百度宣布终止收购YY直播，257亿元交易告吹 - 葱头胖友圈

新年第一天，百度关联方与欢聚集团推进三年的收购方案宣布终止。

2024年1月1日晚间，百度在港交所发布公告称，百度关联方Moon SPV Limited（以下简称Moon）按照此前签署的协议，终止了Moon、百度方面与欢聚集团及其他相关方订立并经日后修订或补充的《股份购买协议》。

2020年11月时，百度方面曾与欢聚集团宣布签署《股份购买协议》。根据该协议，百度方面将以约36亿美元现金（根据协议或有对价调整，按照当前汇率约合人民币257亿元）收购欢聚国内视频娱乐直播业务（即YY直播），包括但不限于YY移动应用、YY.com网站和YY PC等。

受此影响，北京时间1月2日晚，欢聚美股低开低走，截至发稿，下跌16%，每股报33.346美元，总市值20.27亿美元。

一、36亿美元收购终止

2024年1月1日晚间，港交所公告显示，百度关联方Moon按照此前签署的协议，终止对YY Live的股权收购协议。

根据公告，Moon曾于2020年11月16日与欢聚集团就YY在国内视频娱乐直播业务签署股权收购协议。股份购买协议规定，拟定收购的交割须满足某些前提条件，其中包括获得必要的政府监管部门批准和其他条件，且如果拟定收购未在最终截止日前交割，买方或卖方均有权终止股份购买协议。截至2023年12月31日，即最终截止日，股份购买协议规定的交割前提条件尚未全部满足。

百度方面表示，接下来，Moon会寻求与欢聚集团讨论终止购买协议后的下一步安排。

在2022年年报中，百度曾提到此次收购，称完成本次收购事项受限于若干条件，其中包括取得政府机关的必要监管批准。倘于最晚交割日未完成交割，则股份购买协议可能终止，公司和JOYY已经同意无限期延长最晚交割日，直至该延长被任何一方终止。

此外，百度在年报中还表示，在考虑调整1亿美元的营运资金后，公司已按照股份购买协议规定的条款及时间表向JOYY及其指定的托管账户支付了总计19亿美元，并将总计16亿美元存入多个托管账户。

据九派财经等报道称，该项收购终止是因为未获得相关监管部门的批准。

1月2日，有知情人士向《每日经济新闻》记者确认，此次收购终止确实是监管的原因。据其透露，过去两年，百度方面为了业务稳定，一直在进行代为管理（YY直播）等工作，且在决策过程中，双方都希望最终能够达成目标，并为此付出了努力。然而，由于“交割条件未满足”而收购终止，“就像买了房子却没有拿到房产证一样”。

此前，百度与YY直播业务已经开始融合。据当时报道，2020年11月时，百度内部做出组织调整，时任百度副总裁的曹晓冬统一负责泛娱乐直播、泛知识等业务，“意味着，百度直播中台和即将收购的YY直播业务都将划归曹晓冬负责”。

之后的2021年末，曹晓冬从百度离职。

二、失意的秀场直播宠儿

YY直播是经历“千播大战”厮杀后留下的传统秀场直播代表。在抖音、快手等短视频平台尚未兴起时，在直播带货、游戏直播等直播形式尚未冒头时，YY直播是该赛道的绝对头部。

从股价表现来看，2018年1月，YY直播背后的欢聚集团股价一度突破140美元（不复权）。彼时，秀场直播正值“黄金时代”。

图片来源：欢聚集团股价月K

2020年11月，欢聚集团与百度宣布了前文所说的收购协议。

不过，上述交易宣布后不久，欢聚集团就遭遇知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）做空，称欢聚集团直播业务90%收入存在欺诈。针对浑水的做空，欢聚集团当时回应称，报告存在大量错误。

但近年，直播赛道不断加速，直播带货迎来爆发式增长，游戏直播同样异军突起，传统秀场直播的“目光”不断被分散，YY直播开始走上下坡路。

对比来看，2018年~2020年，YY直播的净收入分别102.73亿元、109.63亿元及99.50亿元；净利润分别32.89亿元、37.01亿元及31.41亿元。2020年时，YY直播的净收入与净利润已经出现明显下滑。

图片来源：百度招股书截图

自2020年后，记者未见百度方面再单独披露YY直播的业绩表现。

另据QuestMobile 2022年发布的数据显示，依靠短视频起家的抖音、快手，已经成了直播电商主力军，截至2022年2月，抖音、快手直播用户占比分别达到86.8%、86.0%。

上述知情人士在接受记者采访时也认为，从当前节点来看，百度终止交易是符合协议规定的。此外，近两年的不确定性确实给交易带来了一定影响。此外，从投资角度看，这次终止收购对百度而言也并非坏事，反而是一种解套止损的措施，“像百度的整体战略也转移到大模型上了，其实之前也已经支付了19亿美金，这个是已经付出去的钱，所以肯定是及时止损”。

本文来自微信公众号：每日经济新闻（ID：nbdnews），作者：可杨，编辑：何小桃、文多、杜恒峰