本文来自微信公众号:时代财经APP (ID:tf-app),作者:周嘉宝,编辑:刘婷,题图来源:视觉中国


3月12日午间,路透社引述知情人士消息称,奥运冠军、企业家李宁正在考虑将其同名公司李宁(02331.HK)私有化,包括 TPG、PAG 和高瓴投资在内的多家私募股权公司被邀请作为投资人加入。消息人士还称,李宁公司私有化的讨论尚处于早期阶段,细节尚未敲定。


或受该消息影响,3月12日李宁股价一度涨近20%,截至收盘报涨超8%,当日特步国际、安踏体育等同样收涨,涨幅不及李宁。


针对股价异动,李宁在盘后发布一则公告,称公司董事会注意到股价不寻常变动,经查询后董事会确认并不知悉变动原因,或有任何须予以披露的内幕消息。3月13日,李宁股价有所回落,报收21.350港元/股,跌幅3.39%。


作为“国潮一哥”,李宁在资本市场上仍扮演着鞋服股风向标的角色。若李宁走上私有化之路,阻力与难度都不小。


3月12日,No Agency时尚行业独立分析师唐小唐称对时代财经分析,与李宁有关的私有化消息,或是因为部分股东认为公司被资本市场低估,而做出的试探性行为。从执行角度来看,李宁的私有化困难,可能性较小。


私有化传闻或与李宁在资本市场的疲软表现有关。据Wind数据,截至3月12日收盘,李宁报收22.10港元/股,总市值约为571.17亿港元。对比2021年底李宁股价高位105.07港元/股,已跌去约3/4。


李宁股价不振,与鞋服领域行业增长缓慢有关。在资本市场表现低迷的不仅仅是李宁,安踏体育股价也较184.6港元/股的高价跌去过半,特步国际的股价也较高点下跌超6成。


一名港股投资人士对时代财经表示,资本市场看重成长性,以李宁为代表的鞋服企业过了高速增长阶段,给予投资人的想象空间不大,对资金的吸引力也不足。


唐小唐指出,鞋服企业股价下行和运动流行趋势的变化有关。2021年,本土运动品牌消费热情空前高涨,但这股热潮正在褪去。当下,运动市场里,专业性、功能性更强的细分品牌在业绩方面增速表现更好。消费市场的投资者,更看重品牌的稳固性和业绩的增长。


除了行业的共性问题之外,李宁还面临业绩挑战。近日,中金发表研究报告,预计李宁去年收入将同比增长5%至271亿元,净利润则下跌23%至31亿元,主要受市场竞争激烈、电商销售低迷、经销商加强库存管理,以及其他收入和其他收益减少影响。据时代财经统计,李宁股价在2023年下跌68.5%。


此外,在一众对手强势崛起之下,“国潮一哥”的领先优势不再明显。一名业内人士告诉时代财经,李宁长期坚持的“单品牌”策略限制了其在资本市场的想象空间,进入“稳定但难爆发”阶段。


唐小唐则认为,单品牌策略本身并没有问题,耐克、阿迪达斯都是类似的发展路径,李宁在中国市场,无论是规模还是品牌都已然十分成功,但在消费信心不足、行业竞争激烈的背景下,这距离品牌步入下一个高增长阶段,仍有一段距离。


与李宁的“单品牌”策略模式不同,以安踏为代表的竞争者选择多品牌发力,迎合客户不同的消费需求。


目前,安踏集团旗下有斐乐、迪桑特、可隆等多个品牌,涉及到运动时尚、户外等多个领域,近期亦收购Maia Active布局女性瑜伽赛道。近日上市的亚玛芬,旗下亦有三大品牌群。而特步国际亦在去年底加仓了旗下新跑鞋品牌索康尼,同时,其还有迈乐等其它品牌作为补充。


被传出私有化的李宁,正站在发展的十字路口。作为公众公司,外界以严格的标准考量着它的财务与经营质量,而在掌舵者眼里,公司还承载着更多的品牌价值。


在今年2月的一场活动中,李宁曾表示:“上市公司是一定要关注财报的,否则投资人也不知道往哪里走,但是我做这个企业我也有我的使命。作为一个体育品牌,它不光是在商业上、财务上通过市场的竞争创造价值,可能更多是要为社会的进步,为运动人群,为青少年和家庭,做出贡献,它的品牌价值才有意义。”


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