2020年，GameStop（游戏驿站）还是新冠疫情背景下全球经济的一个令人沮丧的象征：它的许多商店都是关闭或空置状态，灰尘聚集在过时的游戏光盘上，并且这些光盘已经被数字产品所取代。自2019年初以来，它关闭了约1000家分店。
GameStop官网截图
过去大约三周，GameStop成为了美国股市（市值约36万亿美元）的焦点：股价上涨逾10倍，引起了空头挤压（short squeeze，轧空），扼杀了一些对冲基金，成为一个令人兴奋的话题。
然而，本周一，GameStop股价大跌30.77%至225美元，总市值缩水至约150亿美元。
GameStop股价表现（图片截至财经网站雪球）
美国社会各界对此也有各种讨论，各种观点，比如线上版的“占领华尔街”，“金融民粹革命”等等。
抛开GameStop股价下跌不提。不少散户相信了干翻华尔街的“神话”，似乎不仅仅满足于GameStop大涨，开始把目光投向了更多其他股票，甚至开始投资白银等贵金属。
但，GameStop的神话真的是可以复制的吗？多空激战到最后，输的到底是谁？将散户引向白银，是不是其实是华尔街的阴谋？
百万散户打败机构投资者？
为了厘清事实、分辨诸多观点，还得从一个叫“华尔街赌场”的群组说起。“华尔街赌场”（wallstreetbets）是社交网站Reddit上的一个群组，近期成员人数暴增，有超过600万用户。Reddit有点类似于百度贴吧。
关于如何看待、定义“华尔街赌场”，各方看法可能不太一样。
但简单一点理解，“华尔街赌场”可以被看作是美股新生代散户大本营。散户们在这里报团取暖，互相鼓舞，拧成一股更大的力量。在该群组，一种声音经常出现：华尔街机构长期操纵市场，收割散户，我们要报复他们。
通常来说，散户确实也是股市相对弱势的一方：资金体量比机构小、信息相对滞后、研究能力通常也比机构投资者差。
但是，在GameStop多空交战这一役 ，“华尔街赌场”的散户却让机构投资者“丢盔弃甲，高挂免战牌”。
1月19日，知名做空机构香橼研究公司(Citron Research)在Twitter发布看空GameStop言论，称后者股价将会跌回20美元。香橼还表示，“GameStop股票买家，将是这场扑克游戏中的输家。”言语中饱含着嘲讽和不屑。
香橼的这番言论惹怒了“华尔街赌场”的散户，多空战事升级。他们在网络上“热血”地讨论、分享，号召，散户们纷纷买入GameStop的股票和看涨期权，抱团打爆空头。
1月19日，GameStop收盘价为39.36美元；到1月27日，GameStop收盘价为347.51美元，涨幅约八倍。
北京时间1月27日晚间，做空GameStop的主力对冲基金Malvin Capital对美国财经媒体CNBC表示，已“割肉”空仓。
这一事件震惊了市场，“百万散户打败机构投资者”之类的说法也在社交媒体上流传开来。
香橼推文
1月29日，香橼在社交媒体上发文表示，将停止做空研究，转而专注于做多机会，令人大跌眼镜。
图片截至“华尔街赌场”群组
“华尔街赌场”的散户情绪也因此高涨，得意洋洋，就像上图描绘的那样：对冲基金垂头丧气，叹息亏损了700亿美元；散户纠正道，你们目前亏损了700亿美元（暗示以后会亏更多）。
甚至还有散户号召，等到GameStop股价涨到1000美元再卖出。
2007年，有一首改编歌曲《死了也不卖》在中国网络走红，歌里描写的非理性乐观情绪和上文提到的散户非常相似：“死了都不卖，不给我翻倍不痛快，我们散户只有这样才不被打败，死了都不卖，不涨到心慌不痛快”。
其实是多方合力助推GameStop上涨？
“百万散户干翻机构投资者”当然是个非常吸引眼球的说法，也更容易传播，但这并非全部事实。就目前已公布的信息来看，多方合力助推GameStop股价暴涨是一个更合理的结论。
比如，美国知名投资人、投资机构RC Ventures经理赖安·科恩（Ryan Cohen）于1月11日加入GameStop董事会，这就是一个非常大的正面推动力量。科恩希望能把GameStop打造成线上卖游戏的亚马逊。
GameStop新闻稿截图
RC Ventures是GameStop最大股东，截至去年12月持有公司13%股份。
正是由于科恩的背书，该公司股价才会不断上涨，吸引更多投资者（包括散户和机构）做多。
再比如，1月27日，特斯拉CEO、超级网红马斯克在Twitter上转发“华尔街赌场”的讨论，也鼓舞了GameStop多头的士气。马斯克个人非常讨厌空头，曾经骂做空特斯拉的人就是想看公司灭亡的“混蛋”。
举一个简单例子，就能说明马斯克的影响力有多大。马斯克几天前修改了自己Twitter的简介，改成了“比特币”一词，比特币价格因此大涨逾10%。
此外，还有机构在做多。研究公司New Constructs首席执行官、瑞士信贷前分析师戴维·特雷纳认为，（GameStop暴涨背后）绝对有机构资金在起作用。他对《巴伦周刊》表示: “如果你看看股票盘中交易情况，就会发现有1万股为单位的大宗交易。”
这表明，专业交易员已经参与进来。很可能确实是散户开启了狂热行情，但机构投资者随后趁着牛市行情乘胜追击，背后可能还是对冲基金自相残杀。
特雷纳表示，“市场上有的是不计后果、毫无戒心的投资者在推动股票走势，你（机构投资者）就能看到资金流动。”
特雷纳称，专业交易员可能看到涌现的股票买单，然后决定顺应趋势做多。
再比如，一些加拿大的公司和基金也在这场多空激战中悄悄的赚了大钱。据彭博，在美国购物中心所有者Macerich股价飙升后，安大略省教师养老金计划以5亿美元(6.38亿加元)的价格出售其16.4%的股份。
