2019年因为政府补贴水平下降，蔚来毛利率降至最低点-33.4%，随后稳步上扬。