Macerich在美国主要城市拥有47家购物中心，在大流行之前就一直在苦苦挣扎，股价已连续多年下跌，直到上个月，股价在三周内翻了一倍多。作为GameStop和AMC影院等零售商的“房东”，reddit的散户们一直在推高它的股价。
当然，也有一部分人坚定认为散户的作用更大。投资顾问公司Exencial Wealth Advisors的高级投资组合经理圣劳伦特（Jon Burckett-St. Laurent）表示，"我不同意没有足够的（散户）来推动市场的观点。"不过，他也同意，可能有一些机构资金乘着散户的热潮来牟利。
“股市短期是投票机，长期是称重机”
可是，散户所代表的多方能继续干赢空方吗？最终结局将会是怎样呢？
财富管理公司Northwestern Mutual Wealth Management Company的首席投资策略师Brent Schutte认为，“总的来说，我预计它将以某种方式或形式解决，事情将由基本面驱动。”
企业基本面就像地心引力一样，虽然GameStop股价早已脱离基本面，但是它终将回归。
“股市短期是投票机，长期是称重机”，华尔街教父、巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆也曾留下过这样一句至理名言。
短期来看，股票涨跌实际上是投票报价的结果，由市场情绪主导，如果股民中投“买”的人多，股价自然会涨；但是，长期来看，股市是称重机，股票价格终将回归企业内在价值（重量）。
也就是说，如果GameStop作为企业没有发生非常大的改善，它的股价必将大幅下跌，回归基本面，只是回归的时间现在并不能确定。
当然，这也并不意味所有的散户都会“遭殃”。比如，如果一个散户是在二三十美元价位买入GameStop，现在已卖出部分或全部股票兑现利润，那他/她就是赢家。只有临近最后接盘的散户才是最终的输家，成为“接盘侠”。
“游戏”还未结束，暴露的问题更应关注
美股下个交易日会再开盘，围绕着GameStop的多空“游戏”也将继续。另外，此次多空“游戏”所暴露出来的问题可能更应值得重视。
比如，1月28日美股交易中，Robinhood等券商对GameStop采取了限制交易措施，不允许用户新增买入，只允许处置已有仓位。这一措施被网友称为“拔网线”，遭到猛烈抨击，一些国会议员还呼吁就此事举行听证会。此事后续进展值得关注。
还有本文开头提到的金融民粹革命（finance populist revolution）说法。做空数据研究机构S3 Partners管理合伙人鲍勃·斯隆（Bob Sloan）发文称，“我们已进入金融民粹革命时代”。
鲍勃·斯隆表示，GameStop事件就是一次彩排，如果外国势力利用社交媒体对另一只股票——或者同时对100只股票——掀起狂热的时候，会对世界上流动性最强的市场造成不必要的干扰，以及引起一系列连锁反应。
那时会发生什么？鲍勃·斯隆呼吁所有华尔街高管对此表示警惕，高管们越是多关注Reddit上发生的金融对话，就越能在这种新时代守护好自己的资本、资金和资产负债表。
GameStop多空交战不仅暴露了金融、经济方面的问题，更反映了美国的社会问题。
针对此次事件，对冲基金巨头桥水基金（Bridgewater Associates）创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)接受《华盛顿邮报》采访时表示，这次事件再次表明，现在，美国社会对持异议的人越来越不宽容。
“我更担心的是普遍的愤怒情绪——甚至可以说是仇恨——以及想要把人拉下马的态度。这些想法在今天的美国，几乎遍布各个角落。”
瑞·达利欧表示，“普遍的相互伤害的想法”令人担忧。的确，这也是美国所面临的更大的问题。
参考资料：
https://www.barrons.com/articles/the-gamestop-revolt-has-just-begun-get-ready-51611972649?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
https://www.washingtonpost.com/video/washington-post-live/wplive/ray-dalio-says-gamestop-stock-rebellion-is-part-of-an-evolutionary-process/2021/01/29/22a2e172-659d-45c3-a39d-b461ee564a87_video.html
https://www.linkedin.com/pulse/gaming-next-gamestop-we-have-entered-finances-populist-bob-sloan/?trackingId=to3D4BeciHi8DFIaZzYsTw%3D%3D
https://www.barrons.com/articles/it-wasn-t-just-small-investors-behind-the-gamestop-frenzy-investors-fear-51611872066
https://www.reddit.com/r/wallstreetbets/
https://news.gamestop.com/news-releases/news-release-details/gamestop-announces-additional-board-refreshment-accelerate